A China enfrenta uma pressão de liquidez enquanto o PBOC defende o yuan contra o fortalecimento do Dólar.

O Banco Popular da China intensificou os esforços para defender o yuan contra a valorização do dólar, resultando em uma alta repentina nas taxas de financiamento que atingiram os níveis mais altos em doze meses.

A Defesa Monetária do Banco Central Chinês Cria uma Escassez de Liquidez

A China está a enfrentar uma severa restrição de liquidez à medida que as autoridades tentam estabilizar o yuan face a um dólar em fortalecimento. O custo de empréstimo através da taxa de recompra interbancária a 7 dias disparou para o seu nível mais alto desde outubro de 2023, sinalizando uma crescente pressão sobre o sistema financeiro.

De acordo com os dados do mercado financeiro da Barchart, a situação tornou-se particularmente aguda. O custo de empréstimo de dinheiro através de contratos de recompra garantidos interbancários de sete dias disparou dramaticamente, com o spread entre a própria taxa de referência da operação de recompra reversa do banco central a alargar-se para o seu ponto mais amplo em quatro anos.

Esta taxa de financiamento claramente indica que as autoridades chinesas estão a envidar esforços concertados para estimular a economia e estabilizar a moeda local. Em setembro passado, o governo introduziu várias políticas monetárias visando a recuperação econômica. Estas medidas monetárias parecem ser concebidas para contrariar a queda do yuan, que foi exacerbada pela diminuição dos rendimentos.

Medidas Recentes para Apoiar a Estabilidade da Moeda

Esta semana, as autoridades chinesas implementaram medidas adicionais para apoiar o yuan, incluindo compromissos verbais para lidar com a disrupção do mercado e modificações nos controles de capitais. Numa jogada significativa na semana passada, o Banco Popular da China suspendeu inesperadamente as suas compras de títulos do governo, tentando conter a alta repentina das compras de dívida.

Zhou Guannan, um analista da Huachuang Securities, observou que o PBOC está gerenciando meticulosamente a provisão de liquidez agora que a estabilidade da moeda se tornou uma prioridade. O analista expressou incerteza sobre como o banco central lidará com os desafios de liquidez à medida que as férias do Ano Novo Lunar se aproximam. Zhou estimou a lacuna de liquidez em aproximadamente 1,5 trilhões de yuans ( cerca de $205 bilhões nas taxas de câmbio atuais ).

A Força do Dólar Pressiona o Yuan em Meio às Expectativas Econômicas

A força do dólar pressionou significativamente o yuan, à medida que os participantes do mercado antecipam dados econômicos robustos e potenciais políticas inflacionárias da administração Trump que está por vir. Trump prometeu repetidamente impor tarifas aumentadas sobre os produtos chineses. De acordo com relatórios de mercado, essas ameaças tarifárias aceleraram o envio antecipado de remessas comerciais para os EUA, particularmente da China.

Fatores Sazonais que Ampliam a Crise de Liquidez

Os fluxos de caixa sazonais estão a intensificar ainda mais a pressão sobre a liquidez. A demanda por dinheiro tende a aumentar antes das férias do Ano Novo Lunar, que começa a 28 de janeiro deste ano. Os cidadãos chineses tradicionalmente levantam mais dinheiro dos bancos em preparação para os gastos e a oferta de presentes durante as festividades. Além disso, os vencimentos das facilidades de empréstimo do PBOC e os prazos de pagamento de impostos estão a causar mais saídas de caixa do sistema bancário.

Resposta do Mercado e Perspectivas Futuras

Os participantes do mercado estão a monitorizar de perto quanto é que o banco central chinês irá tolerar o aumento dos custos de empréstimos. Estas taxas elevadas poderão impactar potencialmente os emissores de dívida corporativa e os bancos num momento em que o financiamento acessível é essencial para manter o frágil momento de crescimento económico da China.

O Governador do PBOC, Pan Gongsheng, afirmou em um fórum esta semana que a China deve utilizar ferramentas de ajuste monetário, como taxas de juros e taxas de reserva obrigatórias, para manter uma liquidez de mercado adequada.

Wee Khoon Chong, um estrategista de mercado sênior na BNY, sugeriu que o banco central provavelmente aumentará a liquidez por meio de operações de recompra reversa de 14 dias durante o período festivo. Ele acrescentou que o banco central pode fornecer estímulos adicionais por meio de cortes nas taxas de juros ou reduções na taxa de reserva obrigatória mais tarde este ano. Enquanto isso, a taxa de recompra noturna também viu uma inflação significativa, alcançando seu nível mais alto desde agosto do ano passado.

Impacto nos Mercados Financeiros

A atual situação de liquidez na China representa um ponto crítico para os mercados financeiros globais. À medida que uma das maiores economias do mundo navega por esses desafios, comerciantes e investidores em todo o mundo estão reavaliando sua exposição a ativos chineses e instrumentos relacionados.

Para os mercados de ativos digitais, estes desenvolvimentos podem ter implicações significativas, uma vez que as mudanças na liquidez e na valorização do yuan frequentemente influenciam os fluxos de capital através de vários canais de investimento. Os participantes do mercado devem monitorizar de perto estes desenvolvimentos macroeconómicos, pois podem sinalizar mudanças mais amplas nas condições financeiras globais.