O que é a Comissão do Mercado de Valores Mobiliários dos EUA (SEC): o principal regulador do mercado de criptomoedas

História e estrutura da SEC

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) foi fundada em 1934 e é um dos mais importantes reguladores financeiros nos EUA. Após a aprovação da Lei Dodd-Frank em 2010, a jurisdição da SEC foi significativamente expandida, abrangendo corretores-dealers, empresas de investimento, consultores e agências de compensação.

A estrutura organizacional da SEC inclui cinco comissários, nomeados pelo Presidente dos EUA com a concordância do Senado. A comissão é dividida em vários departamentos especializados:

• Departamento de Aplicação da Lei
• Departamento de Finanças Corporativas
• Departamento de Análise Econômica e Riscos
• Departamento de Inspeções e Verificações
• Departamento de Comércio e Mercados
• Departamento de Gestão de Investimentos

Principais objetivos do regulador

SEC implementa três tarefas fundamentais no sistema financeiro dos EUA:

1. Proteção dos investidores — garantir o acesso a informações precisas sobre valores mobiliários e proteção contra fraudes e manipulações no mercado.

2. Manutenção de mercados justos — regulamentação do funcionamento de bolsas, corretores e dealers para garantir uma negociação justa e eficiente.

3. Promoção da formação de capital — supervisão da emissão de novos títulos e controle do cumprimento dos requisitos regulamentares na captação de financiamento.

SEC e regulamentação de criptomoedas

O papel da SEC na indústria de criptomoedas torna-se cada vez mais significativo. A liderança da comissão declarou repetidamente que muitos criptoativos se enquadram na definição de valores mobiliários. Nos últimos anos, o regulador:

• Iniciou várias investigações sobre projetos de criptomoedas
• Começou a regular a atividade das exchanges de criptomoedas
• Controlou a emissão de tokens e ICO
• Tomou medidas contra os infratores da legislação de valores mobiliários no espaço cripto

Aprovação histórica do ETF de Bitcoin

No início de 2024, a SEC tomou uma decisão emblemática, aprovando o primeiro grupo de ETFs de bitcoin à vista. Entre os fundos aprovados estavam 11 produtos de bolsa das maiores empresas financeiras, incluindo a BlackRock e a Fidelity.

Esta decisão foi um ponto de viragem para a indústria, uma vez que:

• Abriu acesso ao Bitcoin para investidores institucionais e de varejo através de instrumentos de investimento tradicionais.
• Levou a uma entrada de capital de bilhões no setor de criptomoedas
• Contribuiu para uma maior legitimação dos ativos digitais

Posição atual sobre o ETF de Ethereum

Apesar da aprovação dos ETFs de Bitcoin à vista, até setembro de 2025 a SEC não aprovou nenhum ETF à vista baseado em Ethereum. Isso reflete uma abordagem mais complexa do regulador em relação às altcoins em comparação com o Bitcoin.

Últimas iniciativas regulatórias da SEC

De acordo com dados de setembro de 2025, a SEC continua a desenvolver ativamente a base normativa para os mercados financeiros:

• O prazo para cumprir os requisitos do Formulário PF foi prorrogado até 1 de outubro de 2026.
• Foram lançadas consultas públicas para a melhoria das regras para valores mobiliários garantidos por hipotecas
• Os reguladores estão a investigar movimentos suspeitos das ações de empresas antes de anúncios sobre planos de financiamento de projetos de criptomoedas.

Essas iniciativas indicam a contínua atenção da SEC para garantir a transparência e a proteção dos investidores tanto nos mercados tradicionais quanto nos de criptomoedas.