📍 Paradoxo global: Taxa de juros cai fortemente, mas o rendimento real atinge o pico de 30 anos
📌 A atual situação da taxa de juros - Em 2024, 74% dos bancos centrais reduzirão a taxa de juros - a maior taxa desde 2021. - Apenas em maio de 2025, houve 15 cortes de taxa de juros globais. Em papel, o mundo está no meio de um "ciclo de afrouxamento" mais forte desde a pandemia.
📌 Mas a verdade por trás disso é completamente oposta: - Taxa de juros real (real yield após a dedução da inflação) dos títulos dos EUA, Alemanha, Reino Unido, Japão… subiram para o nível mais alto em mais de 30 anos. - Isso mostra que, embora a taxa de juros política tenha sido reduzida, o custo de capital que as empresas e o governo enfrentam está se tornando cada vez mais caro.
📌 A razão simples é que os BCs cortam a taxa de juros a curto prazo para compensar o risco a longo prazo A taxa de juros overnight fica mais barata, mas os rendimentos dos títulos de 10 a 30 anos são puxados para cima. - A dominância fiscal global ocorre quando os EUA, a UE, o Japão e o Reino Unido explodem a emissão de títulos para financiar o orçamento. Quando a oferta de títulos se torna abundante, os investidores exigem um prêmio mais alto → o rendimento real dispara. a zona de amortecimento desapareceu. - Os investidores exigem a compensação do risco → o rendimento real não é mais "falso negativo" como antes, mas subiu fortemente para positivo. - O fluxo de capital global está a mudar, muitos EM cortam a taxa de juros → o fluxo de capital retira-se, dirigindo-se para ativos seguros. Para absorver o enorme fluxo de dinheiro proveniente de novas emissões, os rendimentos reais nos EUA, Alemanha e Japão têm de aumentar.
=> A fase atual está testemunhando a separação histórica: a Taxa de juros de referência está a cair, mas o rendimento real aumenta. O dinheiro é barato em termos nominais, mas o custo do capital real é realmente mais caro. Os bancos centrais podem reduzir as taxas de curto prazo, mas o mercado de obrigações, com o receio da dívida pública e a inflação persistente, é o que realmente determina o custo do capital global. De fato, esta temporada não é boa para altcoins, em parte porque a taxa de juros real ainda é alta.
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📍 Paradoxo global: Taxa de juros cai fortemente, mas o rendimento real atinge o pico de 30 anos
📌 A atual situação da taxa de juros
- Em 2024, 74% dos bancos centrais reduzirão a taxa de juros - a maior taxa desde 2021.
- Apenas em maio de 2025, houve 15 cortes de taxa de juros globais.
Em papel, o mundo está no meio de um "ciclo de afrouxamento" mais forte desde a pandemia.
📌 Mas a verdade por trás disso é completamente oposta:
- Taxa de juros real (real yield após a dedução da inflação) dos títulos dos EUA, Alemanha, Reino Unido, Japão… subiram para o nível mais alto em mais de 30 anos.
- Isso mostra que, embora a taxa de juros política tenha sido reduzida, o custo de capital que as empresas e o governo enfrentam está se tornando cada vez mais caro.
📌 A razão simples é que os BCs cortam a taxa de juros a curto prazo para compensar o risco a longo prazo
A taxa de juros overnight fica mais barata, mas os rendimentos dos títulos de 10 a 30 anos são puxados para cima.
- A dominância fiscal global ocorre quando os EUA, a UE, o Japão e o Reino Unido explodem a emissão de títulos para financiar o orçamento. Quando a oferta de títulos se torna abundante, os investidores exigem um prêmio mais alto → o rendimento real dispara.
a zona de amortecimento desapareceu.
- Os investidores exigem a compensação do risco → o rendimento real não é mais "falso negativo" como antes, mas subiu fortemente para positivo.
- O fluxo de capital global está a mudar, muitos EM cortam a taxa de juros → o fluxo de capital retira-se, dirigindo-se para ativos seguros. Para absorver o enorme fluxo de dinheiro proveniente de novas emissões, os rendimentos reais nos EUA, Alemanha e Japão têm de aumentar.
=> A fase atual está testemunhando a separação histórica: a Taxa de juros de referência está a cair, mas o rendimento real aumenta. O dinheiro é barato em termos nominais, mas o custo do capital real é realmente mais caro. Os bancos centrais podem reduzir as taxas de curto prazo, mas o mercado de obrigações, com o receio da dívida pública e a inflação persistente, é o que realmente determina o custo do capital global. De fato, esta temporada não é boa para altcoins, em parte porque a taxa de juros real ainda é alta.