A evolução do gigante de empréstimos descentralizados Aave

Aave é o líder do mercado de empréstimos DeFi, com um valor total bloqueado (TVL) que ocupa o terceiro lugar entre os projetos DeFi, especialmente dominando a categoria de empréstimos. A empresa-mãe da Aave, Avara, está gradualmente expandindo seus negócios para novas áreas, como empréstimos entre cadeias, stablecoins, protocolos sociais abertos e plataformas de empréstimos institucionais.

A quantidade total de suprimento do token AAVE é de 16 milhões de unidades, dos quais 13 milhões foram alocados para os detentores de tokens, e os 3 milhões restantes foram injetados no fundo de reserva do ecossistema Aave. Atualmente, a quantidade total de tokens AAVE em circulação no mercado é de aproximadamente 14,8 milhões de unidades.

Com a contínua expansão e maturação dos negócios da Aave, no contexto da recuperação do mercado em 2024, tanto o TVL quanto o preço do AAVE apresentaram aumento. A Avara anunciou em maio o plano de atualização da versão V4 da Aave, focando na melhoria adicional da liquidez e da utilização de ativos da Aave.

A versão Aave V3 já substituiu basicamente a versão V2, e a estabilização gradual do modelo de negócios e do público-alvo também fez com que a Aave estivesse muito à frente de outros protocolos de empréstimo em termos de TVL, volume de transações e número de cadeias suportadas.

Avara encontrou alguns desafios na expansão dos negócios. Atualmente, sua principal receita ainda depende de atividades de empréstimo tradicionais. A stablecoin GHO, após um período de desanexação, recentemente recuperou o anexo. O TVL da plataforma de empréstimos institucional Aave Arc, após uma queda acentuada, permaneceu em níveis baixos durante muito tempo.

Para o futuro desenvolvimento da Aave, recomenda-se incluir a otimização adicional do seu esquema de empréstimos entre cadeias, fortalecer o negócio de stablecoins e integrá-lo profundamente com a plataforma Aave, integrar as capacidades DeFi da Aave em novos negócios emergentes, como plataformas sociais, e consolidar os atuais segmentos de negócios relativamente independentes em um ecossistema abrangente.

A evolução do Aave

Em maio de 2017, Stani Kulechov fundou o projeto ETHLend. Inicialmente, o ETHLend enfrentou sérios desafios de liquidez durante suas operações. No final de 2018, o ETHLend passou por uma transformação estratégica, mudando do modelo P2P para o modelo P2C, introduzindo um modelo de pool de liquidez, e foi oficialmente renomeado para Aave. Esta transformação marcou o lançamento oficial da Aave em 2020.

Em novembro de 2023, a Aave Companies anunciou a mudança de marca para Avara. A Avara começou a lançar novos negócios, incluindo a stablecoin GHO, o protocolo de rede social Lens e a plataforma de empréstimos institucionais Aave Arc, e começou a realizar um plano estratégico em várias áreas, como carteiras de criptomoedas e jogos.

A versão atual do Aave V3 está estável e em uso, com seus serviços já expandidos para 12 blockchains diferentes. Ao mesmo tempo, a Aave Labs está tentando atualizar a plataforma de empréstimos e anunciou uma proposta de atualização para a versão V4 em maio de 2024.

De acordo com os dados fornecidos pela Defillama, até 15 de maio de 2024, o AAVE ocupa o terceiro lugar em termos de Valor Total Bloqueado (TVL) no espaço DeFi, alcançando 1.069,4 milhões de dólares.

O modelo de negócios central da Aave

Desde que Aave foi apresentado pela primeira vez em janeiro de 2020, estabeleceu sua posição importante no campo do DeFi com suas características principais, como pools de empréstimo, modelo aToken, mecanismo inovador de taxas de juros e funcionalidade de empréstimos relâmpago. À medida que Aave evolui de V1 para V3, seu modelo de negócios de empréstimo demonstra um desenvolvimento contínuo e robusto.

Em dezembro de 2020, Aave lançou a versão V2, que através da simplificação e otimização de sua arquitetura, e da introdução de funcionalidades como a tokenização de dívidas e o empréstimo relâmpago V2, melhorou significativamente a experiência do usuário. De acordo com o white paper oficial, a otimização da arquitetura da V2 deve reduzir os custos de Gas em cerca de 15% a 20%. Em janeiro de 2023, Aave lançou a versão V3, que, com base na V2, aumentou ainda mais a eficiência do uso de capital, com mudanças na arquitetura geral não muito significativas. A versão V3 introduziu três funcionalidades inovadoras: Modo Eficiente (E-mode), Modo Isolado (Isolation Mode) e Portal (Portal).

Em maio de 2024, Aave propôs a versão V4, cujo design planeja adotar uma nova arquitetura e introduzir uma camada de liquidez unificada, controle de taxa de juros difusa, integração nativa do GHO, Aave Network e outros designs.

( taxa de juros

A Aave projetou contratos de estratégia de taxa de juros específicos para cada reserva. Especificamente, os seguintes aspectos são definidos no contrato de estratégia básica:

• Taxa de utilização ótima
• Taxa de juro base de empréstimo
• Taxa de juros inclinada 1
• Taxa de juros do empréstimo inclinação 2
• Taxa de juros de empréstimo estável
• Taxa de juros de empréstimo estável inclinação 1
• Taxa de juros de empréstimo estável inclinação 2

A fórmula para o cálculo da taxa de juro variável é:

Taxa de empréstimo = Base da taxa de empréstimo + Taxa de utilização * Inclinação da taxa de empréstimo 1

Se a taxa de utilização > a taxa de utilização ideal: Taxa de empréstimo = Base da taxa de empréstimo + Taxa de utilização ótima * Inclinação da taxa de empréstimo 1 + ) taxa de utilização - Taxa de utilização ótima ### * Inclinação da taxa de empréstimo 2

Através da análise do modelo de taxa de juros, podemos descobrir que, quando a taxa de utilização atual está abaixo da taxa de utilização ótima do mercado dado, a taxa de juros para empréstimos aumenta lentamente. No entanto, quando a taxa de utilização atual excede a taxa ótima, a taxa de juros para empréstimos sobe drasticamente à medida que a taxa de utilização aumenta, ou seja: quando a liquidez no pool de negociação é alta, taxas baixas incentivam o empréstimo; quando a liquidez é baixa, taxas altas mantêm a liquidez.

( Processo de Empréstimo

No processo de interação da Aave, o fluxo de empréstimo e empréstimo é o seguinte:

• Os depositantes podem obter o aToken correspondente ao depositar tokens na piscina de ativos da Aave. Estes aTokens servem como recibos de depósito, não apenas comprovando o ato de depósito, mas também podendo ser negociados e transferidos livremente no mercado secundário.
• Para os mutuários, eles podem tomar emprestado criptomoedas através de colateralização excessiva ou empréstimos relâmpago. Quando o mutuário estiver pronto para pagar a dívida, além de devolver o principal, também deverá pagar os juros calculados com base na taxa de utilização do ativo e nas condições de oferta e procura do mercado. Assim que a dívida for liquidada, o mutuário não apenas poderá resgatar seus ativos colaterais, mas também o aToken vinculado aos seus ativos colaterais será destruído.

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( Mecanismo de liquidação

Quando o valor de mercado dos ativos em garantia diminui ou o valor dos ativos emprestados aumenta, fazendo com que o valor da garantia do mutuário caia abaixo do limite de liquidação estabelecido, o mecanismo de liquidação da Aave é acionado. Diferentes Tokens têm diferentes razões de valor de empréstimo ) Loan to Value, LTV ### e limites de liquidação, dependendo das suas características de risco. Quando a liquidação ocorre, o mutuário deve pagar, além do capital e dos juros, uma certa porcentagem de multa de liquidação ( Liquidation Bonus ) ao terceiro que executa a liquidação.

Parâmetros relacionados:

• Rácio de empréstimo sobre o valor do colateral (LTV): determina o montante máximo de ativos que o mutuário pode contrair. Por exemplo, um LTV de 70% indica que, para um colateral no valor de 100 USDT, o mutuário pode contrair até 70 USDT.
• Fator de saúde: reflete o nível de segurança da posição de empréstimo, quanto maior o fator de saúde, maior a capacidade de pagamento do tomador; pelo contrário, quanto menor o fator de saúde, mais fraca é a capacidade de pagamento. Assim que o fator de saúde cair abaixo de 1, indica que a garantia pode estar sujeita a liquidação.
• Limite de liquidação: estabelece a proporção mínima entre o valor dos ativos colateralizados e o valor dos ativos emprestados. Quando a posição do mutuário atinge este limite, os seus colaterais correm o risco de serem liquidadas.

( Empréstimo Relâmpago

No protocolo Aave, o empréstimo relâmpago é uma inovação financeira revolucionária, baseada na propriedade de atomicidade das transações do Ethereum: todas as operações em uma transação devem ser totalmente executadas ou totalmente não executadas. Este mecanismo permite que os participantes tomem emprestado grandes ativos sem a necessidade de fornecer garantias. O mutuário, em um intervalo de tempo de um bloco de aproximadamente 13 segundos, toma emprestado fundos da Aave e completa o reembolso no mesmo bloco, permitindo um ciclo de empréstimo rápido.

Os empréstimos relâmpago simplificam enormemente o processo de arbitragem de preços, estratégias de negociação automatizadas e outras operações DeFi, ao mesmo tempo que evitam efetivamente o risco de liquidez. No protocolo Aave V3, a taxa de transação para cada empréstimo relâmpago é de 0,05%, uma taxa que é significativamente inferior à de 0,3% da Uniswap V2, oferecendo aos usuários uma opção de empréstimo mais económica.

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( Mecanismo de delegação de crédito

Aave lançou o mecanismo de Delegação de Crédito em agosto de 2020 )Credit Delegation(, através da delegação de crédito, os depositantes podem delegar a sua linha de crédito não totalmente utilizada a outros usuários, enquanto os tomadores de empréstimos podem obter assim capacidade de empréstimo adicional.

Além disso, a Opium lançou em setembro de 2020 produtos de swaps de default de crédito )Credit Default Swaps, CDS### direcionados ao mecanismo de delegação de crédito da Aave. Os CDS, como uma ferramenta de gestão de risco, permitem que os investidores transfiram o risco de default de um devedor específico, adicionando assim uma camada extra de proteção ao mecanismo de delegação de crédito.

Atualização da versão Aave V4

De acordo com a descrição da proposta de desenvolvimento do protocolo Aave V4, o Aave V4 será construído com uma nova arquitetura, adotando um design eficiente e modular, enquanto minimiza ao máximo o impacto sobre terceiros, proporcionando condições mais convenientes para o trabalho de expansão de terceiros.

( Camada de Liquidez

Camada de Liquidez Unificada: A camada de liquidez é projetada sobre o conceito de Portal da versão Aave V3. Tomando o Aave como um todo, a atual Aave V2 e Aave V3 resultaram na dispersão da liquidez devido à atualização da versão, e a migração completa da liquidez de V2 para V3 levou muito tempo. A camada de liquidez proposta na V4 visa gerenciar de forma unificada os limites de fornecimento e empréstimo, as taxas de juros, os ativos e os incentivos, permitindo que outros módulos extraiam liquidez dela. Em resumo, quando o futuro DAO Aave planeja adicionar ou remover novos módulos funcionais ), como pools isolados, módulos RWA e CDP (, não será necessário migrar a liquidez, pois todos os tipos de módulos poderão extrair liquidez de forma unificada da camada de liquidez.

Prêmio de liquidez: A versão V4 do Aave introduz a função de prêmio de liquidez, que ajusta a taxa de juros dos empréstimos com base na situação de risco da garantia. Um fator de risco é atribuído a cada ativo, ajustando-se dinamicamente de acordo com fatores de risco do mercado e externos. Ativos com menor risco ), como o Ethereum ###, desfrutarão de taxas de juros de empréstimos mais baixas, enquanto ativos com maior risco (, como as altcoins ), terão um aumento relativo no custo dos empréstimos.

( controle difuso da taxa de juro