As moedas estáveis apoiadas por títulos do governo dos EUA estão silenciosamente construindo um sistema de moeda ampla na cadeia. Atualmente, o volume de circulação das moedas estáveis principais atingiu 2200-2560 milhões de dólares, representando cerca de 1% do M2 dos EUA. Aproximadamente 80% das reservas dessas moedas estáveis estão alocadas em títulos do governo dos EUA de curto prazo e acordos de recompra, tornando as instituições emissoras participantes importantes no mercado de dívida soberana.
Esta tendência teve um impacto amplo:
Os emissores de stablecoins tornaram-se compradores importantes de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, com um volume de detenção comparável ao de países de tamanho médio.
O volume de transações na cadeia aumentou drasticamente, alcançando 27,6 trilhões de dólares em 2024, e espera-se que atinja 33 trilhões de dólares em 2025, superando o total das principais redes de cartões de crédito.
A nova política fiscal deverá aumentar significativamente a dívida pública, e as stablecoins deverão absorver parte da nova oferta de dívida pública.
A legislação a ser implementada irá definir os T-bills como ativos de reserva legal, institucionalizando a expansão fiscal e o fornecimento de stablecoins, formando um mecanismo onde o setor privado absorve o déficit público e expande a liquidez global do dólar.
Mecanismo de expansão da moeda ampla dos stablecoins
O processo de emissão de moeda estável é simples, mas tem um impacto profundo:
O usuário envia moeda fiduciária dólar ao emissor.
O emissor usa esses fundos para comprar títulos do Tesouro dos EUA e emitir stablecoins equivalentes.
Os títulos do governo são mantidos como ativos colaterais no balanço patrimonial do emissor, enquanto a moeda está em livre circulação na cadeia.
Este processo formou uma certa "mecanismo de replicação de moeda". A moeda base é utilizada para comprar títulos do governo, enquanto a moeda estável é utilizada como ferramenta de pagamento, expandindo efetivamente a Moeda ampla fora do sistema bancário.
Espera-se que, até 2028, o total de stablecoins possa atingir 2 trilhões de dólares, representando cerca de 9% do M2. Ao incluir os T-bills nas reservas de conformidade através da legislação, os EUA, na prática, tornaram a expansão das stablecoins uma fonte automática de demanda por dívida pública, privatizando parcialmente o financiamento da dívida, ao mesmo tempo que impulsionam a internacionalização do dólar.
Impacto no portfólio de investimentos
Para um portfólio de ativos digitais, as stablecoins são a camada de liquidez fundamental do mercado cripto. Elas dominam os pares de negociação, são a principal garantia e também a unidade de conta padrão. O seu fornecimento total pode servir como um indicador do sentimento dos investidores.
Para os investidores tradicionais em dólares, as stablecoins estão se tornando uma fonte contínua de demanda por títulos do governo de curto prazo. Se a demanda por stablecoins se expandir em 1 trilhão de dólares antes de 2028, espera-se que o rendimento dos títulos do governo de 3 meses caia de 6 a 12 pontos base, com a curva de rendimento na frente se tornando mais íngreme.
Impacto macroeconómico
As moedas estáveis introduziram canais de expansão monetária que contornam os bancos tradicionais. Sua alta velocidade de circulação pode amplificar a pressão inflacionária em áreas de alta adoção. Atualmente, a preferência global pelo armazenamento de dólares digitais está a conter a transmissão da inflação a curto prazo, mas também está a acumular passivos externos de dólares a longo prazo.
A demanda por moedas estáveis comprimiu o spread bill-OIS dos títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, reduzindo a eficácia de algumas ferramentas de política monetária. No futuro, o Federal Reserve pode precisar de medidas mais agressivas para alcançar o mesmo efeito de aperto.
A transformação da infraestrutura financeira
O valor total das transferências na cadeia já ultrapassou as principais redes de cartões de crédito. As stablecoins possuem vantagens de liquidação instantânea, programabilidade e baixo custo em transações transfronteiriças. Tornaram-se o ativo colateral preferido para empréstimos DeFi. O crescimento rápido dos T-bills tokenizados está a borrar as fronteiras entre dinheiro e valores mobiliários.
Os sistemas bancários tradicionais também começaram a prestar atenção a esta tendência. No entanto, o mecanismo de resgate rápido das stablecoins pode causar um impacto no mercado de títulos do governo em situações de pressão, o que apresenta novos desafios à resiliência do mercado.
Foco Estratégico
Ver as stablecoins como a nova geração do euro e do dólar, focando no seu impacto na liquidez global do dólar.
Prestar atenção ao impacto da emissão de moedas estáveis nas taxas de juros de curto prazo e na emissão de títulos do governo.
Estratégia de investimento: os investidores em criptomoedas podem considerar uma combinação de stablecoins sem juros e T-bills tokenizados; os investidores tradicionais podem focar em ações relacionadas e notas estruturadas.
O departamento de gestão de riscos deve simular o impacto de grandes resgates na dívida soberana e no mercado de recompra.
Em suma, as stablecoins apoiadas em títulos do Tesouro dos EUA estão se tornando uma "moeda sombra" com influência macroeconômica, reformulando a forma como o dólar circula globalmente. Compreender e responder a essa tendência tornou-se uma prioridade para investidores e tomadores de decisão.
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notSatoshi1971
· 07-10 03:08
desnecessário
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DataChief
· 07-09 06:34
armadilha就完事了
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IntrovertMetaverse
· 07-07 14:08
Ufa, correu tão rápido
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GateUser-1a2ed0b9
· 07-07 14:05
Ainda é o dólar que está no centro das atenções.
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SerumDegen
· 07-07 13:44
alerta de degen: os títulos do tesouro dos EUA estão se tornando fichas de cassino de moeda estável fr fr
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OldLeekMaster
· 07-07 13:42
A garantia dos títulos do Tesouro dos EUA é assim tão confiante?
moeda estável construindo na cadeia sistema de dólares que pode representar 9% do M2 dos Estados Unidos
O novo padrão do sistema de moeda ampla na cadeia
As moedas estáveis apoiadas por títulos do governo dos EUA estão silenciosamente construindo um sistema de moeda ampla na cadeia. Atualmente, o volume de circulação das moedas estáveis principais atingiu 2200-2560 milhões de dólares, representando cerca de 1% do M2 dos EUA. Aproximadamente 80% das reservas dessas moedas estáveis estão alocadas em títulos do governo dos EUA de curto prazo e acordos de recompra, tornando as instituições emissoras participantes importantes no mercado de dívida soberana.
Esta tendência teve um impacto amplo:
Os emissores de stablecoins tornaram-se compradores importantes de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, com um volume de detenção comparável ao de países de tamanho médio.
O volume de transações na cadeia aumentou drasticamente, alcançando 27,6 trilhões de dólares em 2024, e espera-se que atinja 33 trilhões de dólares em 2025, superando o total das principais redes de cartões de crédito.
A nova política fiscal deverá aumentar significativamente a dívida pública, e as stablecoins deverão absorver parte da nova oferta de dívida pública.
A legislação a ser implementada irá definir os T-bills como ativos de reserva legal, institucionalizando a expansão fiscal e o fornecimento de stablecoins, formando um mecanismo onde o setor privado absorve o déficit público e expande a liquidez global do dólar.
Mecanismo de expansão da moeda ampla dos stablecoins
O processo de emissão de moeda estável é simples, mas tem um impacto profundo:
Este processo formou uma certa "mecanismo de replicação de moeda". A moeda base é utilizada para comprar títulos do governo, enquanto a moeda estável é utilizada como ferramenta de pagamento, expandindo efetivamente a Moeda ampla fora do sistema bancário.
Espera-se que, até 2028, o total de stablecoins possa atingir 2 trilhões de dólares, representando cerca de 9% do M2. Ao incluir os T-bills nas reservas de conformidade através da legislação, os EUA, na prática, tornaram a expansão das stablecoins uma fonte automática de demanda por dívida pública, privatizando parcialmente o financiamento da dívida, ao mesmo tempo que impulsionam a internacionalização do dólar.
Impacto no portfólio de investimentos
Para um portfólio de ativos digitais, as stablecoins são a camada de liquidez fundamental do mercado cripto. Elas dominam os pares de negociação, são a principal garantia e também a unidade de conta padrão. O seu fornecimento total pode servir como um indicador do sentimento dos investidores.
Para os investidores tradicionais em dólares, as stablecoins estão se tornando uma fonte contínua de demanda por títulos do governo de curto prazo. Se a demanda por stablecoins se expandir em 1 trilhão de dólares antes de 2028, espera-se que o rendimento dos títulos do governo de 3 meses caia de 6 a 12 pontos base, com a curva de rendimento na frente se tornando mais íngreme.
Impacto macroeconómico
As moedas estáveis introduziram canais de expansão monetária que contornam os bancos tradicionais. Sua alta velocidade de circulação pode amplificar a pressão inflacionária em áreas de alta adoção. Atualmente, a preferência global pelo armazenamento de dólares digitais está a conter a transmissão da inflação a curto prazo, mas também está a acumular passivos externos de dólares a longo prazo.
A demanda por moedas estáveis comprimiu o spread bill-OIS dos títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, reduzindo a eficácia de algumas ferramentas de política monetária. No futuro, o Federal Reserve pode precisar de medidas mais agressivas para alcançar o mesmo efeito de aperto.
A transformação da infraestrutura financeira
O valor total das transferências na cadeia já ultrapassou as principais redes de cartões de crédito. As stablecoins possuem vantagens de liquidação instantânea, programabilidade e baixo custo em transações transfronteiriças. Tornaram-se o ativo colateral preferido para empréstimos DeFi. O crescimento rápido dos T-bills tokenizados está a borrar as fronteiras entre dinheiro e valores mobiliários.
Os sistemas bancários tradicionais também começaram a prestar atenção a esta tendência. No entanto, o mecanismo de resgate rápido das stablecoins pode causar um impacto no mercado de títulos do governo em situações de pressão, o que apresenta novos desafios à resiliência do mercado.
Foco Estratégico
Ver as stablecoins como a nova geração do euro e do dólar, focando no seu impacto na liquidez global do dólar.
Prestar atenção ao impacto da emissão de moedas estáveis nas taxas de juros de curto prazo e na emissão de títulos do governo.
Estratégia de investimento: os investidores em criptomoedas podem considerar uma combinação de stablecoins sem juros e T-bills tokenizados; os investidores tradicionais podem focar em ações relacionadas e notas estruturadas.
O departamento de gestão de riscos deve simular o impacto de grandes resgates na dívida soberana e no mercado de recompra.
Em suma, as stablecoins apoiadas em títulos do Tesouro dos EUA estão se tornando uma "moeda sombra" com influência macroeconômica, reformulando a forma como o dólar circula globalmente. Compreender e responder a essa tendência tornou-se uma prioridade para investidores e tomadores de decisão.