Expansão do império da moeda estável Tether: mão esquerda Plasma mão direita Stable
A Tether, com a circulação global do USDT, tornou-se uma gigante da indústria de moedas estáveis, com lucros anuais de 13 bilhões de dólares apenas com os juros de títulos do governo, sendo uma das empresas de tecnologia financeira mais lucrativas do mundo. No entanto, ao avaliar o modelo de negócios, a Tether descobriu que, embora tenha lucros substanciais na emissão e gestão do USDT, não conseguiu controlar a verdadeira "distribuição de lucros da economia on-chain".
As taxas de Gas cobradas diariamente pelo Ethereum, o USDT contribuiu com quase 100 mil dólares, representando mais de 6% do consumo total de taxas de transação do Ethereum. Por outro lado, a Tron é o maior palco para a captura de valor do USDT. De acordo com os últimos dados on-chain, o volume de transferências e o consumo de Gas do USDT na Tron já representam mais de 98% dessa blockchain pública, pode-se dizer que a prosperidade das transações na Tron depende quase totalmente do USDT.
A rede Tron atualmente gera uma receita diária de mais de 2,1 milhões de dólares em sua blockchain, com uma receita anual de até 770 milhões de dólares. A maior parte vem das altas taxas de transação de USDT. O número total de transações na blockchain da Tron atinge 2,46 milhões em 24 horas, com uma taxa média de transação de aproximadamente 0,85 dólares, que é basicamente consistente com a taxa média na blockchain de USDT. Atualmente, o valor total de mercado da Tron já ultrapassou 25 bilhões de dólares, e seu tamanho de receita estável na blockchain ocupa há muito tempo uma posição de destaque entre as principais blockchains.
Para a Tether, isso é um típico "desequilíbrio na captura de valor". A emissão e a marca do USDT trouxeram um grande fluxo de usuários e uma demanda estável, mas as taxas de transação na blockchain e os dividendos ecológicos têm sido, a longo prazo, "taxados" pela infraestrutura e não liderados pela própria Tether. Isso não apenas enfraqueceu a posição estratégica da Tether na futura rede de pagamentos e liquidações na blockchain, mas também fez com que perdesse a proatividade ao enfrentar novas ameaças, como stablecoins desenvolvidas pela Tron e até mesmo o desvio de tráfego.
Se se contentar em ser uma "super fábrica de moeda estável", mas não conseguir dominar a infraestrutura base da cadeia, o teto de valor futuro da Tether será extremamente limitado. Esta é precisamente a razão pela qual a Tether está a investir fortemente no ecossistema da sua própria cadeia de moeda estável. Através do modelo de cadeia exclusiva, a Tether não só pode "recuperar para o seu próprio sistema" as enormes taxas de transação e os dividendos ecológicos que originalmente se dirigiam a outras cadeias públicas, mas também pode estabelecer um ciclo fechado na cadeia que lhe pertence em áreas como pagamentos B2B, liquidação em conformidade e colaboração industrial.
É importante notar que a Tron também está tentando reduzir sua dependência do USDT. Recentemente, a Tron lançou a moeda estável USD1 da família Trump. O próprio fundador da Tron é consultor do projeto DeFi da família Trump e um importante apoiador da moeda TRUMP, e a relação entre as partes é complexa, sugerindo que a Tron pode gradualmente reduzir o uso e a emissão do USDT nos próximos anos.
Além disso, do ponto de vista dos custos de transação, a vantagem da Tron como rede de liquidação de moeda estável também está a diminuir. Sem a compra e queima de TRX, a Tron atualmente tem taxas de transação que até superam a rede Bitcoin, além de serem mais altas do que a rede principal do Ethereum, a rede Apots e a rede BNB.
Em comparação, a taxa de transferência de USDC através da rede Base é de apenas 0,000409 dólares. A funcionalidade Circle Paymaster, lançada pela Circle, permite ainda que os utilizadores paguem as taxas de gas em USDC nas redes Arbitrum e Base.
Essas tendências e ameaças competitivas forçam a Tether a ajustar sua estratégia comercial o mais rápido possível.
Plasma: A fonte de ansiedade da Tron
O primeiro passo da Tether foi apoiar silenciosamente uma nova cadeia chamada Plasma no final de 2024.
No início, havia apenas alguns anúncios e algumas rodadas de financiamento - a mãe da Tether, Bitfinex(, o Founders Fund de Peter Thiel, Framework e outros capitalistas injetaram, sucessivamente, 24 milhões de dólares, e trouxeram mais 3,5 milhões de dólares em financiamento externo, elevando a avaliação da Plasma para 500 milhões de dólares em apenas dois meses.
Plasma utiliza a mainnet do Bitcoin como camada de liquidação final, herdando a segurança do UTXO, enquanto é diretamente compatível com o EVM na camada de execução. O mais importante é que todas as transações na cadeia podem ser pagas diretamente com USDT para gas, e as transferências de USDT são completamente gratuitas.
É precisamente por causa do atrativo simples e direto de "sem taxas" que, recentemente, a equipe oficial liberou a alocação do token de governança XPL, permitindo que os usuários depositassem liquidez. A primeira tranche de 500 milhões de dólares foi rapidamente esgotada em minutos, e o novo limite de depósito de 500 milhões de dólares foi vendido em 30 minutos. Grandes investidores, para garantirem sua entrada antecipada, chegaram a pagar dez mil dólares em taxas de gás na rede principal do Ethereum para conseguir acesso. Isso demonstra o desejo do mercado por uma "cadeia de moeda estável sem taxas".
Além da arquitetura técnica, o Plasma esconde ainda duas fichas. A primeira é "privacidade nativa". As transferências na cadeia são, por padrão, públicas, mas se os usuários precisarem ocultar o endereço e o montante, basta marcar a opção no wallet para entrar em modo de ocultação; em caso de auditoria ou requisitos de conformidade, também é possível divulgar seletivamente. A segunda é "liquidez do Bitcoin". O Plasma promete, através de uma ponte sem permissão, trazer BTC nativo para a cadeia de forma contínua, combinando com o profundo pool de dólares da Tether, permitindo trocas de baixo deslizamento e empréstimos garantidos em BTC por moeda estável a serem realizados no mesmo ambiente.
Essas medidas estão em linha com as ações da Tether de "acumular Bitcoin" no último ano. A equipe do Plasma e os parceiros da Bitfinex sempre foram defensores do Bitcoin.
![Mão esquerda Plasma, mão direita Stable, o império das moedas estáveis da Tether se expande])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d0cb5a2c2cd74a0e1b936e2b84739a35.webp(
Na primavera de 2025, a Tether anunciou que se tornaria o principal acionista da Twenty One Capital, que é uma empresa de finanças em Bitcoin semelhante à MicroStrategy, listada na Nasdaq através de fusão e aquisição.
A Tether investiu 458,7 milhões de dólares para aumentar sua participação em BTC e transferiu 37 mil bitcoins para um novo endereço, fornecendo fundos para a Twenty One Capital. Atualmente, a Tether e a Twenty One Capital possuem cerca de 137 mil bitcoins, ficando atrás apenas da MicroStrategy e da empresa de mineração MARA Holdings, sendo a terceira maior empresa listada que detém bitcoins.
O exterior originalmente não compreendia a intenção da Tether em trocar os lucros da moeda estável por "ouro digital", agora a resposta está clara: USDT como moeda de liquidação, BTC como ativo de reserva, ambos convergem no Plasma, concentrando os 150 bilhões de USDT dispersos em várias redes em uma camada de liquidação unificada, fazendo com que transferências, trocas e recuperações ocorram no próprio domínio da Tether.
Na versão beta da mainnet, a Plasma ocupa o nono lugar global em liquidez de moeda estável, com um valor de 1 bilhão de dólares.
No passado, a Tether tinha que seguir o ritmo do Ethereum e da Tron. Assim que o outro lado aumentava as taxas ou alterava as regras, o USDT só podia se adaptar passivamente. A infraestrutura que suporta o USDT, como liquidação, execução, e ponte, ) também estava em grande parte fora do controle da Tether. Agora, a Plasma irá integrar a emissão, circulação e recompra em seu próprio ecossistema, e a Tether também terá mais poder de precificação e voz, controlando assim logicamente o ponto de cobrança desta rede.
Quanto pode o Plasma ganhar a Tether em um ano?
Embora o Plasma ofereça transferências de USDT sem taxas, isso não significa que o Plasma não tenha receita.
A razão pela qual a Plasma se atreve a prometer aos usuários "transferências de USDT completamente gratuitas" não é porque a Tether subsidia com dinheiro real, mas sim que, de acordo com a complexidade e prioridade da transação, todas as transações são divididas em duas formas de cobrança. Para entender de forma simples, é como "crianças abaixo de 1,2 metros não pagam bilhete".
Transferências normais de USDT ocupam pouco espaço no bloco, como "crianças com menos de 1,2 metros", os nós empacotam diretamente esse tipo de transação no bloco, sem cobrar Gas dos usuários. Mas para evitar transações indesejadas, o Plasma estabelece um limite básico de throughput. Ao mesmo tempo, para evitar abusos, os usuários devem deixar uma pequena quantia em garantia na blockchain: uma vez que o limite de abuso é acionado, essa garantia será automaticamente confiscada. Isso mantém uma experiência "gratuita" e bloqueia o tráfego indesejado.
Operações complexas que vão além de simples transferências, como a chamada de múltiplos contratos, liquidações em massa e liquidações rápidas em nível institucional, serão identificadas pelo sistema e cobradas. A principal fonte de renda dos nós Plasma vem disso, além de pequenas taxas de serviço para a transferência de ativos entre cadeias e serviços de custódia, o que proporciona ao todo uma capacidade de auto-sustentação da rede. É precisamente porque transferências simples não são mais cobradas que o preço do modelo de cobrança pode ser mais flexível: de acordo com a estimativa atual na cadeia, milhares de pagamentos gratuitos por segundo consomem recursos extremamente baixos, permitindo que os nós cubram custos e mantenham lucros com um pequeno número de transações de alto nível.
O que suporta este mecanismo é a "estrutura de dupla camada" do Plasma. A camada inferior ancla periodicamente o estado do bloco ao Bitcoin, terceirizando a segurança para a prova de trabalho do BTC; a camada superior é diretamente compatível com a EVM, permitindo que os desenvolvedores transplantem contratos Ethereum diretamente. Após a remoção do cálculo tradicional de Gas, a eficiência de execução é ainda maior. O relatório de avaliação da Messari indica que o consenso melhorado do Plasma pode estabilizar o processamento de pagamentos na ordem de mil transações com um CPU de núcleo único durante testes de estresse, e as recompensas dos nós vêm totalmente da parte de transações complexas.
O modelo de lucro do Plasma inclui principalmente:
Linha "dedicada" para empresas - Para que empresas de remessas internacionais ou editores de jogos possam elevar suas transferências de milissegundos para níveis de sub-milisegundos, é necessário entrar em um canal pago, pagando uma taxa fixa mensal em USDT para garantir a largura de banda.
Contratos e liquidação em massa - A chamada de lógica complexa pelo protocolo DeFi ainda requer o pagamento de Gas, apenas a unidade de preço mudou de ETH para USDT.
Ponte e Custódia - Para transferir ativos de outras cadeias para o Plasma ou para resgatar do Plasma, é necessário pagar uma pequena taxa de exportação, que entra no tesouro do Plasma e é posteriormente distribuída de acordo com as regras para os nós e a fundação.
Inflação do token de governança XPL - Os validadores que fazem staking de XPL recebem recompensas de bloco, e o tesouro do Plasma reserva uma parte para leilão ao longo do tempo, para subsidiar continuamente o pagamento de zero Gas para USDT ponto a ponto.
Estas quatro fontes de receita, combinadas, são suficientes para cobrir os custos de rede das transferências gratuitas, e até mesmo trazer um novo fluxo de caixa para a Tether.
Se o Plasma conseguir absorver a maior parte do tráfego de USDT atualmente nas redes Tron e Ethereum, a primeira receita direta será a maior parte das taxas de transação em cadeia cobradas por Tron e Ethereum - a receita anual poderá variar entre 1 a 2 bilhões de dólares, além dos serviços empresariais e taxas de cross-chain, a nova faixa de receita poderá atingir entre 1,2 a 3 bilhões de dólares.
Considerando que o Plasma isenta as taxas normais de transferência de USDT, estima-se conservadoramente que o Plasma poderá gerar 1 mil milhões de dólares em receita para a Tether anualmente.
Além disso, o Plasma pode ter outros benefícios ocultos e externalidades ecológicas: como atrair nova liquidez significativa e a adesão de projetos, cobrando um certo "imposto"; fornecer SDK, acesso a nós empresariais, cobrando taxas comerciais das aplicações na cadeia, etc.
Comparar este novo fluxo de caixa com o livro razão existente da Tether é mais intuitivo: em 2024, dos aproximadamente 13 bilhões de dólares de receita da Tether, 7 bilhões de dólares vêm de juros de títulos do governo, 45 milhões de dólares vêm de uma taxa de emissão/redeemprego de 0,1%, e os restantes quase 6 bilhões de dólares são ganhos de capital de investimentos em Bitcoin, ouro e projetos iniciais. Isso significa que o Plasma pode aumentar o lucro anual da Tether em 15%-20%.
Estável: cadeia L1 USDT personalizada para instituições
Após atrair a liquidez de grandes investidores e o ecossistema de desenvolvedores na blockchain, a Tether não parou. Recentemente, a cadeia L1 Stable, apoiada pelo protocolo de liquidez unificado USDT0 da Bitfinex e USDT, anunciou oficialmente que o CEO da Tether, Paolo Ardoino, atuará como conselheiro do projeto.
Ao contrário do Plasma, que é uma L2 para o Bitcoin, o Stable é uma cadeia L1. Embora também utilize USDT como gás e ofereça transferências ponto a ponto de USDT gratuitas, destina-se a um público completamente diferente: instituições financeiras globais, liquidação empresarial, liquidações de grandes volumes, finanças empresariais em cadeia, B2B transfronteiriço, entre outros, e não se destina a investidores individuais/cenários de pequenas quantias.
Atualmente, a rede de testes interna da moeda estável já está online, e a equipe está orientando os construtores iniciais a explorar o SDK para integração de carteiras, aplicativos e hospedagem, incluindo a rápida implementação de moeda fiduciária, contratos inteligentes que operam em dólares, e carteiras que funcionam sem gas, onde os usuários nem perceberão que estão utilizando blockchain.
As pistas sobre a implementação de moeda estável estão escondidas nos recentes investimentos intensivos da Tether no setor de commodities. Este ano
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CompoundPersonality
· 07-07 13:30
Transferir alguns milhões não é suficiente para as taxas de gás
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BearHugger
· 07-06 08:40
fazer as pessoas de parvas TRON ainda quer fazer o quê
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SleepyArbCat
· 07-06 08:37
Bom trabalho, este gás de TRON realmente está a fazer as pessoas de parvas.
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WagmiOrRekt
· 07-06 08:35
Um b de 130 por ano é demasiado severo, não achas?
A estrutura da Tether Plasma e Stable em duas cadeias para criar um novo mapa ecológico do USDT
Expansão do império da moeda estável Tether: mão esquerda Plasma mão direita Stable
A Tether, com a circulação global do USDT, tornou-se uma gigante da indústria de moedas estáveis, com lucros anuais de 13 bilhões de dólares apenas com os juros de títulos do governo, sendo uma das empresas de tecnologia financeira mais lucrativas do mundo. No entanto, ao avaliar o modelo de negócios, a Tether descobriu que, embora tenha lucros substanciais na emissão e gestão do USDT, não conseguiu controlar a verdadeira "distribuição de lucros da economia on-chain".
As taxas de Gas cobradas diariamente pelo Ethereum, o USDT contribuiu com quase 100 mil dólares, representando mais de 6% do consumo total de taxas de transação do Ethereum. Por outro lado, a Tron é o maior palco para a captura de valor do USDT. De acordo com os últimos dados on-chain, o volume de transferências e o consumo de Gas do USDT na Tron já representam mais de 98% dessa blockchain pública, pode-se dizer que a prosperidade das transações na Tron depende quase totalmente do USDT.
A rede Tron atualmente gera uma receita diária de mais de 2,1 milhões de dólares em sua blockchain, com uma receita anual de até 770 milhões de dólares. A maior parte vem das altas taxas de transação de USDT. O número total de transações na blockchain da Tron atinge 2,46 milhões em 24 horas, com uma taxa média de transação de aproximadamente 0,85 dólares, que é basicamente consistente com a taxa média na blockchain de USDT. Atualmente, o valor total de mercado da Tron já ultrapassou 25 bilhões de dólares, e seu tamanho de receita estável na blockchain ocupa há muito tempo uma posição de destaque entre as principais blockchains.
Para a Tether, isso é um típico "desequilíbrio na captura de valor". A emissão e a marca do USDT trouxeram um grande fluxo de usuários e uma demanda estável, mas as taxas de transação na blockchain e os dividendos ecológicos têm sido, a longo prazo, "taxados" pela infraestrutura e não liderados pela própria Tether. Isso não apenas enfraqueceu a posição estratégica da Tether na futura rede de pagamentos e liquidações na blockchain, mas também fez com que perdesse a proatividade ao enfrentar novas ameaças, como stablecoins desenvolvidas pela Tron e até mesmo o desvio de tráfego.
Se se contentar em ser uma "super fábrica de moeda estável", mas não conseguir dominar a infraestrutura base da cadeia, o teto de valor futuro da Tether será extremamente limitado. Esta é precisamente a razão pela qual a Tether está a investir fortemente no ecossistema da sua própria cadeia de moeda estável. Através do modelo de cadeia exclusiva, a Tether não só pode "recuperar para o seu próprio sistema" as enormes taxas de transação e os dividendos ecológicos que originalmente se dirigiam a outras cadeias públicas, mas também pode estabelecer um ciclo fechado na cadeia que lhe pertence em áreas como pagamentos B2B, liquidação em conformidade e colaboração industrial.
É importante notar que a Tron também está tentando reduzir sua dependência do USDT. Recentemente, a Tron lançou a moeda estável USD1 da família Trump. O próprio fundador da Tron é consultor do projeto DeFi da família Trump e um importante apoiador da moeda TRUMP, e a relação entre as partes é complexa, sugerindo que a Tron pode gradualmente reduzir o uso e a emissão do USDT nos próximos anos.
Além disso, do ponto de vista dos custos de transação, a vantagem da Tron como rede de liquidação de moeda estável também está a diminuir. Sem a compra e queima de TRX, a Tron atualmente tem taxas de transação que até superam a rede Bitcoin, além de serem mais altas do que a rede principal do Ethereum, a rede Apots e a rede BNB.
Em comparação, a taxa de transferência de USDC através da rede Base é de apenas 0,000409 dólares. A funcionalidade Circle Paymaster, lançada pela Circle, permite ainda que os utilizadores paguem as taxas de gas em USDC nas redes Arbitrum e Base.
Essas tendências e ameaças competitivas forçam a Tether a ajustar sua estratégia comercial o mais rápido possível.
Plasma: A fonte de ansiedade da Tron
O primeiro passo da Tether foi apoiar silenciosamente uma nova cadeia chamada Plasma no final de 2024.
No início, havia apenas alguns anúncios e algumas rodadas de financiamento - a mãe da Tether, Bitfinex(, o Founders Fund de Peter Thiel, Framework e outros capitalistas injetaram, sucessivamente, 24 milhões de dólares, e trouxeram mais 3,5 milhões de dólares em financiamento externo, elevando a avaliação da Plasma para 500 milhões de dólares em apenas dois meses.
Plasma utiliza a mainnet do Bitcoin como camada de liquidação final, herdando a segurança do UTXO, enquanto é diretamente compatível com o EVM na camada de execução. O mais importante é que todas as transações na cadeia podem ser pagas diretamente com USDT para gas, e as transferências de USDT são completamente gratuitas.
É precisamente por causa do atrativo simples e direto de "sem taxas" que, recentemente, a equipe oficial liberou a alocação do token de governança XPL, permitindo que os usuários depositassem liquidez. A primeira tranche de 500 milhões de dólares foi rapidamente esgotada em minutos, e o novo limite de depósito de 500 milhões de dólares foi vendido em 30 minutos. Grandes investidores, para garantirem sua entrada antecipada, chegaram a pagar dez mil dólares em taxas de gás na rede principal do Ethereum para conseguir acesso. Isso demonstra o desejo do mercado por uma "cadeia de moeda estável sem taxas".
Além da arquitetura técnica, o Plasma esconde ainda duas fichas. A primeira é "privacidade nativa". As transferências na cadeia são, por padrão, públicas, mas se os usuários precisarem ocultar o endereço e o montante, basta marcar a opção no wallet para entrar em modo de ocultação; em caso de auditoria ou requisitos de conformidade, também é possível divulgar seletivamente. A segunda é "liquidez do Bitcoin". O Plasma promete, através de uma ponte sem permissão, trazer BTC nativo para a cadeia de forma contínua, combinando com o profundo pool de dólares da Tether, permitindo trocas de baixo deslizamento e empréstimos garantidos em BTC por moeda estável a serem realizados no mesmo ambiente.
Essas medidas estão em linha com as ações da Tether de "acumular Bitcoin" no último ano. A equipe do Plasma e os parceiros da Bitfinex sempre foram defensores do Bitcoin.
![Mão esquerda Plasma, mão direita Stable, o império das moedas estáveis da Tether se expande])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d0cb5a2c2cd74a0e1b936e2b84739a35.webp(
Na primavera de 2025, a Tether anunciou que se tornaria o principal acionista da Twenty One Capital, que é uma empresa de finanças em Bitcoin semelhante à MicroStrategy, listada na Nasdaq através de fusão e aquisição.
A Tether investiu 458,7 milhões de dólares para aumentar sua participação em BTC e transferiu 37 mil bitcoins para um novo endereço, fornecendo fundos para a Twenty One Capital. Atualmente, a Tether e a Twenty One Capital possuem cerca de 137 mil bitcoins, ficando atrás apenas da MicroStrategy e da empresa de mineração MARA Holdings, sendo a terceira maior empresa listada que detém bitcoins.
O exterior originalmente não compreendia a intenção da Tether em trocar os lucros da moeda estável por "ouro digital", agora a resposta está clara: USDT como moeda de liquidação, BTC como ativo de reserva, ambos convergem no Plasma, concentrando os 150 bilhões de USDT dispersos em várias redes em uma camada de liquidação unificada, fazendo com que transferências, trocas e recuperações ocorram no próprio domínio da Tether.
Na versão beta da mainnet, a Plasma ocupa o nono lugar global em liquidez de moeda estável, com um valor de 1 bilhão de dólares.
No passado, a Tether tinha que seguir o ritmo do Ethereum e da Tron. Assim que o outro lado aumentava as taxas ou alterava as regras, o USDT só podia se adaptar passivamente. A infraestrutura que suporta o USDT, como liquidação, execução, e ponte, ) também estava em grande parte fora do controle da Tether. Agora, a Plasma irá integrar a emissão, circulação e recompra em seu próprio ecossistema, e a Tether também terá mais poder de precificação e voz, controlando assim logicamente o ponto de cobrança desta rede.
Quanto pode o Plasma ganhar a Tether em um ano?
Embora o Plasma ofereça transferências de USDT sem taxas, isso não significa que o Plasma não tenha receita.
A razão pela qual a Plasma se atreve a prometer aos usuários "transferências de USDT completamente gratuitas" não é porque a Tether subsidia com dinheiro real, mas sim que, de acordo com a complexidade e prioridade da transação, todas as transações são divididas em duas formas de cobrança. Para entender de forma simples, é como "crianças abaixo de 1,2 metros não pagam bilhete".
Transferências normais de USDT ocupam pouco espaço no bloco, como "crianças com menos de 1,2 metros", os nós empacotam diretamente esse tipo de transação no bloco, sem cobrar Gas dos usuários. Mas para evitar transações indesejadas, o Plasma estabelece um limite básico de throughput. Ao mesmo tempo, para evitar abusos, os usuários devem deixar uma pequena quantia em garantia na blockchain: uma vez que o limite de abuso é acionado, essa garantia será automaticamente confiscada. Isso mantém uma experiência "gratuita" e bloqueia o tráfego indesejado.
Operações complexas que vão além de simples transferências, como a chamada de múltiplos contratos, liquidações em massa e liquidações rápidas em nível institucional, serão identificadas pelo sistema e cobradas. A principal fonte de renda dos nós Plasma vem disso, além de pequenas taxas de serviço para a transferência de ativos entre cadeias e serviços de custódia, o que proporciona ao todo uma capacidade de auto-sustentação da rede. É precisamente porque transferências simples não são mais cobradas que o preço do modelo de cobrança pode ser mais flexível: de acordo com a estimativa atual na cadeia, milhares de pagamentos gratuitos por segundo consomem recursos extremamente baixos, permitindo que os nós cubram custos e mantenham lucros com um pequeno número de transações de alto nível.
O que suporta este mecanismo é a "estrutura de dupla camada" do Plasma. A camada inferior ancla periodicamente o estado do bloco ao Bitcoin, terceirizando a segurança para a prova de trabalho do BTC; a camada superior é diretamente compatível com a EVM, permitindo que os desenvolvedores transplantem contratos Ethereum diretamente. Após a remoção do cálculo tradicional de Gas, a eficiência de execução é ainda maior. O relatório de avaliação da Messari indica que o consenso melhorado do Plasma pode estabilizar o processamento de pagamentos na ordem de mil transações com um CPU de núcleo único durante testes de estresse, e as recompensas dos nós vêm totalmente da parte de transações complexas.
O modelo de lucro do Plasma inclui principalmente:
Linha "dedicada" para empresas - Para que empresas de remessas internacionais ou editores de jogos possam elevar suas transferências de milissegundos para níveis de sub-milisegundos, é necessário entrar em um canal pago, pagando uma taxa fixa mensal em USDT para garantir a largura de banda.
Contratos e liquidação em massa - A chamada de lógica complexa pelo protocolo DeFi ainda requer o pagamento de Gas, apenas a unidade de preço mudou de ETH para USDT.
Ponte e Custódia - Para transferir ativos de outras cadeias para o Plasma ou para resgatar do Plasma, é necessário pagar uma pequena taxa de exportação, que entra no tesouro do Plasma e é posteriormente distribuída de acordo com as regras para os nós e a fundação.
Inflação do token de governança XPL - Os validadores que fazem staking de XPL recebem recompensas de bloco, e o tesouro do Plasma reserva uma parte para leilão ao longo do tempo, para subsidiar continuamente o pagamento de zero Gas para USDT ponto a ponto.
Estas quatro fontes de receita, combinadas, são suficientes para cobrir os custos de rede das transferências gratuitas, e até mesmo trazer um novo fluxo de caixa para a Tether.
Se o Plasma conseguir absorver a maior parte do tráfego de USDT atualmente nas redes Tron e Ethereum, a primeira receita direta será a maior parte das taxas de transação em cadeia cobradas por Tron e Ethereum - a receita anual poderá variar entre 1 a 2 bilhões de dólares, além dos serviços empresariais e taxas de cross-chain, a nova faixa de receita poderá atingir entre 1,2 a 3 bilhões de dólares.
Considerando que o Plasma isenta as taxas normais de transferência de USDT, estima-se conservadoramente que o Plasma poderá gerar 1 mil milhões de dólares em receita para a Tether anualmente.
Além disso, o Plasma pode ter outros benefícios ocultos e externalidades ecológicas: como atrair nova liquidez significativa e a adesão de projetos, cobrando um certo "imposto"; fornecer SDK, acesso a nós empresariais, cobrando taxas comerciais das aplicações na cadeia, etc.
Comparar este novo fluxo de caixa com o livro razão existente da Tether é mais intuitivo: em 2024, dos aproximadamente 13 bilhões de dólares de receita da Tether, 7 bilhões de dólares vêm de juros de títulos do governo, 45 milhões de dólares vêm de uma taxa de emissão/redeemprego de 0,1%, e os restantes quase 6 bilhões de dólares são ganhos de capital de investimentos em Bitcoin, ouro e projetos iniciais. Isso significa que o Plasma pode aumentar o lucro anual da Tether em 15%-20%.
Estável: cadeia L1 USDT personalizada para instituições
Após atrair a liquidez de grandes investidores e o ecossistema de desenvolvedores na blockchain, a Tether não parou. Recentemente, a cadeia L1 Stable, apoiada pelo protocolo de liquidez unificado USDT0 da Bitfinex e USDT, anunciou oficialmente que o CEO da Tether, Paolo Ardoino, atuará como conselheiro do projeto.
Ao contrário do Plasma, que é uma L2 para o Bitcoin, o Stable é uma cadeia L1. Embora também utilize USDT como gás e ofereça transferências ponto a ponto de USDT gratuitas, destina-se a um público completamente diferente: instituições financeiras globais, liquidação empresarial, liquidações de grandes volumes, finanças empresariais em cadeia, B2B transfronteiriço, entre outros, e não se destina a investidores individuais/cenários de pequenas quantias.
Atualmente, a rede de testes interna da moeda estável já está online, e a equipe está orientando os construtores iniciais a explorar o SDK para integração de carteiras, aplicativos e hospedagem, incluindo a rápida implementação de moeda fiduciária, contratos inteligentes que operam em dólares, e carteiras que funcionam sem gas, onde os usuários nem perceberão que estão utilizando blockchain.
As pistas sobre a implementação de moeda estável estão escondidas nos recentes investimentos intensivos da Tether no setor de commodities. Este ano