Resumo do relatório anual de 2023 da indústria de comunicação: Flutuação na busca por certeza

O setor de telecomunicações em 2023 apresentou uma tendência de alta no início do ano e de baixa na segunda metade. A recuperação das atividades econômicas no primeiro semestre impulsionou a recuperação dos investimentos no setor, enquanto a maior incerteza macroeconômica no segundo semestre resultou em um desaceleramento do crescimento. No geral, devido ao efeito de baixa base e ao crescimento de setores prósperos como hardware de IA e operadoras, a receita do setor de telecomunicações ainda mantém um certo crescimento.

Em 2023, a indústria de telecomunicações gerou uma receita de 28.637 bilhões de yuan, com um crescimento anual de 5,3%. Excluindo os três principais operadores e a ZTE, a receita foi de 8.307 bilhões de yuan, com um crescimento anual de 2,7%. Os lucros do setor foram pressionados por grandes desvalorizações de algumas empresas, com um lucro líquido atribuível aos acionistas de 2.006 bilhões de yuan, um crescimento anual de 3,2%. Excluindo os três principais operadores e a ZTE, o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 205,4 bilhões de yuan, uma queda anual de 18,3%.

Ao entrar no primeiro trimestre de 2024, beneficiando-se da liberação de desempenho das principais empresas de hardware de IA, como módulos de luz e PCB, juntamente com a performance estável de operadores e outras principais empresas tradicionais, a receita e o lucro da indústria estão se recuperando simultaneamente. No primeiro trimestre, a receita atingiu 7286 bilhões de yuans, um aumento de 4,5% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas alcançou 507,4 bilhões de yuans, um aumento de 8,1% em relação ao ano anterior.

Olhando para 2024, recomenda-se focar nas duas grandes áreas de "hardware de IA" e "operadoras":

1. Hardware de IA: manter firme a liderança em módulos ópticos, aproveitando as oportunidades de crescimento gradual na cadeia industrial. Os gigantes da nuvem no exterior estão mostrando um efeito de ciclo, enquanto o desempenho das principais empresas nacionais está acelerando a validação. O hardware de IA continua a ser o núcleo da configuração de ataque do setor. Foco em áreas específicas como módulos ópticos, dispositivos ópticos, PCB, e dissipação de calor.

2. Operadora: o ativo de dividendos com maior crescimento, a base de computação da China no futuro. O negócio B2C da operadora é estável, enquanto os novos negócios B2B, como computação em nuvem e poder de computação, estão a crescer fortemente. Com a chegada da era da IA, o papel da operadora como base de computação da China torna-se cada vez mais importante, com a expectativa de abrir uma nova curva de crescimento.

Principais ativos de investimento:

Módulos ópticos: Zhongji Xuchuang, New Ease, Tianfu Communication Dispositivos ópticos: Taichengguang, Tengjing Technology Chip de luz: Source杰科技 PCB: Hu Dian股份, Shen Nan电路 Dissipação de Calor: Invintek, Vertiv Operadoras: China Mobile, China Telecom, China Unicom

Aviso de risco: O desenvolvimento da IA não atinge as expectativas, a demanda por capacidade computacional não atinge as expectativas, a distorção dos critérios de estatísticas de dados, entre outros.