Como são "criados" os stablecoins? Desvendando o modelo "Mint como Serviço"

Autor: haonan

Compilado por: TechFlow Shenchao

Anteriormente, propusemos a emissão de uma stablecoin dedicada.

Um dos cenários de aplicação mais poderosos das stablecoins é o pagamento transfronteiriço, como a liquidação de comerciantes globais. Neste campo, as stablecoins podem reduzir significativamente os custos e encurtar o tempo de liquidação em comparação com canais de pagamento tradicionais.

Para liberar esse potencial, é necessário estabelecer um mecanismo de cunhagem global (Mint), ou seja, a infraestrutura para criar e gerenciar stablecoins de forma transregional. A seguir, vamos explorar o que é o mecanismo de cunhagem e como implementar o acesso global a stablecoins.

A estrutura central do mecanismo de emissão de moeda

O núcleo da emissão de stablecoins reside no "mecanismo de cunhagem" (Mint), que é a infraestrutura que impulsiona todo o processo. Este sistema suporta os seguintes três processos centrais:

Fabricação e Queima (Minting and Burning): Este é o processo básico de emissão de stablecoins, referindo-se ao processo pelo qual o emissor de stablecoins cria e destrói tokens na blockchain. Este processo é gerido por contratos inteligentes na blockchain, necessitando também de uma infraestrutura financeira compatível, incluindo contas bancárias para suportar depósitos e retiradas em moeda fiduciária, assim como sistemas de TI e APIs para realizar conversões automáticas.

As stablecoins são criadas através do processo de emissão na blockchain e recuperadas através do processo de destruição. O emissor de stablecoins controla o contrato inteligente, garantindo assim o direito exclusivo sobre a emissão e destruição das stablecoins.

As stablecoins mantêm a sua relação de peg com a moeda fiduciária subjacente através de activos de reserva. Estas reservas são geralmente investidas em instrumentos financeiros de alta liquidez e de curto prazo, geridos por terceiros independentes e de confiança. O valor dos stablecoins em circulação reflete diretamente o valor desses activos de reserva.

Mecanismos de Entrada e Saída (On-ramping e Off-ramping): Esta é a forma como os usuários convertem moeda fiduciária em stablecoins e a operação inversa. Este fluxo bidirecional sem costura é o núcleo da utilidade das stablecoins, permitindo que os usuários finais convertam facilmente moeda fiduciária em stablecoins.

Quando os usuários desejam obter stablecoins, eles apenas precisam transferir moeda fiduciária para o emissor e acionar o processo de conversão através da API. O emissor, em seguida, emite novas stablecoins e as envia diretamente para a carteira digital do usuário. A moeda fiduciária depositada é mantida como ativo de reserva e utilizada para investimentos para gerar retornos.

Por outro lado, quando os usuários desejam converter stablecoins em dinheiro, eles transferem os tokens para a entidade emissora. A entidade emissora destruirá esses tokens, liquidará os ativos de reserva necessários e devolverá ao usuário o montante correspondente em moeda fiduciária.

Mecanismo de entrada e saída global (Global On/Off-ramping): Este é o terceiro fluxo central do funcionamento das stablecoins e também a parte mais transformadora. Ele resolve a demanda crítica pela conversão sem costura entre stablecoins e várias moedas fiduciárias em diferentes regiões.

Na prática, isso significa que é necessário integrar canais de pagamento locais e manter contas bancárias em cada região para suportar depósitos e retiradas em moeda fiduciária, permitindo que as stablecoins sejam trocadas por qualquer moeda local e convertidas de volta.

Essa capacidade torna as stablecoins verdadeiramente atraentes para o fluxo de capital global, superando frequentemente os canais de pagamento transfronteiriços existentes em termos de velocidade e custo.

Plano de Acesso Global

Construir um mecanismo de emissão de moeda global (Mint) e equipá-lo com canais de entrada e saída locais é uma tarefa complexa e cheia de desafios. Os emissores de stablecoins podem alcançar este objetivo através de três principais caminhos:

Criar canais regionais de entrada e saída: este método requer a abertura de contas bancárias em diferentes regiões e a obtenção das licenças necessárias. Os usuários de stablecoins depositam moeda fiduciária nessas contas bancárias locais e, em seguida, convertem a moeda fiduciária em stablecoins através do mecanismo de emissão.

Embora este método seja complexo e demorado, ele confere ao emissor controle total sobre o processo de emissão em cada região.

Colaboração com exchanges de criptomoedas locais: através da colaboração com exchanges locais e market makers no país-alvo, os usuários de stablecoin podem usar essas exchanges para converter moeda fiduciária em stablecoin ou realizar a operação inversa.

Embora esta estratégia possa expandir a cobertura global do emissor, os custos são elevados devido às taxas de listagem, custos de market making e à complexidade de gerir múltiplas parcerias.

Adotando o modelo de Mint-as-a-Service (MaaS): uma alternativa mais eficiente e escalável é colaborar com provedores de Mint-as-a-Service (como a Codex). Neste modelo, os provedores de MaaS atuam como agentes locais confiáveis. Usuários de stablecoins em países específicos podem negociar com os provedores de MaaS, que utilizam o mecanismo de mintagem central do emissor para processar a conversão entre moeda fiduciária e stablecoins.

Este modelo de moeda como serviço elimina efetivamente os altos custos e a complexidade operacional de construir uma rede global de entrada e saída do zero. Os altos custos de entrada e saída são frequentemente considerados o principal gargalo para a adoção de stablecoins, e o modelo MaaS aborda diretamente esse obstáculo, pavimentando o caminho para a globalização das stablecoins.

Considerações estratégicas-chave

Para implementar com sucesso a estratégia de emissão de moeda estável global, os emissores de moeda estável precisam se concentrar nas seguintes áreas-chave:

Construir uma base sólida a nível nacional: primeiro, estabelecer uma infraestrutura de emissão de moeda segura e em conformidade nos principais mercados. Isso inclui o desenvolvimento e a implementação de contratos inteligentes confiáveis, estabelecer parcerias com bancos para permitir recargas e retiradas de moeda fiduciária sem problemas, nomear gestores de ativos para a gestão de reservas e construir um robusto conjunto de APIs.

Ativar canais de entrada e saída em áreas estratégicas: identificar as áreas-chave que mais necessitam de serviços de entrada e saída, com base na demanda do mercado de pagamentos transfronteiriços. Colaborar com provedores de moeda como serviço (MaaS) é a melhor maneira de implementar rapidamente e de forma econômica canais de entrada e saída locais.

Criar um modelo de preços competitivo: os emissores podem otimizar os serviços através de preços estratégicos. Embora possam optar por cobrar taxas de acesso, taxas de mintagem, taxas de destruição e taxas de câmbio, os emissores também podem escolher subsidiar essas taxas para os usuários, gerando lucro através das receitas provenientes das reservas de stablecoins.