A primeira saída forçada do ano na Bolsa de Xangai foi concretizada, a *ST Jinglun atingiu a linha vermelha de saída do mercado por motivos de negociação

Em 3 de abril, à noite, a *ST Jilun (600355) divulgou um comunicado, afirmando que, devido a a capitalização bolsista total ao encerramento, por dia, se ter mantido abaixo de 500 milhões de yuan durante 20 sessões consecutivas, foi oficialmente atingido o critério de exclusão forçada em categoria de negociação. A bolsa de Xangai já lhe enviou a “Notificação Prévia de Encerramento de Listagem”. As ações da empresa suspendem a negociação a partir de 7 de abril, tornando-se a primeira empresa cotada da bolsa de Xangai em 2026 a ser excluída à força.

Da antiga empresa estrela do setor de Optics Valley, à atual despedida silenciosa do A-Share, o fim da *ST Jilun, por trás, é marcado por uma sobreposição de vários fatores: prejuízos financeiros avassaladores durante sete anos, falhas no controlo interno e múltiplas advertências regulatórias por violações.

De acordo com informações públicas, a antecessora da *ST Jilun, a Jilun Electronics Co., Ltd., foi fundada em dezembro de 1994, liderada e criada por Zhang Xueyang. Em junho de 2002, entrou na bolsa de Xangai, tornando-se a primeira empresa cotada no país constituída por iniciativa de pessoas singulares. No seu auge, chegou a ocupar uma posição de destaque em mercados específicos, como terminais de telecomunicações públicas e identificação. Era uma das representantes das empresas privadas de tecnologia do Hubei, da Optics Valley. Os seus principais negócios abrangem três grandes áreas: fabrico inteligente, terminais inteligentes comerciais e serviços de informação de software. Os produtos principais incluem sistemas servo para equipamento de costura industrial, equipamento de leitura e verificação de cartões de identificação, equipamentos de carregamento para Internet das Coisas e soluções de interligação inteligente da IoT, entre outros.

No entanto, com a aceleração da evolução da tecnologia de comunicação e o aumento da concorrência no setor, a empresa não conseguiu acompanhar atempadamente os passos da atualização industrial. O seu negócio principal continuou a encolher, a competitividade no mercado foi caindo ano após ano e a empresa acabou por cair progressivamente em dificuldades operacionais. A deterioração contínua dos dados financeiros é a raiz central para a *ST Jilun se encaminhar para a exclusão.

O repórter analisou os seus relatórios financeiros recentes e verificou que a empresa, desde 2019, caiu num ciclo persistente de prejuízos. Até hoje, já acumula 7 anos consecutivos com lucro líquido negativo, formando um ciclo vicioso de “receitas fracas, prejuízos a aumentar e fluxos de caixa a secar”. Em 2023, registou um prejuízo de 43,36 milhões de yuan; em 2024, o montante do prejuízo diminuiu ligeiramente, mas ainda assim foi de 42,06 milhões de yuan. O aviso de resultados do ano de 2025 divulgado em janeiro de 2026 indica que a empresa prevê um prejuízo anual de 39,5 milhões de yuan a 45,5 milhões de yuan. Além disso, após deduções, a receita operacional é apenas cerca de 86,22 milhões de yuan, bem abaixo da linha vermelha de 300 milhões de yuan para exclusão por critérios financeiros.

Até ao final do terceiro trimestre de 2025, os ativos totais da *ST Jilun eram apenas 252 milhões de yuan; os passivos totais atingiam 148 milhões de yuan; a rácio de passivo sobre ativos aproximava-se de 60%; o capital próprio líquido era inferior a 104 milhões de yuan, com a cadeia de financiamento já à beira de rutura. O fluxo de caixa das atividades operacionais tem apresentado saídas líquidas há vários anos consecutivos; no período dos três primeiros trimestres de 2025, a saída líquida foi de 8.86M de yuan. A operação quotidiana já não é sustentável. Os prejuízos contínuos destruíram completamente a confiança do mercado. Desde o início de 2026, a cotação da empresa entrou numa queda “abrupta”, com a queda acumulada no ano a atingir 74,11%, lançando a base para a exclusão.

Importa notar que a falha no controlo interno e as repetidas punições do regulador por violações aceleraram ainda mais o processo de exclusão da *ST Jilun. Em dezembro de 2020, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários do Hubei verificou que a empresa tinha várias violações, incluindo: em 2018, a contabilização por períodos cruzados de várias despesas, com subcontabilização de despesas no valor de 3.67M de yuan, o que inflacionou os lucros do ano em 33,32% do lucro líquido do período; a metodologia de provisionamento de imparidade para existências entre diferentes entidades não era consistente, mas não foi divulgada conforme exigido; o relatório de autoavaliação do controlo interno para 2018 a 2019 afirmava “não haver deficiências materiais”, mas na prática existiam falhas de controlo interno, como desordem na gestão de carimbos e falta de conformidade dos registos de atas.

Por isso, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários do Hubei emitiu uma carta de advertência à empresa e a responsáveis relevantes, como o presidente, Zhang Xueyang, e o responsável financeiro. Em 2021, a bolsa de Xangai também prestou atenção regulatória à empresa e às pessoas responsáveis.

Desde o início de 2026, a *ST Jilun encontra-se cercada por três riscos de exclusão simultâneos: negociação, finanças e valor nominal. Entre eles, o critério de exclusão por negociação foi o primeiro a ser acionado, tornando-se a última “palha” que esmagou a empresa.

De 9 de março a 3 de abril, as ações da empresa registaram quedas sucessivas com limite diário, parando repetidamente; a capitalização de mercado, que era acima de 400 milhões de yuan, foi-se reduzindo rapidamente. A 3 de abril, no fecho, a ação valia 0,58 yuan; a capitalização total era apenas 285 milhões de yuan. Por 20 sessões consecutivas ficou abaixo de 500 milhões de yuan, atingindo com precisão a linha vermelha de exclusão forçada por negociação da alínea 5 do n.º 9.2.1 das “Regras de Listagem de Ações da Bolsa de Valores de Xangai”.

Entretanto, a cotação da empresa esteve abaixo de 1 yuan por 16 sessões consecutivas, aproximando-se simultaneamente do indicador de exclusão por valor nominal. E, de acordo com o aviso de resultados de 2025, “lucro líquido negativo e, após deduções, a receita é inferior a 300 milhões de yuan” também significa que, mesmo que a exclusão por negociação não tivesse sido acionada, após a divulgação do relatório anual a empresa ainda iria atingir a exclusão por critérios financeiros.

De acordo com as regras pertinentes da bolsa, a exclusão forçada por negociação não tem período de organização pós-exclusão. Após a suspensão das negociações a partir de 7 de abril, a bolsa de Xangai analisará a questão da cessação de listagem no prazo de 15 dias após o termo do período previsto ou após o fim da audiência; em seguida, no prazo de 5 dias de pregão, fará a retirada direta da listagem. O processo de exclusão não é reversível. Até ao momento da publicação do artigo, a *ST Jilun ainda não tinha anunciado se iria solicitar uma audiência. Contudo, independentemente dos procedimentos subsequentes, esta empresa com 24 anos de história em bolsa está praticamente confirmada como tendo encerrado o seu palco no A-Share.

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