Relatório de desempenho do banco estatal AIC: 3 bancos com aumento de lucros, Bank of China Asset e Bank of Communications Investment com queda

Pergunta ao AI · Por detrás da divergência de resultados das AIC nas instituições bancárias estatais: que factores influenciam o crescimento e a queda do lucro líquido?

As demonstrações anuais dos bancos estatais ficaram concluídas, e as respectivas carteiras de investimento em activos financeiros da sua subsidiária (AIC) também divulgaram as suas prestações. Em 2025, entre as 5 AIC dos bancos estatais, a Industrial and Commercial Bank of China Investment, a Jianxin Investment e a Agricultural Bank of China Investment registaram todas crescimento do lucro líquido, enquanto a BOC Assets e a Bank of Communications Investment viram o seu lucro líquido diminuir em dois dígitos ano contra ano, revelando uma clara divergência.

Em termos do número de fundos-piloto de investimento em participações, a Jianxin Investment e a BOC Assets estabeleceram 28, a Agricultural Bank of China Investment 27 e a Bank of Communications Investment tem registo de fundos próximo de 50; a Industrial and Commercial Bank of China Investment não divulgou dados relevantes.

Divergência de desempenho:

3 empresas com crescimento do lucro líquido ano contra ano, 2 com queda

A AIC começou, em primeiro lugar, a operar negócios de conversão de dívida em capital. Ao adquirir créditos das empresas junto dos bancos e convertê-los em participações, ajuda a reduzir a alavancagem das empresas e a mitigar riscos financeiros. Depois, com o desenvolvimento contínuo dos negócios, o papel das AIC foi-se transformando gradualmente de um instrumento único de conversão de dívida em capital para um apoio prioritário a empresas de tecnologia e inovação (科创).

As primeiras AIC do nosso país foram criadas em 2017, por 5 grandes bancos estatais. Desde o ano passado, com a expansão das AIC, o Bank of 兴业银行, o China Merchants Bank, o Citic Bank e o Postal Savings Bank também criaram AIC, e desde o final do ano passado têm vindo, por sua vez, a iniciar oficialmente a actividade.

Como estão, actualmente, os resultados das AIC no nosso país? Tendo em conta as 5 AIC dos primeiros bancos estatais que foram criados, a divergência de desempenho é significativa.

Em termos de lucro líquido, a Industrial and Commercial Bank of China Investment mantém-se no primeiro lugar, tendo atingido 5.29B de yuan no ano passado; a Agricultural Bank of China Investment e a Jianxin Investment seguem-se de perto, com 4.3B de yuan e 3.79B de yuan, respectivamente. A BOC Assets e a Bank of Communications Investment tiveram no ano passado lucros líquidos de 30,25 mil milhões de yuan e 20,38 mil milhões de yuan, respectivamente.

Do ponto de vista do aumento do lucro líquido, a Industrial and Commercial Bank of China Investment também lidera, com um crescimento de uma dezena; a Agricultural Bank of China Investment e a Jianxin Investment registaram igualmente crescimento positivo do lucro líquido, com taxas de crescimento de 9,65% e 7,36%, respectivamente; a BOC Assets e a Bank of Communications Investment sofreram quedas, com -17,80% e -16,10%, respectivamente.

Em termos de dimensão dos activos, a Industrial and Commercial Bank of China Investment também é a “nº 1”, com os seus activos totais a ultrapassar a marca dos 3.03B de yuan, atingindo 2.04B de yuan, com crescimento de 10,18%. A Agricultural Bank of China Investment e a Jianxin Investment têm activos totais acima de 100 mil milhões de yuan; os activos totais da BOC Assets e da Bank of Communications Investment ainda ficam abaixo de 6.81B de yuan. Ainda assim, a Bank of Communications Investment registou um aumento dos activos totais de 10,10% no ano passado, ficando relativamente na parte da frente.

A BOC Assets é a única entre as 5 AIC que apresenta queda nos activos totais, com uma redução de 1,30%. No entanto, o seu capital próprio continua a crescer em termos homólogos, e a taxa de crescimento ultrapassa 10%. Análises do sector sugerem que isto pode indicar que a empresa está a reduzir passivos ou a optimizar a alocação de activos, ao mesmo tempo que consegue um crescimento significativo do capital próprio, tornando a estrutura financeira mais estável e reforçando ainda mais a capacidade de resistência a riscos.

Desempenho das cinco AIC em 2025. Fonte dos dados: relatórios financeiros das AIC-mãe.

Orientação de investimento:

Mais de 40% das empresas investidas provêm de indústrias de “novos sectores e indústrias estratégicas”

Como veículo central dos negócios de investimento em participações das AIC, os fundos-piloto de investimento em participações das AIC têm acelerado a sua implementação nos últimos anos. Algumas demonstrações financeiras de bancos também divulgaram informações relacionadas.

Em termos de número, a Jianxin Investment e a BOC Assets estabeleceram ambas 28 fundos-piloto de investimento em participações, enquanto a Agricultural Bank of China Investment tem 27. A Bank of Communications Investment afirma que, até ao final de 2025, como gestora, acumulou registo de fundos em quase 50.

Em termos de montante subscrito, a Agricultural Bank of China Investment tem um montante subscrito próximo de 700 mil milhões de yuan, a BOC Assets 234,3 mil milhões de yuan e a Bank of Communications Investment um montante subscrito superior a 300 mil milhões de yuan.

Para que indústrias e regiões vão estes fundos?

A BOC Assets indica que já concretizou projectos de investimento em participações em sectores como navegação aeroespacial comercial, biomedicina, inteligência artificial e circuitos integrados.

A 兴银投资, subsidiária do 兴业银行, afirma que, de forma acumulada, a empresa injectou 68,08 mil milhões de yuan; os projectos destinam-se a indústrias de novas energias e novos materiais, como semicondutores, energia solar fotovoltaica, minas de lítio e plásticos de engenharia, abarcando empresas de inovação e tecnologia e empresas privadas em regiões como Fujian, Guangdong, Xangai, Anhui e Shandong. Segundo a apresentação, a empresa foi criada em novembro de 2025 e, até agora, encontra-se em actividade há 4 meses.

Os dados do Qichacha Enterprise Early Warning mostram que, até ao momento, incluindo as 4 AIC mais recentemente criadas, existem 9 AIC no nosso país que investiram em 653 empresas no total. Destas, as empresas de indústrias emergentes estratégicas somam 288, representando mais de 40%. Em termos de estatuto ligado à tecnologia, existem 369 empresas que obtiveram vários títulos tecnológicos, representando 56,51%.

Em termos regionais, as empresas em que as AIC investem concentram-se sobretudo em Jiangsu, Pequim, Xangai, Zhejiang, Guangdong e Shandong, com Jiangsu a liderar com 81 empresas.

Situações de saída:

Aumenta o número de empresas saídas; a indústria transformadora e a construção são as mais frequentes

Ao mesmo tempo que acelera a implementação na ponta do investimento, as AIC também vão saindo gradualmente de algumas empresas.

A informação do Qichacha mostra que, até ao momento, a Industrial and Commercial Bank of China Investment saiu de 105 empresas; a Jianxin Investment e a Agricultural Bank of China Investment saíram de 86 e 78 empresas, respectivamente; a Bank of Communications Investment e a BOC Assets saíram de 60 e 54 empresas, respectivamente.

Quanto ao sector das empresas saídas, as 5 principais AIC têm todas como mais frequentes a indústria transformadora e a construção. Por exemplo, no caso da Industrial and Commercial Bank of China Investment, as empresas da indústria transformadora saídas do seu investimento totalizam 22 e as empresas do sector da construção 18, somando quase 40% do número total de saídas.

Do ponto de vista do momento da saída, entre 2023 e 2025 o número de empresas das cinco AIC que saíram aumentou de forma geral. Por exemplo, no caso da Agricultural Bank of China Investment, em 2023 saiu de 9 investimentos, em 2024 foram 10 e em 2025 subiu para 27. Desde 2026, o número de saídas de investimentos é de 5 empresas.

O repórter do Nandu Bay Finance & Media Social informou que, actualmente, as formas de saída dos investimentos em participações das AIC incluem IPO, fusões e aquisições, recompra pela empresa, cessão de participações, entre outras. Por exemplo, no caso da Bank of Communications Investment, em dezembro de 2020, a sua subsidiária Bank of Communications Capital participou na última ronda de financiamento pré-IPO de uma empresa de plataforma de hardware inteligente, Huaqin Technology, com um montante de investimento de 50 milhões de yuan e uma percentagem de participação de 0,18%. Em agosto de 2023, a Huaqin Technology fez o IPO. De acordo com o relatório anual de 2024 do Bank of Communications divulgado pela Bank of Communications, “o projecto de investimentos da empresa com saída em grande escala após listagem obteve resultados”.

Existem também AIC que saem do investimento por via de cessão de participações. Por exemplo, no caso da Industrial and Commercial Bank of China Investment, em agosto do ano passado, a Bolsa de Propriedade de Pequim publicou um anúncio de cessão de 327,6 milhões de acções da Shaanxi Yanchang Petroleum & Natural Gas Co., Ltd (representando 15,60% do capital). O interveniente compradora é a Industrial and Commercial Bank of China Investment.

As informações do projecto indicam que a actividade principal da Shaanxi Yanchang Petroleum & Natural Gas Co., Ltd é a produção e a venda de gás natural liquefeito, sendo uma empresa nacional de alta tecnologia. Em 2020, a empresa concluiu a reforma mista de investimento que envolveu um investidor estratégico. Segundo dados do Qichacha, em março de 2020, a Industrial and Commercial Bank of China Investment e a Agricultural Bank of China Investment subscreveram, cada uma, 84 milhões de yuan para entrar no capital. Em junho do mesmo ano, a Shaanxi Yanchang Petroleum & Natural Gas Co., Ltd submeteu o pedido de listagem à HKEX, mas depois não houve mais desenvolvimentos, ficando o processo parado. Actualmente, a percentagem de participação da Industrial and Commercial Bank of China Investment na empresa é de 15,60% e a percentagem detida pela Agricultural Bank of China Investment é de 7%.

Recomendações de especialistas:

Dar prioridade ao desenvolvimento de canais de saída alternativos como fusões e aquisições e cessão de participações

Apesar de estar a aumentar o número de saídas, na opinião do sector, o mecanismo de saída dos projectos das AIC ainda precisa de ser aperfeiçoado, e as vias de saída devem ser mais diversificadas.

Um estudo realizado pelo professor Wang Shuguang da Faculdade de Economia da Universidade de Pequim e pela estudante de doutoramento Liu Yangjingzhu revela que, actualmente, as formas de saída dos investimentos em participações das AIC estão excessivamente dependentes de IPO; durante a saída, existe uma grande incerteza e um ciclo longo. Comparativamente com instituições de investimento de mercado mais maduras, o uso das AIC em saídas como fusões e aquisições, recompra de empresas e cessão de participações ainda não está maduro. Além disso, existe uma contradição profunda entre a tolerância tradicional do sistema bancário a baixas taxas de não cumprimento e a taxa naturalmente elevada de insucesso no sector do investimento em capital. Diferenças na cultura de risco podem levar a que as AIC, ao decidir a saída, sejam demasiado prudentes: por exemplo, por receio de responsabilização, podem não estar dispostas a interromper o prejuízo em tempo útil ou resolver projectos com desempenho fraco através de cessão, ou podem esperar demasiado, procurando estabilidade, perdendo a oportunidade de saída.

O estudo recomenda desenvolver com foco canais alternativos de saída como fusões e aquisições e cessão de participações, construindo um ecossistema de saída em múltiplas camadas. Por exemplo, no plano regulamentar, podem ser emitidas políticas de apoio que incentivem empresas cotadas de tecnologia e inovação a fazerem a aquisição de empresas não cotadas de tecnologia inovadora nas quais as AIC investiram; reduzir os processos e aprovações de fusões e aquisições; e fornecer apoio sob a forma de benefícios fiscais. Ao mesmo tempo, explorar activamente o piloto de “distribuição em espécie de acções por fundos de private equity e venture capital”, permitindo que as AIC distribuam aos investidores as acções de empresas cotadas que detêm por meio de transferência não transaccionada, enriquecendo as formas de saída.

Redacção e recolha: repórter do Nandu Bay Finance & Media Social, Liu Lanlan