Huayuan Technology se prepara para la OPI en Hong Kong; se esperan desafíos como cambios en los resultados y otros problemas

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Reportero Feng Hao Fuente: Diario de Referencia Económica

La empresa de tecnología de pagos Huiyuan Technology, que cotiza en el nuevo mercado de acciones durante 11 años, está intentando inyectar nuevo impulso a su desarrollo a través de una IPO en Hong Kong. El 27 de febrero de 2026, la junta directiva de la compañía aprobó el proyecto para emitir acciones H en Hong Kong y cotizar en la bolsa principal de Hong Kong. Sin embargo, detrás del plan de cotización, la empresa se enfrenta a tres grandes pruebas: una caída drástica en el rendimiento, severas sanciones regulatorias y un modelo de negocio unidimensional.

**　Rendimiento “cambia de cara” La capacidad de ganancias disminuye**

El primer problema de Huiyuan Technology es el rendimiento “cambia de cara”, la energía de crecimiento se ha agotado. En la primera mitad de 2025, la empresa logró ingresos operativos de 99,021,000 yuanes, una disminución del 13.42% interanual; la utilidad neta atribuible a los accionistas fue de 10,297,800 yuanes, una caída del 75.18% interanual, lo que indica una disminución en la capacidad de ganancias.

La razón directa de la disminución del rendimiento es, por un lado, la disminución del margen bruto en el negocio principal, y por otro lado, la sanción administrativa de 24,314,200 yuanes impuesta por los reguladores a su subsidiaria Huiyuan Yintong, que impacta directamente el estado de resultados. Los informes financieros muestran que en la primera mitad de 2025, los gastos no operativos de la empresa alcanzaron los 24,396,900 yuanes, provenientes principalmente de la multa mencionada, lo que devoró la mayor parte de las ganancias de la empresa.

Desde una perspectiva de ciclo más largo, el rendimiento de Huiyuan Technology muestra volatilidad. Los datos de los informes financieros indican que de 2022 a 2024, los ingresos de la empresa fueron de 121 millones de yuanes, 248 millones de yuanes y 224 millones de yuanes; la utilidad neta atribuible a los accionistas pasó de -11.31 millones de yuanes en 2022 a 82.24 millones de yuanes en 2024, logrando “dar la vuelta a la pérdida”, sin embargo, en la primera mitad de 2025, la utilidad neta atribuible a los accionistas cayó drásticamente a 10,297,800 yuanes.

Problemas de cumplimiento Alta cantidad de multas y quejas

Al mismo tiempo, los problemas de cumplimiento de Huiyuan Technology también han llamado la atención del mercado. El 20 de junio de 2025, su subsidiaria principal Huiyuan Yintong recibió una multa masiva de 24,314,200 yuanes de la sucursal de Pekín del Banco Popular de China.

Según la divulgación de la empresa, esta sanción involucra el uso de tarjetas prepagadas en comerciantes autorizados sin un acuerdo de cooperación firmado, la gestión inadecuada de la interfaz de pago, transferencias no nombradas ilegales, no cumplir estrictamente con el sistema de verificación de identidad para la apertura de cuentas, no implementar la gestión de límites de cuentas de pago, y no implementar estrictamente el sistema de verificación de identidad para comerciantes. El entonces vicepresidente Yin también fue advertido y multado con 150,000 yuanes por ciertas violaciones.

Es notable que la cantidad de quejas de los consumidores sobre Huiyuan Yintong sigue siendo alta. Hasta principios de marzo de 2026, la cantidad de quejas de Huiyuan Yintong en la plataforma de quejas Hei Mao ya superó las 2,400, y muchas quejas apuntan a problemas como cobros indebidos, cargos elevados de membresía y proporcionar canales de pago para plataformas de préstamos ilegales. Además, el reportero notó que en la plataforma de quejas Hei Mao, algunos consumidores se quejaron de que varias tiendas de compras a plazos, como Jilugu y Jinlizhi Mall, están utilizando Huiyuan Yintong y su canal de pago Hui Fu Bao para otorgar préstamos de alto interés y cobrar comisiones disfrazadas. El aumento de quejas sobre la subsidiaria principal ha suscitado dudas sobre la capacidad de cumplimiento de Huiyuan Technology en el mercado.

**　Modelo unidimensional Preocupaciones sobre un negocio “dominante”**

La estructura de negocios unidimensional y la alta dependencia de la subsidiaria principal son otro gran problema de Huiyuan Technology. La información pública muestra que Huiyuan Technology se fundó en 2008 y cotizó en el nuevo mercado de acciones en 2015. Su negocio principal es servicios de internet novedosos, enfocados en operaciones de cuentas de valor agregado, servicios de agencia y servicios de plataforma, donde el negocio de pagos es el pilar absoluto de ingresos. Su subsidiaria controlada, Huiyuan Yintong, posee una licencia de negocio de pagos, que es el activo central de la empresa. Justamente gracias a esta licencia de pago, el negocio general de Huiyuan Technology depende en gran medida de Huiyuan Yintong.

Los informes financieros muestran que en la primera mitad de 2025, los ingresos del negocio de pagos de Huiyuan Technology fueron de 80,510,000 yuanes, representando el 81.3% de los ingresos totales, con un margen bruto del 56.38%, una disminución del 12.93% interanual. Mientras tanto, los ingresos del negocio de pagos de Huiyuan Yintong en el mismo período fueron de 80,430,000 yuanes, coincidiendo casi completamente con los ingresos del negocio de pagos de la empresa matriz, presentando un patrón de “dominación unidimensional”.

En comparación, otras líneas de negocio son de tamaño muy pequeño, lo que dificulta formar un apoyo efectivo. En la primera mitad de 2025, los ingresos del negocio de agencia de la empresa fueron de solo 5,455,800 yuanes, y los ingresos del negocio de plataforma fueron de 12,629,400 yuanes, representando un total inferior al 20%, y los ingresos del negocio de plataforma disminuyeron un 46.56% interanual, lo que muestra una falta de crecimiento. Los análisis de la industria consideran que esta estructura de negocio unidimensional hace que la empresa tenga una capacidad de resistencia al riesgo extremadamente débil, y una vez que surjan problemas de riesgo de cumplimiento, compresión de tarifas o contracción de escenarios en el negocio de pagos, la operación general enfrentará un impacto directo.