Акції Nvidia можуть стати наступним Apple. Ось що це означає для інвесторів.

Я знаю, що ви, ймовірно, думаєте. Nvidia (NVDA +1.80%) — найцінніша компанія у світі — навіть більша за Apple (AAPL +1.39%). Чому їй потрібно “стати наступним Apple”?

Nvidia щойно провела свою щорічну конференцію GTC. І на цій конференції керівництво багато говорило про бум у штучному інтелекті (ШІ) та зростаючу екосистему Nvidia, яка розширюється за межі графічних процесорів (GPU), щоб захопити більше ніж один раз продаж обладнання.

Так само, як Apple створила екосистему споживчих продуктів, які стали настільки ж необхідними для багатьох домогосподарств, як пральний порошок і зубна паста, Nvidia також будує екосистему переважно для підприємств, щоб створити постійний дохід у епоху ШІ.

Ось чому ця змінювана бізнес-модель може стати переломним моментом для інвесторів, додавши баланс до інвестиційної стратегії Nvidia.

Джерело зображення: Nvidia.

Екосистема в процесі створення

Зростання прибутків Nvidia стрімко зросло в останні роки, оскільки ключові клієнти-хайперскейлери будують дата-центри, що базуються на GPU Nvidia. Бізнес дата-центрів настільки великий, що інші сегменти, такі як професійна візуалізація, ігри, автомобільна промисловість і робототехніка, майже не впливають на показники. У фіскалі 2026 року сегмент дата-центрів становив майже 90% від загального доходу. Це створює тиск на Nvidia продавати GPU хайперскейлерам, щоб підтримувати високі темпи зростання.

Остання архітектура Nvidia, Rubin, вже частково вирішує цю проблему. Вона включає шість чипів, які працюють разом для підвищення ефективності в масштабах стійки для застосувань у дата-центрах. Багато проривів Rubin пов’язані з ШІ-інференсом, а не з навчанням.

Уявіть модель ШІ як базу знань, яку використовують агенти та інструменти ШІ для виконання реальних завдань. Застосування моделей ШІ вимагає величезних обчислень для інференсу.

Токенізація інференсу створює постійний дохід для Nvidia. Ідея полягає в тому, що хайперскейлери будуть стягувати плату з клієнтів залежно від кількості використаних токенів ШІ-інференсу. З ростом використання ШІ для генеративних моделей, агентів і фізичного ШІ, зростатиме і кількість потрібних токенів. Апаратура та програмне забезпечення Nvidia розроблені для швидшої обробки токенів, що приваблює хайперскейлерів.

Загалом, мета Nvidia — створити екосистему, яка включає її спеціалізовані ШІ-чипи, мережеве обладнання та програмне забезпечення для інференсу, що масштабуватиметься разом із попитом на токени — оскільки інференс і фізичний ШІ вимагатимуть набагато більше токенів, ніж простий чат-генеративний ШІ.

Розгорнути

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Сьогоднішні зміни

(1.80%) $3.11

Поточна ціна

$175.81

Основні дані

Ринкова капіталізація

$4.3 трлн

Діапазон за день

$174.76 - $178.37

Діапазон за 52 тижні

$86.62 - $212.19

Обсяг торгів

11 тис.

Середній обсяг

175 млн

Валовий марж

71.07%

Дохідність дивіденду

0.02%

Візьмемо приклад з Apple

Дорожня карта Nvidia щодо отримання постійного доходу від інференсу нагадує план Apple.

iPhone — це центр екосистеми продуктів Apple, які доповнюють один одного — від iPhone до Mac, iPad, Apple Watch, AirPods тощо. Це схоже на те, як Nvidia розвиває свій бізнес GPU з “екстремальним спільним проектуванням” для отримання доходу від обчислень у дата-центрах, мережевих технологій і зберігання даних.

Apple має сервіси, що безпосередньо підтримують ці продукти, наприклад iCloud, а також сервіси, які можна інтегрувати та використовувати разом із цими продуктами — наприклад Apple Music, Apple TV, Apple Card тощо. Постійний дохід Nvidia від токенів інференсу ШІ буде слідувати цій же бізнес-моделі.

Apple перетворилася на стабільну, високорентабельну компанію з помірним зростанням, яка генерує багато вільних грошових коштів (FCF), щоб викупити свої акції та стабільно підвищувати дивіденди. Аналогічно Nvidia планує витратити 50% свого FCF цього року на викуп акцій і дивіденди. Зараз Nvidia виплачує квартальний дивіденд у розмірі $0.01, але я можу уявити, що вона оголосить про значне підвищення дивідендів із подальшими помірними щорічними зростаннями, подібно до того, як це робила Apple протягом 14 років поспіль.

Nvidia — чудова покупка зараз

Можливе уповільнення зростання здається поганою новиною для Nvidia. Але насправді це може бути наступним етапом дозрівання компанії.

Якщо Nvidia зможе зменшити свою залежність від обладнання дата-центрів через дохід від інференсу як послуги, це зробить акції більш привабливими для збалансованих інвесторів, які цінують пасивний дохід у довгострокових вкладеннях. Адже Apple має набагато вищу оцінку, ніж Nvidia — з коефіцієнтом 29,3 проти 21,9 для Nvidia — що свідчить про те, що деякі інвестори цінують передбачуване зростання прибутків і баланс більше, ніж перспективу гіперзростання.

Загалом, розбудова Nvidia постійного доходу — це блискучий спосіб зменшити біль у майбутньому через скорочення капітальних витрат у хайперскейлі — що робить інвестиційну тезу акцій ще більш привабливою для довгострокових інвесторів.