Чому фондовий ринок залишився стійким під час війни в Ірані

Ключові висновки

• Акції США завершили тиждень зниженням через те, що війна з Іраном порушила перспективи цін на нафту, економічного зростання та інфляції.
• Однак ці втрати були дещо пом’якшені: індекс Morningstar US Market знизився менш ніж на 1,6% цього тижня і на 4,2% з початку війни.
• Після падіння через сподівання на швидке вирішення конфлікту ціни на нафту різко зросли наприкінці тижня.

У міру продовження війни США з Іраном другий тиждень фінансові ринки залишалися стійкими, незважаючи на підвищену волатильність, все більш невизначений економічний прогноз і суперечливі заголовки.

Після підйому в понеділок і вівторок на тлі коментарів президента США Дональда Трампа про швидке завершення конфлікту, індекс Morningstar US Market завершив тиждень зниженням на 1,6%. З початку війни наприкінці лютого акції впали приблизно на 4,2%.

Разом із цим відбулися значні коливання цін на нафту. Оскільки протока Ормуз — ключовий артерія для нафтового ринку — опинилася в центрі конфлікту, ціни на нафту швидко зросли, оскільки світова економіка намагається адаптуватися до серйозних порушень у ланцюгах постачання.

Бенчмарк West Texas Intermediate завершив тиждень на рівні 98 доларів за барель, піднявшись з приблизно 65 доларів перед початком війни. Ціни на нафту знизилися на початку тижня після коментарів Трампа, але продовжили стрімке зростання в наступні дні через загострення конфлікту.

На ринку облігацій дохідність 10-річних казначейських облігацій США зросла з 4,198% у понеділок до 4,286% у п’ятницю, оскільки інвестори стикнулися з новими джерелами геополітичних і економічних ризиків.

Обмежені втрати акцій, ймовірність збереження волатильності

Аналітики кажуть, що втрати на фондовому ринку були несподівано помірними, незважаючи на зростання волатильності та невизначеності.

«Ринки були надзвичайно стійкими», — каже Ентоні Саглімбене, головний стратег ринку в Ameriprise Financial. Він пояснює цю стійкість сильними базовими фундаментами, які були на місці до початку конфлікту. «Прибутки корпорацій зростають», — каже він. «Економіка демонструє досить сильне зростання. Інфляція повільно зменшується. Зайнятість досить стабільна. Ми увійшли у цей період невизначеності у досить хорошому стані.»

Однак, оскільки війна продовжує загострюватися і остаточний вплив на нафтові ринки ще невідомий, аналітики кажуть, що інвестори мають очікувати збереження волатильності у короткостроковій перспективі.

«Поки не буде ясності щодо тривалості порушень у постачанні, ми вважаємо, що тенденція ринків буде спрямована вниз», — каже Джеф Шульце, керівник відділу економічної та ринкової стратегії в ClearBridge Investments.

Він звертає увагу на зниження очікувань зростання, підвищення очікувань інфляції та Федеральну резервну систему, яка залишається на боці, очікуючи додаткових даних про те, як порушення цін на нафту вплине на економічні показники. «Ми продовжимо спостерігати за коливаннями у найближчі тижні.»

Ціни на нафту визначають динаміку ринку, секторна диференціація

Ці коливання значною мірою зумовлені цінами на енергоносії. За словами Олаолу Аганги, керівника відділу портфельного будівництва в головному інвестиційному офісі Citi Wealth, вплив війни на ринки за останні два тижні «безпосередньо пов’язаний з нафтою».

Енергетичні акції були найкращим сектором тижня, піднявшись на 1,88% за тиждень і на 3,23% з початку конфлікту. Найгіршим сектором за минулий тиждень були фінансові послуги, знизившись на 3,37%.

Хоча реакція ринку може здаватися більш стриманою з загальної точки зору, Аганга зазначає: «якщо подивитися під капотом, ви побачите більшу диференціацію всередині секторів.»

Довгострокова перспектива може стабілізуватися

Для багатьох на Уолл-стріт довгостроковий прогноз залишається стабільним. Ті ж сили, що вже стабілізували акції — наприклад, міцні корпоративні прибутки та стабільне економічне зростання — можуть і надалі підтримувати ринок.

«Наш базовий сценарій полягає в тому, що вплив геополітичних ризиків на ринок … з часом зменшиться», — каже Аганга з Citi Wealth.

Вона додає, що це відповідає реакції ринків на інші подібні шоки в історії. Водночас, виклик полягає в тому, що ніхто не може точно передбачити, скільки триватиме цей розлад. «Чим довше і більш затяжним він буде, тим більш негативний вплив ми матимемо», — каже вона.

«З урахуванням нашого погляду, що економіка США цього року буде досить сильною, навіть за високих цін на нафту, ми вважаємо, що інвестори з часом це ігноруватимуть», — додає Шульце з ClearBridge.