La estanflación está comenzando a levantar su fea cabeza. Pero los inversores aún no necesitan entrar en pánico.

En los últimos años, ha habido preocupaciones frecuentes sobre la estanflación, caracterizada por una inflación alta o elevada, aumento del desempleo y bajo crecimiento. Esta situación en particular causó estragos en la economía en la década de 1970, por lo que los inversores se asustan con solo un pequeño indicio de estanflación.

Aunque las preocupaciones por la estanflación disminuyeron en el último año, han vuelto a surgir rápidamente, ya que los datos económicos recientes y el conflicto en Irán han renovado las inquietudes. Aunque es comprensible que los inversores estén preocupados, no creo que sea momento de entrar en pánico todavía. Aquí te explico por qué.

Las condiciones económicas se han deteriorado

No voy a endulzar las cosas: ciertamente han surgido signos de estanflación. La medida preferida de la Reserva Federal para la inflación, el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE), subió un 2.8% interanual y un 0.3% respecto al mes anterior. La cifra general del 2.8% fue en realidad ligeramente mejor de lo esperado, lo cual es una buena noticia.

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Sin embargo, eso todavía está muy por encima del objetivo del 2% de la Fed, y probablemente la cifra será mucho mayor cuando se publique el índice de precios PCE de marzo, debido a la subida de los precios del petróleo provocada por el conflicto en Irán. La cifra principal del PCE, que excluye los costos más volátiles de alimentos y energía, fue del 3.1% y subió un 0.4% durante el mes, ligeramente más alta de lo esperado, lo cual es una señal negativa.

Además, el Departamento de Comercio de EE. UU. revisó al alza el crecimiento del producto interno bruto (PIB) del cuarto trimestre a un 0.7%, desde su estimación previa del 1.4%. A principios de este mes, la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) informó que la economía perdió 92,000 empleos, muy por debajo de las expectativas de 50,000 empleos creados. Las preocupaciones sobre la inteligencia artificial (IA) reemplazando empleos mediante automatización se han vuelto más evidentes, ya que las empresas anuncian despidos, citando la disrupción de la IA.

Como mencioné anteriormente, una inflación en aumento o elevada combinada con un mayor desempleo y bajo crecimiento es indicativa de estanflación. Esto también dificulta la tarea de la Fed, ya que su doble mandato de mantener precios estables y máximo empleo es difícil de lograr cuando el uso de la política monetaria podría ayudar a mejorar un mandato mientras potencialmente empeora el otro.

Los estrategas de Wall Street también han reducido recientemente sus expectativas de recortes en las tasas de interés para este año, e incluso algunos predicen que la Fed no recortará las tasas en 2026.

Por qué los inversores no deberían entrar en pánico todavía

Los datos económicos recientes no son buenos, eso es cierto, pero hay razones para que los inversores puedan mantenerse optimistas. Primero, gran parte de Wall Street inicialmente esperaba que la inflación aumentara en 2026, alcanzara su pico y luego bajara por debajo del 3% hacia finales de 2026, por lo que, independientemente del conflicto en Irán, se esperaba que la inflación aumentara.

El cierre del gobierno que consumió la mayor parte de octubre y noviembre del año pasado también probablemente hizo que la inflación pareciera artificialmente mejor de lo que realmente fue. Esto se debe a que la Oficina de Estadísticas Laborales no recopiló datos para su informe regular de inflación y, por lo tanto, asumió que no hubo crecimiento en los precios ese mes, a pesar de que casi con certeza hubo algún aumento.

Finalmente, aunque no tengo idea de qué pasará con el conflicto en Irán ni cuánto tiempo durará, es completamente posible que no dure mucho, lo que probablemente enviaría los precios del petróleo mucho más bajos. Después de todo, antes de que surgieran preocupaciones sobre el conflicto, la mayoría de los analistas no tenían una perspectiva fuerte para los precios del petróleo en 2026. En última instancia, es totalmente posible que el conflicto sea de corta duración y que la inflación siga las expectativas de los estrategas del mercado para este año, alcanzando su pico a mediados o en la segunda mitad del año antes de caer.

También es posible que, incluso si el conflicto en Irán se convierte en un asunto de largo plazo, la Fed aún pueda encontrar una manera de reducir las tasas de interés, especialmente si el PIB sigue cayendo y el desempleo aumenta. Aunque la Fed tiene un doble mandato, probablemente priorizará aquel que considere más problemático. Una economía de crecimiento más lento o una recesión también podrían reducir la demanda y estabilizar los precios.

Ahora, advertiría a los inversores que no se vuelvan optimistas todavía, porque, de nuevo, nadie sabe cómo terminará este conflicto en Irán. Pero los inversores a largo plazo no deberían reaccionar ante shocks o preocupaciones a corto plazo, por lo que todavía no necesitan entrar en pánico.