Cango publie son rapport financier 2025 : progression vers l'infrastructure d'IA

Cango Inc. (灿谷), société cotée aux États-Unis, a publié ses résultats financiers non audités pour le quatrième trimestre et l’ensemble de l’année 2025, au 31 décembre 2025. La société se concentre principalement sur le minage de Bitcoin, tout en développant une plateforme intégrée d’énergie et de puissance de calcul AI dans le cadre de sa stratégie de mondialisation.

Résumé financier et opérationnel pour l’année 2025 et le quatrième trimestre

• Financièrement, la société a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 688,1 millions de dollars, dont 179,5 millions de dollars au quatrième trimestre. Le minage de Bitcoin est devenu la principale source de revenus, avec 675,5 millions de dollars pour l’année et 172,4 millions de dollars pour le trimestre. L’EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) annuel s’élève à 24,5 millions de dollars, mais au quatrième trimestre, en raison de divers facteurs, il est négatif de 156,3 millions de dollars.
• Opérationnellement, la société a extrait au total 6 594,6 Bitcoin en 2025, avec une production quotidienne moyenne d’environ 18,07 Bitcoin ; pour le quatrième trimestre, la production s’élève à 1 718,3 Bitcoin, soit environ 18,68 par jour. En termes de coûts, le coût moyen de minage par Bitcoin (hors amortissement des machines) pour l’année est de 79 707 dollars, et en incluant tous les coûts, il atteint 97 272 dollars ; pour le quatrième trimestre, ces coûts sont respectivement de 84 552 dollars et 106 251 dollars. Depuis le début de ses activités de minage, la société a produit un total de 7 528,4 Bitcoin.
• Stratégiquement, la société a mis fin à son projet de certificats de dépôt américains (ADR) et a opté pour une cotation directe à la Bourse de New York (NYSE). Cette démarche vise à améliorer la transparence, à aligner la société avec sa stratégie actuelle, et à élargir sa base d’investisseurs à long terme.

Le PDG Paul Yu a déclaré que 2025 marque le début de la transformation de la société en une entreprise de minage de Bitcoin. Au cours de cette année, la société a effectué une restructuration systématique de ses actifs et a construit un réseau mondial de minage distribué. Par ailleurs, une nouvelle équipe de direction a été intégrée pour renforcer ses compétences et son avantage concurrentiel dans les domaines des actifs numériques et des infrastructures énergétiques. Avec la cotation directe à la NYSE et la transition vers un reporting en dollars, la société se dirige progressivement vers le statut de fournisseur mondial d’infrastructures AI.

Il a également indiqué qu’en 2026, la société commence à optimiser sa structure d’actifs et de passifs, en améliorant l’efficacité et en réduisant les coûts des équipements de minage. La société poursuit également sa transition vers une infrastructure AI. Grâce à la plateforme EcoHash, elle prévoit de tirer parti de ses capacités en matière de puissance de calcul et de réseaux énergétiques pour offrir des services d’inférence AI plus flexibles et compétitifs en coûts. La rénovation des sites et le développement de produits sont en cours.

Michael Zhang, directeur financier de Cango, a déclaré : « En 2025, grâce à notre activité de minage de Bitcoin à grande échelle, nous avons connu une croissance significative du chiffre d’affaires. Cependant, en raison de coûts de transition ponctuels et d’ajustements de la juste valeur liés aux facteurs de marché, notre activité opérationnelle a enregistré une perte nette de 452,8 millions de dollars. Sur le plan stratégique, nous allons optimiser notre bilan en ajustant notre stratégie de réserve de Bitcoin et en renforçant la gestion de la liquidité pour réduire notre levier financier. La société cherche également à lever de nouveaux capitaux pour renforcer sa solidité financière, afin de maintenir une flexibilité financière suffisante face à la volatilité du marché, tout en continuant à investir dans des domaines à fort potentiel comme l’infrastructure AI. »

Situation financière du quatrième trimestre 2025

Au quatrième trimestre 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 179,5 millions de dollars. La principale source de revenus provient du minage de Bitcoin, avec 172,4 millions de dollars correspondant à une production de 1 718,3 Bitcoin ; le commerce international de véhicules a généré 4,8 millions de dollars.

Ce trimestre, les coûts et charges opérationnels s’élèvent à 456 millions de dollars, principalement liés aux dépenses de minage, aux dépréciations des machines et aux pertes de valeur sur les comptes clients garantis en Bitcoin. Les coûts hors amortissement s’élèvent à 155,3 millions de dollars, avec une charge d’amortissement de 38,1 millions de dollars ; les frais administratifs et généraux sont de 9,9 millions de dollars (dont environ 1,1 million de dollars de charges liées à des parties liées) ; la dépréciation des machines s’élève à 81,4 millions de dollars, et la perte de valeur sur les comptes clients garantis en Bitcoin est de 171,4 millions de dollars.

En raison de la volatilité du prix du Bitcoin, la société a enregistré une perte opérationnelle de 276,6 millions de dollars pour le trimestre, contre une perte de 70 000 dollars à la même période l’an dernier. La perte nette des activités continues s’élève à 285 millions de dollars, contre un bénéfice net de 2,4 millions de dollars l’an dernier. L’EBITDA ajusté est négatif de 156,3 millions de dollars, contre 2,4 millions de dollars positifs l’an dernier.

Situation financière annuelle 2025

Pour l’année 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 688,1 millions de dollars, dont 675,5 millions de dollars issus du minage de Bitcoin, correspondant à une production annuelle de 6 594,6 Bitcoin ; le commerce international de véhicules a généré 9,8 millions de dollars.

Les coûts et charges opérationnels pour l’année s’élèvent à environ 1,1 milliard de dollars, comprenant 543,3 millions de dollars de coûts hors amortissement, 116,6 millions de dollars d’amortissements, 28,9 millions de dollars de frais administratifs, 338,3 millions de dollars de dépréciation des machines, et 96,5 millions de dollars de pertes de valeur sur les comptes clients garantis en Bitcoin. La société a enregistré une perte opérationnelle de 437,1 millions de dollars pour l’année, avec une perte nette de 452,8 millions de dollars sur ses activités continues, contre un bénéfice de 4,8 millions de dollars en 2024. En excluant les coûts liés aux incitations en actions, le résultat net ajusté selon les normes GAAP est de 24,5 millions de dollars, supérieur aux 5,7 millions de dollars de 2024.

Situation d’actifs et de passifs

Au 31 décembre 2025, les principaux actifs et passifs de la société sont les suivants :

• Trésorerie et équivalents de trésorerie : 41,2 millions de dollars
• Comptes clients garantis en Bitcoin (non courants, partie liée) : 663 millions de dollars
• Valeur nette des machines de minage : 248,7 millions de dollars
• Dette à long terme envers des parties liées : 557,6 millions de dollars

La société a indiqué avoir vendu 4 451 Bitcoin en février 2026, et a utilisé le produit pour rembourser une partie de sa dette à long terme envers des parties liées, afin de réduire son levier financier et d’optimiser sa structure d’actifs et de passifs.

Programme de rachat d’actions

Selon le plan de rachat d’actions annoncé le 13 mars 2025, au 31 décembre 2025, la société a racheté au total 890 155 actions ordinaires de classe A, pour un montant d’environ 120 000 dollars en liquidités.