Extension de la couverture, ajustement des limites de transaction ! La Bourse de Shanghai et l'énergie de Shanghai interviennent à nouveau

La bourse renforce à nouveau ses mesures pour prévenir les risques.

Le 9 mars, la majorité des contrats à terme principaux sur les matières premières en Chine ont clôturé en hausse. L’indice de transport maritime (ligne Europe) a atteint la limite supérieure ; le secteur de l’énergie a connu une vague de plafonnement, avec des hausses de prix sur le pétrole brut, le fuel oil, le benzène pur, le styrène, l’asphalte, le caoutchouc BR, le gaz liquéfié, les bouteilles en plastique, etc.

Après la clôture du 9 mars, la Bourse de Shanghai (ci-après « SHFE ») et le Centre international de trading de l’énergie de Shanghai (ci-après « SHIE ») ont publié 10 notifications, resserrant davantage les paramètres de gestion des risques pour les contrats à terme sur le pétrole brut, le fuel oil, le fuel oil à faible teneur en soufre, l’indice de transport maritime (ligne Europe), l’asphalte, le caoutchouc styrène butadiène, etc., dans le but d’alerter sur les risques via l’ajustement des frais de transaction, des limites de hausse et de baisse, des marges de garantie, des quotas de trading, etc.

Les deux bourses ont publié une notice sur la gestion des risques du marché, indiquant que la situation au Moyen-Orient est complexe et changeante, avec une incertitude accrue sur le marché des matières premières. La volatilité des prix sur les contrats à terme du pétrole brut, du fuel oil à faible teneur en soufre, du fuel oil, de l’asphalte, du caoutchouc styrène butadiène est importante. Les parties concernées sont invitées à suivre attentivement l’évolution du marché, à prendre des mesures efficaces, à renforcer la conformité des comportements de trading ; en même temps, à renforcer l’éducation des investisseurs, à leur rappeler d’accroître leur conscience des risques, à participer de manière rationnelle, à trader conformément aux règles, afin de maintenir la stabilité du marché.

Les bourses renforcent à nouveau la protection et l’extension des plafonds

L’annonce de SHIE indique qu’à partir de la clôture du 10 mars 2026 (mardi), les limites de variation et les marges de garantie pour les contrats à terme sur le pétrole brut et le fuel oil à faible teneur en soufre seront ajustées comme suit :

Les contrats de pétrole brut sc2701, sc2702, sc2703, sc2706, sc2709, sc2712, sc2803, sc2806, sc2809, sc2812, sc2903 auront une limite de variation de 20 %, avec une marge de maintien de position de 21 % et une marge pour les positions normales de 22 %.

Les contrats de fuel oil à faible teneur en soufre lu2611, lu2612, lu2701, lu2702, lu2703 auront une limite de variation de 20 %, avec une marge de maintien de position de 21 % et une marge pour les positions normales de 22 %.

De plus, à partir du 10 mars 2026 (soit la nuit du 9 mars), le nombre maximum d’ouvertures de positions intra-journalières pour les clients, hors membres de la société de trading à terme et participants étrangers non-médiateurs, sur chaque contrat à terme sur le pétrole brut sera de 400 lots ; pour le fuel oil à faible teneur en soufre, ce maximum sera de 1500 lots.

SHFE a également ajusté les quotas de trading pour le fuel oil, le pétrole brut, et le fuel oil à faible teneur en soufre, ainsi que les limites de variation et les marges de garantie pour certains contrats liés à l’asphalte et au caoutchouc styrène butadiène.

À partir du 10 mars 2026 (soit la nuit du 9 mars), les contrats à terme sur l’asphalte (bu2607, bu2608, bu2609, bu2610, bu2611, bu2612, bu2701, bu2702, bu2703, bu2706, bu2709, bu2712) auront une limite de variation de 12 %, avec une marge de maintien de position de 13 % et une marge pour les positions normales de 14 %. Les contrats de caoutchouc styrène butadiène (br2603, br2606, br2607, br2608, br2609, br2610, br2611, br2612, br2701, br2702) auront des limites similaires.

Par ailleurs, à partir du 10 mars 2026 (soit la nuit du 9 mars), le nombre maximum d’ouvertures de positions intra-journalières pour les clients, hors membres de la société de trading à terme et participants étrangers non-médiateurs, sur chaque contrat à terme sur le fuel oil sera de 1500 lots.

Les deux bourses ont également ajusté les frais de transaction pour le fuel oil, le pétrole brut, et le fuel oil à faible teneur en soufre.

Selon la nouvelle organisation, à partir du 11 mars 2026 (soit la nuit du 10 mars), les frais de transaction pour les contrats à terme sur le fuel oil seront fixés à 0,0001 fois le montant de la transaction, et les frais pour les positions intra-journalières seront de 0,0003 fois le montant. Pour le pétrole brut, les frais seront de 40 RMB par lot, et ceux pour les positions intra-journalières seront de 240 RMB par lot. Pour le fuel oil à faible teneur en soufre, les frais seront également de 0,0001 fois le montant de la transaction, avec des frais intra-journalière de 0,0003 fois le montant.

Restrictions d’ouverture de position pour certains clients

SHFE a également imposé des restrictions d’ouverture pour certains comptes. La notification indique que le 9 mars, un groupe de comptes sous contrôle effectif a dépassé la limite d’ouverture intra-journalière sur certains contrats, entraînant des mesures restrictives de la part de SHFE.

« La publication de ces mesures par SHFE et SHIE, concernant le pétrole brut, le fuel oil à haute et basse teneur en soufre, l’asphalte, le caoutchouc styrène butadiène, vise à freiner la surchauffe du marché, à libérer efficacement les risques et à maintenir la stabilité du marché. Il est conseillé aux participants de faire attention aux fluctuations du marché et de gérer leurs positions et fonds en conséquence », a souligné Feng Jie, chercheuse principale à l’Institut de recherche de Galaxy Futures.

De plus, SHIE a publié en février 2026 des informations sur l’autorégulation.

En février 2026, en matière de gestion des comportements de trading anormaux, 8 cas ont été traités, dont 7 pour auto-trading excessif et 1 pour annulation répétée de commandes, tous signalés aux membres concernés. Concernant la reconnaissance et la vérification des comptes sous contrôle effectif, 178 groupes de 401 clients ont été identifiés, et 12 groupes de 28 clients ont été vérifiés pour contrôle effectif.

SHIE rappelle aux traders de faire preuve de vigilance dans leur conformité et de déclarer leurs comptes sous contrôle effectif dans leur trading quotidien.

Comment le marché va-t-il évoluer ?

Le 9 mars, la majorité des contrats à terme principaux sur les matières premières en Chine ont clôturé en hausse, avec un nouveau pic pour l’indice de transport maritime (ligne Europe) et le secteur de l’énergie. Comment les analystes perçoivent-ils la hausse continue des prix des matières premières ?

« La hausse actuelle des prix du pétrole dépasse les attentes du marché. Alors que les prix atteignent des niveaux historiques, le risque de surachat s’accumule », explique Sui Xiaoying, chercheuse en énergie et chimie à l’Institut de recherche de Zhongtian Futures. « La situation géopolitique au Moyen-Orient étant incertaine, une détente ou des mesures de la part des gouvernements ou des institutions internationales, comme la libération de réserves stratégiques, pourraient ralentir la hausse des prix, voire provoquer une chute brutale. Il serait prudent pour les investisseurs de réduire leurs positions bénéficiaires en amont pour éviter un risque de correction à la hausse. »

Selon Sui Xiaoying, la hausse inattendue précédente a créé une prime importante pour le prix du pétrole brut à Shanghai par rapport aux prix européens et américains. Avec la hausse accélérée du pétrole européen et américain, l’écart de prix intérieur et extérieur pourrait revenir à une fourchette raisonnable.

Hé Han, directeur senior chez Zhejiang Wuchan Chemical Group à Ningbo, indique que la situation géopolitique reste tendue, le passage du détroit d’Hormuz n’étant pas encore rétabli, mais que le marché accumule près de 1,239 milliard de barils de stocks flottants, ce qui indique que les fondamentaux du pétrole finiront par s’assouplir. À court terme, les prix internationaux du pétrole continueront probablement à fluctuer fortement. Pour faire face à cette volatilité, les bourses ont mis en place plusieurs mesures de gestion des risques, notamment en ajustant les limites de variation et les marges de garantie pour le pétrole brut, le fuel oil à faible teneur en soufre, et en modifiant leurs quotas de trading. Ces mesures visent à calmer le marché, à maintenir la stabilité, à assurer la liquidité et à libérer les risques de manière ordonnée, protégeant ainsi les droits légitimes des investisseurs.

Concernant le secteur du caoutchouc, Pan Shengjie, responsable de l’équipe chimie à la recherche de Galaxy Futures, indique qu’en raison du conflit entre les États-Unis, Israël et l’Iran, le pétrole brut est en forte hausse, ce qui influence le caoutchouc synthétique, qui est récemment plus fort que le caoutchouc naturel.

« Cependant, il faut aussi prendre en compte l’impact négatif de la situation géopolitique sur la consommation macroéconomique, comme le montrent la chute des marchés boursiers et la faiblesse relative des prix du caoutchouc naturel. Depuis mars, l’indice Baltic Dry a doublé, mais les coûts élevés du fret pétrolier sont souvent défavorables aux matières premières », explique Pan Shengjie. « À début mars, les stocks de caoutchouc styrène butadiène dans les usines, chez les commerçants et en contrats à terme ont atteint des niveaux record. Ces stocks élevés exercent une pression à la baisse sur la valorisation des contrats. Si la tension géopolitique se résorbe, le secteur du caoutchouc pourrait connaître une correction. »