¿Es Grocery Outlet una buena compra?

Con Grocery Outlet (GO 13.05%) programada para reportar sus ganancias del tercer trimestre la próxima semana, ¿deberían los inversores apostar por las acciones de esta cadena de supermercados de descuentos profundos o sería mejor esperar?

La tienda de comestibles tiene una mentalidad de expansión y un envidiable historial de crecimiento en ventas. Junto con un modelo de negocio que parece listo para capitalizar las condiciones actuales del mercado, resulta una posibilidad interesante, así que echemos un vistazo a si los inversores deberían pasar por la caja rápida.

Fuente de la imagen: Grocery Outlet.

Centavos en el dólar

Grocery Outlet está en una posición única entre cadenas de tiendas de dólar como Dollar General y Dollar Tree y supermercados de descuento como Walmart o incluso Aldi y Lidl. Es una experiencia de compra sin lujos en una tienda de formato pequeño que ofrece a los consumidores lo que la dirección considera un ambiente de búsqueda del tesoro, similar a ser “el T.J. Maxx de la comida”.

Al final de junio, la cadena de supermercados tenía 362 tiendas en seis estados, 15 más que al comenzar el año, y sigue en camino de abrir entre 30 y 32 tiendas durante todo 2020 sin cierres. El objetivo a largo plazo es tener 4,800 tiendas en operación, y aunque probablemente sea solo una meta aspiracional porque tomaría décadas alcanzarla con su ritmo actual de crecimiento, sí indica un potencial de crecimiento considerable por delante.

Además, la base limitada de estados en los que actualmente opera significa que puede seguir expandiéndose por todo el país.

Acumulando ventas

La estrategia de crecimiento controlado, sin embargo, ha asegurado que pueda gestionar la expansión de ventas. La tienda de descuentos profundos ha registrado 16 años consecutivos de crecimiento positivo en ventas en tiendas iguales. Las comparaciones aumentaron más del 17% en el primer trimestre y otro 16% en el segundo, demostrando lo bien que puede competir junto a las cadenas de tiendas de dólar. En comparación, las comparaciones de Dollar General subieron casi un 19% en el último trimestre, mientras que incluso Dollar Tree, que lucha, aumentó más del 7%.

Obviamente, Grocery Outlet se benefició de la pandemia de coronavirus, pero la cadena de supermercados mantiene su posición ya que su propuesta de valor resuena con los consumidores, lo que sugiere que añadirá otro año de crecimiento en comparaciones este año también.

Una brecha en su estrategia

Probablemente, uno de los mayores riesgos que enfrenta Grocery Outlet en este momento es su falta de presencia en el mercado de compras de comestibles en línea. Debido a que es un minorista de descuentos profundos que opera con márgenes de beneficio muy estrechos, puede ser difícil realizar las inversiones necesarias para construir una plataforma de comercio electrónico, especialmente ya que la expansión de tiendas impone una gran carga financiera. Pero esa puede ser una visión cortoplacista.

Se espera que las ventas de comestibles en línea alcancen el 21.5% del total de ventas de comestibles en EE. UU. para 2025, según los investigadores de mercado de Mercatus, alcanzando los 250 mil millones de dólares.

Se pronostica que las ventas crecerán de 35.4 mil millones de dólares el año pasado a 106 mil millones este año, impulsadas por el brote de COVID-19. Y habiendo visto los beneficios de las compras en línea, especialmente a medida que los supermercados han ampliado sus opciones de pedido y recogida en la acera, Grocery Outlet podría estar poniéndose en desventaja.

Aldi ofrece pedidos en línea y entrega, al igual que Lidl, y Walmart es el líder en el espacio. Con Amazon.com haciendo un gran esfuerzo en sus propias ventas de comestibles en línea y en tiendas físicas, Grocery Outlet corre el riesgo de quedarse demasiado atrás de la competencia para recuperar el terreno perdido.

El precio del crecimiento

Las acciones de Grocery Outlet no son baratas. Se cotizan a 66 veces las ganancias pasadas y 42 veces las estimaciones para el próximo año, y con analistas pronosticando un crecimiento de ganancias a largo plazo de solo el 5.5%, queda por detrás de empresas como Walmart y el mayor supermercado puro, Kroger.

El minorista de descuentos profundos también cotiza a una prima sustancial sobre el flujo de caja libre que genera, lo que hace que la acción sea difícil de recomendar en estos niveles.

Existe una buena historia de crecimiento con Grocery Outlet, ya que los consumidores valoran los bajos precios, pero no a cualquier precio. Y debido a las valoraciones altísimas en una industria de márgenes bajos, no puedo recomendar comprar las acciones del supermercado a este precio.