Plano de gastos agressivos com IA prejudica o preço das ações Amazon(AMZN.US)2 de fevereiro caiu 12% - pior desempenho mensal desde o final de 2022

A Amazon (AMZN.US) lidera a corrida de inteligência artificial, mas o mercado está cada vez mais relutante em pagar os altos custos necessários para manter essa vantagem. Influenciado pela postura mais cautelosa de Wall Street em relação aos seus planos agressivos de investimento em IA, as ações da Amazon caíram 12% em fevereiro, registrando o pior desempenho mensal desde dezembro de 2022, tornando-se não só a de pior desempenho entre as “Sete Grandes da Tecnologia”, mas também uma das empresas com maior queda no índice S&P 500. Desde o início de 2025, a ação acumulou uma valorização de apenas 5,2%, ficando no final da lista entre as sete gigantes.

As preocupações do mercado concentram-se principalmente na rápida expansão dos gastos de capital, que ameaça a liquidez e o retorno sobre o investimento. A Amazon anunciou anteriormente que investirá até 200 bilhões de dólares neste ano em data centers, chips e outros equipamentos, um valor muito acima das expectativas do mercado, o que também prejudicou as previsões de lucro operacional. O serviço de computação em nuvem da Amazon (AWS) registrou seu crescimento trimestral mais rápido em mais de três anos, mas ainda assim não conseguiu esconder o cenário de lucros pressionados pelos altos gastos. Segundo dados, o fluxo de caixa livre da empresa em 2026 deve ser negativo em 524 milhões de dólares, o primeiro valor negativo desde 2022, enquanto em 2025 esse indicador ainda deve atingir 7,7 bilhões de dólares.

Na sexta-feira passada, a Amazon anunciou novamente um investimento de 50 bilhões de dólares na OpenAI, enquanto a OpenAI planeja gastar mais 100 bilhões de dólares nos próximos oito anos em parceria com a AWS. Esse modelo de “investimento circular” reforça a determinação da empresa em apostar na infraestrutura de IA, mas também aumenta a ansiedade dos investidores quanto ao tempo necessário para concretizar os retornos. A taxa de retorno sobre o capital investido (ROIC) no quarto trimestre foi de 12,4%, uma queda significativa em relação ao pico de 14,8% nos dois trimestres anteriores.

Em um contexto de mercado mais amplo, os altos gastos de capital das grandes empresas de tecnologia também estão sob escrutínio. A Microsoft (MSFT.US), por exemplo, viu suas ações pressionadas após divulgar um aumento significativo nos investimentos, enquanto a CoreWeave (CRWV.US) caiu drasticamente após elevar suas metas de gastos de capital e anunciar prejuízos maiores. A mudança de sentimento dos investidores reflete uma diminuição na paciência do mercado com o modelo de “queimar dinheiro para crescer”.

Por outro lado, do ponto de vista de avaliação, a Amazon atualmente possui um índice de preço sobre lucro (P/L) esperado de cerca de 22 vezes, significativamente abaixo da média dos últimos 20 anos de 50 vezes, além de estar próxima de seu maior desconto histórico em relação ao índice Nasdaq 100, e muito abaixo do valor de mais de 43 vezes da Walmart (WMT.US). Apesar de recentemente ter substituído a Walmart como a maior empresa em receita global, o desempenho das ações ainda não refletiu essa vantagem de escala.

Wall Street continua confiante no futuro da Amazon. Dados mostram que, entre os 83 analistas que cobrem a ação, 78 recomendam compra, nenhum sugere venda, e o preço-alvo médio para os próximos 12 meses é de 282,65 dólares, oferecendo cerca de 35% de potencial de valorização em relação ao preço atual. Alguns analistas acreditam que a parceria com a OpenAI trará demanda contínua para a AWS, enquanto os investimentos próprios em chips Trainium e na Anthropic, além de uma estratégia de longo prazo, sustentam o ecossistema de IA da empresa. Além disso, a Amazon está acelerando a implementação de robôs em seus centros de armazenamento e logística, o que pode aumentar a eficiência e melhorar a lucratividade a longo prazo.

Apesar do impacto negativo dos altos investimentos de curto prazo nos indicadores financeiros, os defensores argumentam que a empresa ainda possui capacidade de ajustar seu ritmo de investimento de forma flexível. Alguns gestores de fundos afirmam que a Amazon pode ser uma das “melhores opções em relação ao custo-benefício” entre as sete gigantes, equilibrando velocidade de crescimento, avaliação e estratégia. A principal dúvida do mercado atualmente é se os investidores estão dispostos a continuar assumindo riscos de volatilidade nos lucros e fluxos de caixa futuros em troca dos potenciais retornos da IA.