Ще 2 акції генної терапії на радарі викупу великих фармацевтичних компаній

Roche (RHHBY 2,82%) нещодавно погодилася придбати Spark Therapeutics (ONCE +0,00%) з премією у 150% від ціни закриття попереднього дня, і інвестори хочуть знати, які акції генної терапії можуть наступними отримати пропозицію викупу від великої фармацевтичної компанії з великими грошовими запасами.

Оголошення підняло цінні папери щонайменше півдюжини компаній із програмами редагування генів. Хоча велика інвестиція Roche є плюсом для всього сектору, деякі біотехнологічні компанії мають більші шанси отримати вигідну пропозицію викупу, ніж інші.

Biomarin Pharmaceutical (BMRN +0,64%) та uniQure (QURE 13,81%) не отримують стільки заголовків, як їхні молодші колеги, але у них є програми на пізніх стадіях розробки, які деякі великі фармацевтичні компанії навряд чи зможуть ігнорувати.

Джерело зображення: Getty Images.

Що спричинило інтерес Roche

Щоб зрозуміти, чому UniQure і Biomarin є більш привабливими за своїх колег із редагування генів, потрібно зрозуміти, чому Roche витратила гроші на Spark Therapeutics. Основною мотивацією швейцарського фармацевтичного гіганта було уникнути потенційної загрози новому лікуванню гемофілії, яке може приносити 4 мільярди доларів щороку вже до 2022 року.

У 2017 році Roche запустила Hemlibra — перше легко вводиме лікування, яке допомагає пацієнтам із гемофілією А запобігати кровотечам. Зараз більшість пацієнтів все ще отримують терапію заміщення фактора згортання крові через внутрішньовенну інфузію кілька разів на тиждень, і витрати на це дуже високі. Roche оцінила Hemlibra приблизно у 450 000 доларів на рік, і незалежний інститут — Institute for Clinical and Economic Review — вважає, що це може заощадити платникам близько 1,85 мільйона доларів на дорослого пацієнта щороку.

Hemlibra вже викликає занепокоєння у великих фармкомпаній із значними продажами приладів для гемофілії, і крок Roche у сферу генної терапії може стати додатковим поштовхом для великої купівлі.

1. uniQure: подолання Glybera

У 2012 році UniQure стала першою компанією, яка запустила генно-терапевтичний препарат Glybera, але була змушена зняти його з європейського ринку через повний провал комерційного запуску. Glybera коштувала мільйон доларів, і терапія була спрямована на дуже рідкісне захворювання. Новий провідний кандидат UniQure, AMT-061, має набагато більші шанси на комерційний успіх як лікування гемофілії B, яка у США уражає приблизно 20 000 людей.

Кандидат у лідери, AMT-061, допоміг трьом із трьох пацієнтів із гемофілією B виробляти достатньо фактора згортання крові, щоб зменшити потребу у замісній терапії через 12 тижнів після першої та єдиної дози. У лютому компанія почала лікувати перших із 50 пацієнтів у ключовому дослідженні, яке вимірюватиме їх здатність виробляти власний фактор згортання крові через шість місяців, один рік і п’ять років.

За останніми цінами, ринкова капіталізація UniQure становить 2,1 мільярда доларів, що робить її потенційною ціллю для десятків великих учасників біофармацевтичного сектору. Takeda можливо, трохи перебільшить свої можливості після рекордного злиття на 62 мільярди доларів із Shire минулого року, щоб зробити ще одну покупку найближчим часом, але інвестори повинні знати, що лікування гемофілії було ключовою причиною, яка привела японського фармацевтичного гіганта до укладення угоди.

Джерело зображення: Getty Images.

2. BioMarin Pharmaceutical: постійний фаворит

BioMarin стає евфемізмом для “найкращого кандидата на викуп, який ніколи не купують”, але підвищена зацікавленість у гемофілії може зіграти свою роль у 2019 році. BioMarin продає кілька препаратів для рідкісних захворювань із сумарними річними продажами, що зросли на 14% минулого року до 1,5 мільярда доларів, і потенційне нове генно-лікування для пацієнтів із гемофілією А наближається до фінішу.

Після того, як минулого року BioMarin показала FDA вражаючі ранні результати експериментального генного терапевтичного препарату valrox (valoctocogene roxaparvovec), компанія почала залучати більше пацієнтів у спеціальну когортну групу, створену для підтримки заявки на прискорене схвалення. FDA хоче побачити, щоб рівень факторів згортання у більшій когорті досягав рівнів, що спостерігаються при тій самій дозі у невеликій групі пацієнтів.

BioMarin не завершить залучення та спостереження за базовими даними пацієнтів у третьому кварталі, але ми повинні дізнатися, чи будуть результати достатньо хорошими для підтримки нової заявки на препарат до кінця 2019 року.

Перегляньте останню трансляцію звіту BioMarin.

Джерело зображення: Getty Images.

Як компанія на комерційному етапі з значними продажами, BioMarin занадто дорога для більшості потенційних покупців. Це майже включає Sanofi (SNY 1,91%), велику фармацевтичну компанію, яка прагне зміцнити свою присутність у сфері рідкісних захворювань, зокрема гемофілії.

Близько року тому Sanofi витратила величезні 11,6 мільярда доларів на Biogen — її спін-оф гемофілії, Bioverativ, і отримала Eloctate для пацієнтів із гемофілією А, а також Alprolix для набагато меншої групи пацієнтів із гемофілією B. У четвертому кварталі продажі Eloctate зросли на 4,3% до 223 мільйонів доларів, що значно повільніше, ніж очікували інвестори Sanofi рік тому. Злиття з BioMarin може стати саме тим, що потрібно новому сегменту рідкісних захворювань французького гіганта.

Що робити, якщо пропозицій більше не буде?

Прогнозування майбутніх злиттів і поглинань настільки складне, що ніколи не слід купувати акції лише через можливість їх викупу з премією. Хоча ціновий діапазон UniQure робить її більш ймовірною кандидатурою для отримання пропозиції викупу, можливо, краще інвестувати у акції BioMarin. Адже компанія очікує у наступному році 2 мільярди доларів річних продажів, навіть якщо її генно-терапевтична ставка не виправдає очікувань.