Trouver des actions sous-évaluées en utilisant le ratio prix/valeur comptable : une stratégie pratique d'investissement axée sur la valeur

Lorsque les investisseurs avisés recherchent des opportunités d’investissement, ils se tournent souvent vers le ratio prix/valeur comptable comme un indicateur clé pour identifier des actions sous-évaluées avec un potentiel de croissance réel. Contrairement aux actions à la mode qui poursuivent des gains spéculatifs, l’investissement axé sur la valeur se concentre sur l’achat d’entreprises fondamentalement solides qui se négocient en dessous de leur valeur intrinsèque. Le ratio prix/valeur comptable—communément appelé ratio P/B—sert d’outil pratique pour distinguer les entreprises réellement bon marché de celles qui sont simplement en difficulté.

Le ratio lui-même est simple : divisez le prix actuel de l’action par la valeur comptable par action. Le chiffre obtenu indique combien vous payez pour chaque dollar d’actifs de l’entreprise. Dans le contexte actuel du marché, combiner des métriques d’évaluation comme le ratio P/B avec des fondamentaux solides peut révéler des pépites cachées qui méritent d’être ajoutées à votre portefeuille.

Comprendre le ratio prix/valeur comptable : principes fondamentaux

La formule du ratio P/B se calcule en divisant la capitalisation boursière d’une entreprise par sa valeur comptable totale des fonds propres. Cette métrique offre une clarté sur le fait qu’une action se négocie en dessous, au niveau ou au-dessus de sa véritable valeur comptable. Lorsqu’une action se négocie à un ratio P/B inférieur à 1, cela suggère que le marché valorise l’entreprise à moins de sa valeur de liquidation—un signal d’alarme potentiel ou une véritable opportunité, selon les raisons sous-jacentes.

Historiquement, un ratio P/B inférieur à la médiane de l’industrie a attiré les investisseurs axés sur la valeur à la recherche d’actions avec un potentiel de hausse suffisant. La clé est de faire la distinction entre une opportunité véritablement sous-évaluée et un « piège à valeur »—une action bon marché qui mérite d’être bon marché parce que les actifs de l’entreprise se dégradent ou que le modèle économique est défaillant.

Qu’est-ce que la valeur comptable exactement ?

La valeur comptable représente la valeur comptable des actifs nets d’une entreprise : actifs totaux moins passifs totaux. Si une entreprise devait liquider immédiatement, la valeur comptable représente théoriquement ce que les actionnaires ordinaires recevraient après le paiement de toutes les obligations. Ce chiffre apparaît dans le bilan de l’entreprise et, dans la plupart des cas, représente la valeur des fonds propres des actionnaires ordinaires.

Cependant, la valeur comptable comptable n’est pas toujours simple. Les entreprises disposant d’actifs incorporels importants, d’une bonne volonté issue d’acquisitions ou d’évaluations d’actifs gonflées peuvent afficher des valeurs comptables surévaluées. Les sociétés de fabrication et les institutions financières, avec des actifs tangibles inscrits à leur bilan, ont généralement des valeurs comptables plus fiables que les entreprises technologiques ou de services fortement axées sur la propriété intellectuelle.

Analyser le ratio P/B : quand il fonctionne et quand il ne fonctionne pas

Comparer le prix du marché d’une action à sa valeur comptable donne une perspective sur l’évaluation. Un ratio P/B de 2,0 signifie que vous payez 2 dollars pour chaque dollar d’actifs—proportionnellement cher par rapport à une entreprise négociée à un P/B de 0,8. Les comparaisons sectorielles sont très importantes ; comparer le P/B d’une banque à celui d’une société de logiciels n’a pas de sens puisque la structure des actifs diffère considérablement.

L’avertissement : un ratio P/B très faible peut indiquer une faiblesse. Des faibles rendements sur actifs, des bénéfices négatifs ou des évaluations d’actifs surévaluées entraînent souvent des ratios déprimés. À l’inverse, une action se négociant au-dessus de sa valeur comptable peut justifier la prime si l’entreprise est une cible d’acquisition ou génère des rendements exceptionnels sur ses actifs.

Le ratio P/B fonctionne mieux dans les secteurs à forte intensité de capital—banque, assurance, fabrication—où les actifs tangibles dominent le bilan. Il est moins fiable pour les entreprises avec de fortes dépenses en recherche et développement, des charges d’endettement importantes, des modèles orientés services ou des bénéfices négatifs. Les investisseurs sophistiqués combinent le ratio P/B avec d’autres métriques comme le ratio prix/bénéfice (P/E), le ratio prix/ventes (P/S) et le ratio PEG pour obtenir une image complète.

Définir les critères de sélection pour les opportunités de valeur

Pour identifier des actions de valeur attrayantes, les investisseurs institutionnels appliquent des paramètres de filtrage rigoureux :

Métriques d’évaluation : Sélectionnez des actions avec un ratio prix/valeur comptable inférieur à la médiane de l’industrie, indiquant qu’elles se négocient à des décotes par rapport à leurs pairs. Complétez avec un ratio prix/ventes inférieur à la médiane de l’industrie pour confirmer que le marché ne surévalue pas la génération de revenus. Pour une évaluation prospective, utilisez le ratio prix/bénéfice (F1 estimé) inférieur à la médiane de l’industrie, reflétant la force attendue des bénéfices.

Évaluation ajustée à la croissance : Le ratio PEG—prix/bénéfice divisé par le taux de croissance—identifie les actions sous-évaluées avec une véritable dynamique de bénéfices. Un PEG inférieur à 1,0 indique que les investisseurs paient moins que ce que la trajectoire de croissance de l’entreprise justifie.

Liquidité et momentum : Assurez-vous que les actions se négocient à un minimum de 5 $ par action et maintiennent un volume moyen de 20 jours d’au moins 100 000 actions. Une liquidité suffisante permet d’entrer et de sortir des positions sans glissement de prix défavorable.

Conviction des analystes : Filtrez pour des actions avec un rang Zacks de #1 (Strong Buy) ou #2 (Buy), car celles-ci surperforment systématiquement quel que soit le contexte du marché. Ajoutez un score de valeur A ou B ; la recherche montre que combiner des actions avec une note élevée et un score de valeur supérieur produit les opportunités les plus attrayantes.

Cinq actions sous-évaluées répondant à tous les critères

CVS Health (CVS) opère en tant qu’entreprise d’innovation pharmaceutique basée à Woonsocket, Rhode Island, offrant des services intégrés dans tout le spectre des soins pharmaceutiques. Actuellement classée Zacks Rank #2 et avec un score de valeur A, CVS prévoit une croissance du bénéfice par action sur 3-5 ans de 11,4 %. La position de l’entreprise dans les services de santé essentiels soutient son attrait en matière d’évaluation.

Signet Jewelers (SIG), basé à Hamilton, Bermudes, est le principal détaillant mondial de bijoux en diamants et de montres, avec des opérations aux États-Unis, au Canada, au Royaume-Uni, en Irlande et dans les Îles Anglo-Normandes. Avec un taux de croissance des bénéfices par action prévu de 12,2 % sur 3-5 ans, un score de valeur A et un rang Zacks #2, Signet montre de solides perspectives d’expansion dans le secteur du luxe.

KB Financial Group (KB), la principale banque commerciale de Corée du Sud, fournit des services de crédit et des solutions financières principalement aux particuliers et aux petites et moyennes entreprises, ainsi que des produits de dépôt pour tous les segments de clientèle. La société affiche une croissance prévue des bénéfices par action de 12,33 % sur 3-5 ans, maintient un rang Zacks #2 et possède un score de valeur B, ce qui reflète sa stabilité dans la finance des marchés émergents.

Affiliated Managers Group (AMG), basé dans le Massachusetts, agit en tant que gestionnaire d’actifs mondial détenant des participations dans de nombreuses sociétés de gestion d’investissement. Son réseau affilié gère plus de 500 produits d’investissement couvrant les actions mondiales, internationales, émergentes, ainsi que les actions domestiques, les investissements alternatifs et les solutions à revenu fixe. AMG prévoit une croissance des bénéfices par action de 14,2 % sur 3-5 ans, avec un rang Zacks #2 et un score de valeur A.

PagSeguro Digital (PAGS) fournit des solutions et services de technologie financière, avec son siège à São Paulo, Brésil, et une présence opérationnelle dans plusieurs régions. La société fintech propose diverses solutions de paiement numérique, des appareils de point de vente et des services de carte prépayée adaptés aux micro-commerçants et aux petites et moyennes entreprises. PAGS prévoit une croissance des bénéfices par action de 11,3 % sur 3-5 ans et détient actuellement la plus forte conviction des analystes avec un rang Zacks #1 et un score de valeur A.

Considérations critiques avant d’investir

Bien que le ratio prix/valeur comptable offre un cadre précieux, ce n’est pas un outil décisionnel autonome. Analysez toujours plusieurs métriques d’évaluation—y compris le ratio P/E, P/S et le niveau d’endettement—avant d’engager du capital. Comprenez pourquoi une action se négocie à un prix réduit ; les véritables opportunités de valeur diffèrent nettement des entreprises en déclin temporaire dont le prix est bas. Effectuez une diligence approfondie sur la qualité de la gestion, le positionnement concurrentiel et la dynamique sectorielle avant d’ajouter une action à votre portefeuille.