180 мільярдів доларів великих ставок! Чи зможе Велика стіна обчислювальної потужності Google побудувати імперію ШІ?

2 лютого за східним часом компанія Alphabet (материнська компанія Google) опублікувала звіт про фінансові результати за четвертий квартал 2025 фінансового року (станом на 12 грудня) та за весь рік, у якому ключові фінансові показники, такі як дохід, прибуток на акцію (EPS) та інші, значно перевищили очікування ринкових аналітиків.

Але за яскравими результатами приховано те, що компанія оприлюднила орієнтовний капіталовкладення на 2026 рік, що спричинило колективний шок на Уолл-стріт. Google прогнозує, що капітальні витрати у 2026 році сягнуть 1750-1850 мільярдів доларів, що майже вдвічі більше за весь 2025 рік.

Після публікації фінансового звіту акції Alphabet пройшли через класичну “американські гірки”. Після закриття торгів ціна акцій різко впала, спершу знизившись на 7,5%, втративши приблизно 3500 мільярдів доларів ринкової капіталізації за кілька хвилин; згодом, у міру того, як інвестори глибше аналізували прибутковість хмарних сервісів компанії та масштаб замовлень, пов’язаних з AI, ціна почала відновлюватися, зростаючи більш ніж на 4%.

За кілька хвилин коливання ринкової капіталізації Alphabet сягнули близько 8000 мільярдів доларів. Така екстремальна реакція ринку підтверджує визнання інвесторами поточної прибутковості Google і водночас відкрито демонструє тривогу Уолл-стріт щодо тривалого та дорогого технологічного змагання у глобальній AI-індустрії.

01 Вражаючі результати: хмарні обчислення входять у період “збирання врожаю” прибутків

Щоб зрозуміти, чому ціна акцій Google так швидко відновилася після короткочасного падіння, потрібно зосередитися на їхній поточній сильній здатності монетизувати бізнес, яка базується на глибокій інтеграції хмарних обчислень та AI-технологій.

З фінансової точки зору, Alphabet зробила якісний прорив у 2025 році. Загальний дохід за рік склав 4028 мільярдів доларів, що на 18% більше порівняно з попереднім роком. У прибутковості четвертий квартал приніс EPS (прибуток на акцію) у розмірі 2,82 долара, що на 31% більше за аналогічний період минулого року.

Особливо яскраво виділяється показник Google Cloud, який став основним драйвером зростання прибутку компанії. За квартал дохід від хмарних сервісів склав 177 мільярдів доларів, з приростом у 48% у порівнянні з минулим роком; ще важливіше — якість прибутку зросла значно: операційна маржа піднялася з 17,5% до 30,1%.

У галузі хмарних обчислень 30% маржа є важливим орієнтиром, що означає, що Google Cloud повністю завершила етап “витрати на захоплення ринку”. Завдяки масштабам AI-моделей та технічним перевагам, компанія перейшла до високорентабельного періоду. Також, обсяг замовлень у backlog подвоївся і досяг 2400 мільярдів доларів, що забезпечує високий рівень прогнозованого зростання доходів.

На рівні продуктів, проникнення AI перетворюється на страшний дані. Зараз місячна активність користувачів у Gemini App перевищила 750 мільйонів, а для корпоративного сегмента Gemini Enterprise за чотири місяці продажів вже продано понад 8 мільйонів платних місць.

Джерело: офіційний сайт Google

Це також свідчить про успішний перехід технологічного гіганта від традиційної рекламної моделі до високотехнологічного постачальника обчислювальних потужностей та AI-сервісів із високим технологічним бар’єром.

Крім того, його стратегічна позиція у галузевій екосистемі підтверджена цим фінансовим звітом. Як провайдер хмарних сервісів для майбутньої генерації базових моделей Apple, Google фактично став ключовим технічним партнером у AI-трансформації iOS-екосистеми.

Генеральний директор Alphabet та Google Сундар Пічаї особисто підтвердив цю глибоку інтеграцію у телефонній конференції: “Я радий повідомити, що ми співпрацюємо з Apple як їхній пріоритетний хмарний провайдер і використовуємо технології Gemini для розробки наступного покоління базових моделей Apple.”

Це означає, що основні AI-функції нових iPhone, з їх моделлю логіки та обчислювальною потужністю, будуть забезпечені Google Cloud, що дозволить компанії безпосередньо отримувати прибутки з екосистеми Apple. Модель монетизації через ліцензування AI-моделей та оренду обчислювальних ресурсів має вищу залученість користувачів і сильніший захист галузі порівняно з традиційною рекламою.

Саме ці реальні грошові потоки, що очікуються, дозволили інвесторам після початкової паніки щодо капіталовкладень знову підтвердити позицію Google у епосі AI.

021800 мільярдів витрат на підсилення обчислювальної бази

Ще один важливий аспект фінансового звіту — це прогноз Alphabet щодо капітальних витрат у 2026 році, який сягне 1750-1850 мільярдів доларів. Це надзвичайно масштабне інвестиційне планування викликало різке падіння цін акцій після закриття торгів.

Інвестори явно відчули тривогу, адже ніхто не знає, чи ці великі інвестиції спрямовані на створення більш міцної галузевої захисної стінки, чи ж вони перетворяться у бездонну яму витрат.

У відповідь на колективні запитання з Уолл-стріт, Сундар Пічаї у телефонній конференції відкрито заявив: “Насправді, обмеження обчислювальних потужностей — це те, що не дає нам спати ночами.”

На його думку, у період буму AI “ризик недоінвестицій набагато більший, ніж ризик надмірних витрат”. Ці гроші не йдуть у бездонну яму, а спрямовані на задоволення зростаючих потреб клієнтів. Він додав, що, попри активне розширення виробничих потужностей, компанія все ще стикається з серйозною “обмеженістю постачання”.

Це також є ключовою логікою стратегії “запасів перед захистом”, яку застосовує Google, і пояснює, чому компанія готова витримати коливання цін акцій і водночас продовжувати масштабні капітальні інвестиції.

Щоб краще зрозуміти цю радикальну стратегію, порівняймо її з підходом конкурента — Microsoft. Хоча обидві компанії активно збільшують капітальні витрати, їхні основні підходи суттєво різняться. Microsoft будує свою галузеву захисну стіну переважно на платформі Azure та екосистемі Office, а високі капітальні витрати спрямовані на підтримку ядра OpenAI, зосереджуючись на застосуванні та комерціалізації для отримання прибутку.

У порівнянні, Google обирає більш радикальний шлях “вертикальної інтеграції”. Їхній головний актив — власні TPU (тензорні процесори). Вміння самостійно створювати чіпи та керувати власною інфраструктурою дозволяє Google у “грошовій ставці” у 1800 мільярдів доларів мати вищий коефіцієнт витрат/прибутку та більший рівень переговорної сили, ніж конкуренти, що залежні від зовнішніх постачальників.

За словами фінансового директора Анат Ашкенази: “З цієї майже 1800-мільярдної суми близько 60% спрямовано на чіпи для обчислювальних серверів, решта — на дата-центри та енергетичне обладнання, що є довгостроковими активами.” Вона підкреслює, що Google не просто бездумно витрачає гроші, а вже отримує перші результати у вигляді 30,1% прибутковості хмарного бізнесу.

Логіка Google полягає в тому, що у період високих капітальних вкладень у AI, хто контролює абсолютну резерву електроенергії та обчислювальних ресурсів, той матиме цінову перевагу у наступному десятилітті. Це рішення, яке жертвує короткостроковою фінансовою привабливістю заради довгострокової монополії, і є ключовим фактором, що дозволяє Alphabet після падіння знову підніматися.

03 Підстави та виклики Google

У відповідь на занепокоєння ринку щодо капіталовкладень у 1000 мільярдів доларів, Сундар Пічаї у фінансовій конференції чітко заявив: Google підтверджує свою стратегію через AI-інновації у ключових бізнесах та комерціалізацію нових напрямків, що виправдовує цю величезну інвестицію. Поточні результати компанії також підтверджують цю впевненість.

Революція AI у пошуковому бізнесі Google повністю руйнує пророчества про те, що “AI-чатботи знищать Google Search”. За даними цього квартального звіту, функція “AI Mode” у пошуку не зменшує трафік традиційного пошуку, а навпаки — підвищує якість взаємодії користувачів, забезпечуючи більш цінний досвід.

Згідно з даними, довжина пошукових запитів у режимі AI у 3 рази більша за традиційний пошук, що свідчить про перехід користувачів від простого пошуку ключових слів до складних діалогових досліджень. Ця зміна поведінки відкриває два ключові бізнес-можливості: перше — точне таргетування реклами на глибокі потреби користувачів, що значно підвищує конверсію; друге — підвищення ефективності монетизації трафіку, що ще більше підсилює цінність пошукового бізнесу.

За цей квартал дохід від пошукових сервісів зріс на 17%, що доводить: AI не руйнує основний бізнес Google, а навпаки — його “оновлює”, роблячи його більш прибутковим.

Крім того, компанія Waymo, що займається автономним водінням, досягла ключового етапу комерціалізації, перетворившись із довгострокового дослідницького проекту у новий драйвер зростання. Раніше через постійні інвестиції у R&D її називали “машиною для витрат”, але цього кварталу результати здивували ринок.

Зараз Waymo запустила шостий комерційний ринок у Маямі, де щотижня надає платні послуги автономного таксі, що перевищили 400 тисяч поїздок, і масштаб комерціалізації продовжує зростати.

Ще більш важливо, що AI не лише підсилює розвиток Waymo, а й підвищує внутрішню ефективність Google. За допомогою внутрішнього інструменту AI Agent вже 50% коду пишеться та перевіряється автоматично, що значно знижує витрати на розробку.

Ця внутрішня підвищена ефективність дозволяє Google за рахунок економії ресурсів підтримувати “відкриття” (розширення комерціалізації Waymo та зростання хмарних сервісів), що забезпечує додатковий грошовий потік для масштабних капіталовкладень.

Проте для Alphabet 2026 рік стане випробуванням балансування між швидким розвитком та фінансовими витратами. З одного боку, потрібно прискорити будівництво інфраструктури обчислювальних потужностей для задоволення зростаючих потреб AI, з іншого — використовувати високі ціни на AI-сервіси, такі як підписки на Gemini Enterprise та розподіл прибутку з Apple, щоб швидко зростати доходи і заповнити фінансовий дефіцит від капітальних витрат.

Цей фінансовий звіт свідчить, що Google поступово перетворюється у “цифрову важку промисловість” з глобальною обчислювальною базою. Річний дохід у 4000 мільярдів доларів підтверджує її здатність до комерційної монетизації, а прогноз капіталовкладень у 1800 мільярдів — свідчить, що конкуренція у глобальній AI-індустрії вже перейшла у фазу високих капітальних витрат.

Головне випробування для Google у 2026 році — це забезпечити швидкість зростання прибутків від AI, що має йти в ногу з витратами на інфраструктуру. Ця масштабна інвестиція у обчислювальні ресурси визначить не лише майбутній ринковий статус Google, а й стане важливим орієнтиром для глобального розвитку AI-індустрії.