Por qué las acciones de Intel retrocedieron: ¿Deberían los inversores comprar ahora?

Las acciones de Intel experimentaron una fuerte caída tras el anuncio de resultados más recientes de la compañía, que contenía una guía de ingresos decepcionante y márgenes de beneficio en deterioro. A pesar de esta corrección reciente, las acciones del gigante de los semiconductores han ganado aproximadamente un 19% en lo que va del año y se han más que duplicado en los últimos doce meses. Esto plantea una pregunta importante para los inversores a largo plazo: ¿esta caída representa una verdadera oportunidad de compra, o hay preocupaciones más profundas que justifican cautela?

Rendimiento Trimestral: Resultados Mixtos en Segmentos Clave

En su cuarto trimestre, Intel luchó por mantener el impulso en su cartera de negocios. Los ingresos totales del Q4 disminuyeron un 4% interanual, pasando de $14.3 mil millones a $13.7 mil millones. Los ingresos por productos—el negocio principal de la compañía—bajaron solo un 1% hasta $12.9 mil millones, pero esta cifra principal oculta una divergencia significativa dentro de sus segmentos operativos.

El Grupo de Computación para Clientes (CCG), que atiende a fabricantes de PC, soportó la mayor parte de la debilidad con una caída del 7% en los ingresos por productos hasta $8.2 mil millones. Por otro lado, el segmento de Data Center e IA (DCAI) mostró mayor resiliencia, con un aumento del 9% en los ingresos hasta $4.7 mil millones, reflejando una demanda creciente en las empresas por infraestructura de IA. Sin embargo, ninguno de estos segmentos compensó el colapso en los negocios de “Otros” de Intel, donde los ingresos cayeron un 48% interanual hasta $0.6 mil millones—en gran parte atribuible a la desinversión del 51% de la subsidiaria Altera.

La división de fundición—el ambicioso intento de Intel de convertirse en fabricante por contrato para competidores—generó $4.5 mil millones en ingresos en el Q4, un aumento del 4% interanual. Este segmento representa la mayor apuesta estratégica de la compañía, aunque sigue perdiendo dinero con una pérdida operativa trimestral de $2.5 mil millones y una pérdida anual de $10.3 mil millones.

Las dificultades en la rentabilidad se intensificaron, ya que los márgenes brutos se comprimieron en 310 puntos básicos hasta el 36.1%, mientras que los márgenes brutos ajustados cayeron 420 puntos básicos hasta el 37.9%. Estas presiones en los márgenes provienen de una mezcla de productos desfavorable, ineficiencias en la fabricación y las continuas pérdidas en las operaciones de fundición.

Guía a Futuro y Expectativas del Mercado

La guía de Intel para el primer trimestre decepcionó a los analistas en general. La compañía proyectó ingresos entre $11.7 mil millones y $12.7 mil millones (punto medio: $12.2 mil millones) con ganancias ajustadas por acción en equilibrio. Los participantes del mercado, rastreados por LSEG, anticipaban ventas de $12.5 mil millones y EPS ajustado de $0.05—ambos por encima de la previsión actual de Intel.

Quizás más preocupante, la compañía proyectó márgenes brutos ajustados de solo 34.5% para el próximo trimestre, lo que sugiere que la presión en los márgenes persistirá. La dirección atribuyó la perspectiva cautelosa a restricciones continuas en la cadena de suministro, aunque observadores de la industria han planteado dudas sobre los desafíos en el rendimiento de los procesos de fabricación de Intel.

El Negocio de Fundición: Necesidad Estratégica o Fuga de Recursos?

Intel está depositando grandes esperanzas en su división de fundición y en las tecnologías de proceso emergentes como 18A y 14A. La compañía informó que ha visto señales de demanda fuerte para la capacidad de 18A e indicó que aumentará el gasto de capital en la tecnología 14A una vez que asegure compromisos de clientes—lo cual se espera para la segunda mitad de 2026 y principios de 2027.

Aunque la dirección enfatizó los avances en la obtención de clientes externos, informes recientes de la industria han destacado problemas persistentes en el rendimiento de fabricación. La división de fundición continúa operando con pérdidas masivas, consumiendo más de $10 mil millones anualmente. Esto plantea una cuestión estratégica fundamental: ¿puede la hoja de ruta de procesos de Intel ofrecer las mejoras en rendimiento y estructura de costos necesarias para lograr rentabilidad antes de que el agotamiento de capital se convierta en un problema?

Evaluación de la Acción: Potencial de Recuperación vs. Riesgos de Ejecución

Tras duplicar su valor en el último año, las acciones de Intel han pasado de ser una apuesta de recuperación muy descontada a una acción más justamente valorada que requiere ejecución. La pregunta ya no es si la compañía es barata, sino si la dirección puede cumplir con su recuperación operativa.

En el lado positivo, el negocio de IA en centros de datos de Intel muestra un impulso genuino, y la compañía mantiene una capacidad de fabricación sustancial y experiencia tecnológica. Sin embargo, varios obstáculos temperan el entusiasmo:

• Presión Competitiva: Aunque Intel ha logrado una posición respetable en centros de datos, sigue muy por detrás de Nvidia en aceleradores de IA y enfrenta una competencia formidable de AMD en CPUs.

• Incertidumbre en la Recuperación de Márgenes: Con márgenes brutos ajustados proyectados en 34.5%, Intel debe navegar una recuperación sin el beneficio del poder de fijación de precios.

• Riesgo en la Ejecución de Fundición: El camino hacia la rentabilidad en fundición sigue sin estar probado. El liderazgo en tecnología de procesos no se traduce automáticamente en servicios de fabricación rentables.

• Requisitos de Capital: La inversión continua en capacidad de fabricación consume efectivo y limita la flexibilidad financiera.

Recomendación de Inversión: Mantener la Cautela

Tras un ascenso meteórico, las acciones de Intel ahora reflejan un optimismo significativo sobre las perspectivas de recuperación de la compañía. Para los inversores que ya tienen posiciones, la reciente caída puede ofrecer una atracción limitada en comparación con los riesgos de ejecución que se avecinan. Para los compradores potenciales, la relación riesgo-recompensa se ha deteriorado materialmente.

En lugar de comprar en la caída, los inversores prudentes deberían esperar evidencia clara de que la compañía está estabilizando los márgenes, asegurando victorias significativas en fundición con rendimiento de rendimiento demostrado, y creciendo los ingresos de IA en centros de datos a tasas competitivas con sus pares de la industria. Hasta que se logren estos hitos, Intel sigue siendo una historia de “demostrarlo”, donde las acciones hablarán más que las ambiciones estratégicas.

La industria de semiconductores ha demostrado que el liderazgo no es permanente, y las brechas en la ejecución pueden materializarse rápidamente. Las acciones de Intel pueden presentar valor en diferentes niveles de precio o bajo diferentes circunstancias, pero el perfil actual de riesgo-recompensa parece favorecer la paciencia sobre la convicción.