Recentemente, ao observar a tendência do DUSK, os dados on-chain por trás são bastante interessantes. A valorização do preço não se deve apenas a fundamentos positivos, mas também a mudanças evidentes no fluxo de capital e na estrutura de posições. Vou dividir alguns dos principais aspetos para análise.

**Ações das baleias nas plataformas de derivativos**

Atualmente, as baleias detêm cerca de 45,07 bilhões de dólares em posições numa plataforma de derivativos de topo, com uma relação long/short de 0,87, indicando uma ligeira preferência por posições short. Mas o mais interessante é que a distribuição das posições mostra uma polarização clara — os detentores de longo prazo continuam acumulando em níveis baixos, enquanto o capital que entra recentemente entra em níveis altos. O que isso significa? Se ocorrerem pressões técnicas de curto prazo, isso pode desencadear um short squeeze, impulsionando ainda mais o preço.

**Sinal do fluxo de fundos nas exchanges**

Durante a última onda de alta, o volume de posições nas exchanges aumentou 644,37% em 24 horas. Isso não é um número fictício — há uma entrada real de fundos de forma rápida, com uma demanda de compra bastante forte. Geralmente, o fluxo líquido para dentro das exchanges precede o impulso de alta do preço; se posteriormente houver uma grande entrada de fundos nas exchanges, o momento de pressão vendedora pode estar próximo, devendo-se ficar atento a esse ponto de virada.

**Efeito de bloqueio de oferta na staking**

A taxa de staking na mainnet do DuskDS já ultrapassou 36%, e o TVL do produto de staking líquido Sozu atingiu dezenas de milhões de dólares, com um APR próximo de 28%. Qual é o significado de uma alta taxa de staking? Simplificando, essa parte da oferta está bloqueada, o circulating supply do mercado é comprimido, o que naturalmente reduz a pressão vendedora. A atratividade de produtos de staking com alta rentabilidade também reforça a intenção dos detentores de manterem suas posições bloqueadas.