Le secteur des cryptomonnaies ne nécessite qu'une force de huit pour étudier les opportunités, mais pour étudier les risques ? il faut y consacrer douze. Aujourd'hui, parlons de ces solutions de stablecoins qui semblent parfaites, mais qui cachent des vulnérabilités mortelles.

**Le piège des 100% de garantie en US Treasury**

Le principal argument de USD1 est qu'il est soutenu à 100% par des US Treasury à court terme, ce qui semble solide comme un roc. Mais il y a un problème — les US Treasury sont-ils vraiment sans risque ? Absolument pas. Le risque de taux d’intérêt et le risque de liquidité existent toujours. Imaginez un scénario : la Réserve fédérale annonce soudainement une hausse agressive des taux, et la valeur de marché de ces US Treasury anciennes chute brutalement. Théoriquement, en les conservant jusqu’à l’échéance, vous récupérez le principal, mais que se passe-t-il en cas de retrait massif à court terme ? L’émetteur doit vendre en urgence ses US Treasury pour faire face aux retraits, ce qui entraîne une perte comptable immédiate, et la confiance dans la capacité de remboursement 1:1 s’effondre.

**Le coffre-fort opaque et le risque de contrepartie**

C’est là que réside le vrai danger. Où ces US Treasury sont-ils réellement déposés ? Quel est le contenu précis de l’accord de garde ? L’émetteur et la société de garde ont-ils mis en place des structures dérivées complexes pour couvrir le risque ? La plupart des investisseurs ne peuvent pas voir ces détails. Vous vous souvenez de l’affaire de la Silicon Valley Bank ? Si l’institution de garde rencontre des problèmes, toute la chaîne de paiement peut se briser en un instant. Le risque de contrepartie, souvent sous-estimé, est aussi celui qui peut faire exploser la crise.

**Le "recul du fusil" réglementaire**

Aujourd’hui, la conformité est un parapluie de protection, mais qui peut garantir qu’elle ne se retournera pas contre nous à l’avenir ? Si les régulateurs américains décident que certaines transactions concernent des cibles de sanctions, ils ont tout à fait le pouvoir de geler des USD1 dans des portefeuilles spécifiques. Ce que vous considérez comme un refuge sécurisé pour les "actifs numériques" peut instantanément devenir une liste noire contrôlable. Ce n’est pas une exagération, mais le potentiel même des outils de régulation.