Estas últimas dias, observei um ponto de vista interessante — um gestor de um grande banco dos EUA fez uma previsão ousada na conferência de resultados: se os emissores de stablecoins puderem pagar juros, podem retirar até 6 trilhões de dólares em depósitos do sistema bancário. À primeira vista, parece exagerado, mas ao pensar bem, realmente vale a pena refletir.

A questão está na lógica operacional. Este tipo de stablecoin que paga juros funciona mais como um fundo de mercado monetário — os fundos são principalmente mantidos em dinheiro, reservas do banco central ou títulos do governo de curto prazo, e não emprestados pelo banco. Em outras palavras, os usuários colocam o dinheiro lá para ganhar juros, o que é mais atraente do que uma conta bancária tradicional, e esse é o ponto que preocupa os altos executivos dos bancos.

Se uma grande quantidade de depósitos realmente migrar para o ecossistema de stablecoins, as consequências em cadeia surgirão — a escala de fundos disponíveis para empréstimos pelos bancos diminuirá, e a capacidade de oferta de crédito será reduzida. Quem será mais afetado? Pequenas e médias empresas. Essas empresas, que dependem principalmente de empréstimos bancários em vez de financiamento no mercado de capitais, terão que enfrentar dificuldades maiores na obtenção de crédito, com juros mais altos, elevando o custo total de financiamento.

Por trás disso, na verdade, está uma ansiedade profunda do sistema financeiro tradicional em relação à inovação cripto — as stablecoins estão gradualmente substituindo funções tradicionais dos bancos, desde armazenamento de valor até oferta de rendimento. Claro que essa previsão só se concretizará se a regulamentação e o mercado aceitarem. Mas, do ponto de vista técnico, essa ameaça não é infundada.