Le signal de hausse des taux de la Banque du Japon s'intensifie, le point d'inflexion de la liquidité mondiale approche

La Banque du Japon voit monter la voix en interne en faveur d’une hausse des taux, et le marché commence à changer ses anticipations. Selon les dernières informations, certains membres de la banque centrale estiment que le moment d’une hausse pourrait intervenir plus tôt que prévu, ce qui envoie un signal clair sur un changement de position politique. Actuellement, le marché anticipe généralement que la Banque du Japon maintiendra ses taux en janvier, mais derrière cette posture de “rester sur la touche”, se cache une discussion intense en interne sur le moment opportun pour une hausse. Cela concerne non seulement les perspectives économiques du Japon, mais pourrait aussi remodeler la configuration de la liquidité mondiale.

La montée des anticipations de hausse : une triple pression

La hausse des rendements des obligations d’État brise le silence

Le rendement des obligations japonaises à 10 ans a récemment grimpé à 2,125 %, atteignant un sommet historique depuis 1999. Que signifie ce chiffre ? La confiance du marché dans la capacité du gouvernement japonais à rembourser sa dette diminue. La dette publique japonaise représente 260 % du PIB, la plus élevée au monde. Si le coût de financement continue d’augmenter, les dépenses d’intérêts risquent de réduire les budgets consacrés aux services publics et à l’investissement, créant un cercle vicieux.

La pression de dépréciation du yen persiste

Le yen continue de s’affaiblir face au dollar, touchant son point le plus bas depuis 18 mois. La ministre américaine des Finances, Janet Yellen, lors d’une rencontre avec le ministre japonais des Finances, Shunichi Suzuki, a clairement indiqué que le Japon doit “stabiliser le taux de change en adoptant une politique monétaire prudente et en la communiquant clairement”. La signification est claire : une simple intervention verbale ne suffit plus, la Banque du Japon doit agir concrètement (hausser les taux) pour soutenir le yen.

La pression inflationniste brise la routine

L’indice des prix à la consommation (IPC) de base au Japon a dépassé 3 %, bien au-delà de l’objectif de 2 % de la banque centrale. Cela rompt avec la déflation de longue date au Japon et exerce une pression réelle pour une hausse des taux. En comparaison, l’inflation aux États-Unis est tombée à 2,5 %, et la situation inflationniste mondiale montre une divergence marquée.

La réaction en chaîne d’un resserrement de la liquidité mondiale

L’anticipation d’une hausse des taux par la Banque du Japon fait grimper le risque de carry trade en yen de façon spectaculaire. Au cours des trente dernières années, ce type de trading a été la principale “source d’eau vive” pour les actifs risqués mondiaux : les investisseurs empruntaient presque à zéro en yen pour acheter des actions américaines, des obligations ou même des cryptomonnaies. Si le coût de financement en yen augmente, la marge de profit de ces arbitrages se réduit fortement, forçant les capitaux internationaux à liquider leurs positions et à revenir au Japon.

Cela signifie que :

• La pression sur la sortie de capitaux des marchés émergents s’accroît
• Les actifs à haut risque (y compris les cryptomonnaies) font face à un resserrement de la liquidité
• La structure de levier des marchés financiers mondiaux pourrait se réajuster
• La différence de taux entre le Japon et les États-Unis pourrait encore s’accroître, renforçant le dollar

La cryptomonnaie en première ligne

En tant qu’actif au sommet de la hiérarchie du risque, la cryptomonnaie est extrêmement sensible aux changements de liquidité. Selon diverses sources, le marché des cryptos a déjà montré une volatilité notable dans cette vague de changement d’anticipations. La liquidation des positions en yen par arbitrage entraînera directement une pression de vente sur les actifs risqués, ce qui explique en partie l’accélération récente de la volatilité du marché.

De plus, la divergence des politiques des banques centrales s’accentue : la Fed pourrait suspendre la baisse des taux, la BCE a déjà “mis fin à la politique accommodante”, tandis que la Banque du Japon pourrait contre-courant augmenter ses taux. Ce décalage accroît encore l’incertitude sur les marchés.

Points clés à suivre

Bien que le marché anticipe à 98 % que la Banque du Japon maintiendra ses taux en janvier, la montée des voix en faveur d’une hausse indique que le calendrier pourrait être avancé. Si la banque centrale entame effectivement un cycle de hausse, l’environnement de liquidité mondial changera radicalement. Les éléments à surveiller sont :

• La date officielle d’annonce de la hausse
• L’ampleur et le rythme de la hausse
• La position officielle sur le taux de change du yen

En résumé

La montée des voix internes à la Banque du Japon en faveur d’une hausse des taux reflète un changement substantiel de la position politique. La hausse des rendements obligataires, la pression de dépréciation du yen et la pression inflationniste créent une triple dynamique qui pousse la banque centrale à agir plus rapidement. Bien que la réunion de janvier puisse ne pas voir de changement, la montée des anticipations de hausse modifie déjà la configuration de la liquidité mondiale. Pour les investisseurs mondiaux, cela marque potentiellement la fin d’une décennie de politique monétaire ultra-accommodante. La cryptomonnaie, en tant qu’actif très sensible à la liquidité, doit suivre de près les évolutions de la Banque du Japon et les flux de capitaux mondiaux.