La plata retrocede desde los 92 dólares hasta los 89,53 dólares, las políticas de Trump relajan y provocan tomas de beneficios

La plata spot cayó más del 3% en el día, situándose en 89.53 dólares por onza. Este fue un rápido retroceso tras alcanzar un máximo histórico de 92.2 dólares por onza el 14 de enero. La motivación detrás de esto es bastante clara: la relajación de la tensión geopolítica redujo la demanda de refugio, y la decisión de Trump de posponer la implementación de aranceles clave a minerales también alivió las preocupaciones del mercado. Desde una caída de 2.67 dólares, esto parece más una toma de beneficios que un cambio de tendencia, aunque a corto plazo enfrenta cierta presión de ajuste.

¿Qué ocurrió desde el máximo hasta el retroceso?

Este descenso de la plata debe entenderse en un contexto más amplio. El 14 de enero, la plata rompió por primera vez la barrera de los 92 dólares por onza, alcanzando un nuevo máximo histórico, en un ambiente de optimismo extremo. Los factores clave que sustentaron esta subida incluyen: aumento del riesgo geopolítico, escasez en el mercado físico, incertidumbre sobre las políticas arancelarias, y el rendimiento relativamente fuerte de la plata frente al oro.

Pero el 15 de enero, la situación cambió rápidamente. Trump anunció que pospondría la imposición de nuevos aranceles a importaciones de minerales clave (incluida la plata), optando por negociar acuerdos bilaterales para asegurar el suministro. Este cambio de política impactó directamente las preocupaciones previas del mercado sobre los aranceles. Además, Trump insinuó que la represión de las protestas en Irán parecía estar disminuyendo, lo que redujo aún más el atractivo de los activos refugio.

Reacción en cadena por el cambio en las expectativas de política

De “aumento de aranceles” a “negociaciones de acuerdos”

Originalmente, Trump planeaba imponer aranceles a las importaciones, lo que generó preocupación en el mercado por el impacto en la cadena de suministro de minerales clave como la plata. Pero cambió de estrategia, proponiendo establecer un precio base en lugar de aplicar simplemente un porcentaje de aranceles. Daniel Galli, estratega senior de materias primas de TD Securities, señaló que este cambio “alivió significativamente las preocupaciones del mercado sobre las medidas arancelarias generalizadas”.

En otras palabras, parte del optimismo previo hacia la plata se basaba en la expectativa de que los aranceles podrían elevar los costos. Ahora, esa expectativa se ha roto, y la toma de beneficios se presenta como una reacción natural.

La disminución en la demanda de refugio

La relajación en las tensiones geopolíticas impactó directamente en la demanda de la plata como activo refugio. Los metales preciosos, especialmente la plata, suelen ser buscados en momentos de tensión geopolítica. La señal de que la situación en Irán se está calmando implica que esa prima de refugio podría disminuir progresivamente.

Los datos muestran que el oro spot cayó solo un 0.3% ese día, mientras que la plata spot cayó un 4.33%, reflejando que la plata sufrió un impacto mayor por la caída en la demanda de refugio.

La lógica profunda detrás del mínimo en la relación oro/plata

Un detalle importante es que la relación oro/plata cayó por debajo de 50, alcanzando un mínimo desde marzo de 2012. Esto indica que la plata ha alcanzado un nivel de fortaleza en relación con el oro que es poco común en la historia.

La media a largo plazo de esta relación ronda los 60, por lo que el nivel actual de 49 indica que el mercado tiene una visión muy optimista sobre la plata en relación con el oro. Pero precisamente por esa extremidad, el riesgo de corrección a corto plazo es mayor. La caída de la plata de 92 a 89.53 dólares puede ser, en cierto modo, una corrección de esa emoción extrema.

Variables clave para la tendencia a corto plazo

El foco del mercado ahora está en los datos económicos. La Fed reafirmó su apoyo a Powell en 2026, indicando que mantendrá las tasas sin cambios en enero. Los datos de solicitudes de subsidio por desempleo serán un factor importante para determinar la dirección de los metales preciosos a corto plazo.

Si los datos de solicitudes son sólidos, podrían reducir aún más la demanda de refugio. Pero si los datos son débiles, la plata podría volver a encontrar soporte. Esto hace que el nivel de 89.53 dólares pueda convertirse en un punto de lucha recurrente en el corto plazo.

Resumen

La caída del 3% en un día en la plata no significa un cambio de tendencia, sino un regreso a la racionalidad tras un extremo emocional. La mejora en las expectativas políticas y la disminución en la demanda de refugio impulsaron esta rápida corrección. Pero considerando el aumento del 28% en la plata en lo que va de año, la valoración total de 5 billones de dólares (la segunda mayor del mundo), y la incertidumbre a largo plazo en las tensiones geopolíticas, esta corrección probablemente sea solo una fase de consolidación a corto plazo.

Lo clave será dos cosas: primero, cómo se comporten los datos de solicitudes de subsidio por desempleo; y segundo, si las tensiones geopolíticas vuelven a intensificarse. Hasta que estos dos factores se aclaren, la plata en el rango de 89-92 dólares puede seguir fluctuando en un rango de consolidación.