O cofundador da Oak Tree Capital, Howard Marks, lançou recentemente uma forte crítica ao ouro. Ele acredita que o "mito de preservação de valor" do ouro é completamente autoengano — este ativo não gera fluxo de caixa, e sua precificação não tem qualquer base lógica.

Como entender isso? Vamos comparar com ações e títulos. Esses ativos podem gerar juros, dividendos ou retornos em dinheiro, e você pode avaliá-los com base nesses ganhos reais. E o ouro? Nada disso. Seu preço é puramente baseado na "confiança coletiva de que vale algo".

Marks usou uma metáfora interessante — é como "As Roupas Novas do Imperador", onde todo o mercado está em um cegueira coletiva. A história nos mostra que, por mais lógica que seja, ela não resiste diante de uma crise. Quando realmente acontece algo, o preço do ouro também despenca.

Por outro lado, os bancos centrais realmente estão acumulando ouro, e a situação geopolítica também está impulsionando o preço do metal. Em 2026, o ouro até subiu 7%. Mas, na visão de Marks, nada disso muda a essência — uma prosperidade sem suporte de valor intrínseco eventualmente irá ruir. Aquelas ativos sem fluxo de caixa real como âncora, no final, não são protagonistas de uma carteira de investimentos rigorosa.