#数字货币市场回升 ¿Puede La Reserva Federal (FED) reducir las tasas de interés para salvar la situación? Solo se puede decir que es un alivio temporal; ¿pensar que puede cambiar el destino? No sueñes.

La raíz del problema está en Japón. Una vez que la rentabilidad a medio y largo plazo de Japón comience a subir, las reglas del juego del arbitraje global cambiarán. Los fondos comenzarán a hacer cuentas: la diferencia de tasas de interés entre EE. UU. y Japón se estrecha, el espacio de arbitraje se ha ido; el costo de financiamiento se dispara, el costo de pedir prestado se vuelve insostenible. Estos dos puntos se bloquean, toda la cadena de financiamiento se tensa.

¿Qué hizo la Reserva Federal (FED) al bajar las tasas de interés? En pocas palabras, se trata de un parche: reducir el costo de financiamiento en dólares, sostener a duras penas la diferencia de tasas entre Estados Unidos y Japón, y evitar que las operaciones de arbitraje colapsen de inmediato, lo que desencadenaría una serie de liquidaciones. Al mismo tiempo, inyecta liquidez al mercado para contrarrestar la que se retira por el aumento de tasas en yenes. ¿Suena bien? Pero en esencia, esto es solo una medida temporal, no una solución real.

El aumento de tasas en Japón es un cambio estructural. Los grandes jugadores como los fondos de pensiones, las compañías de seguros y los bancos locales están recalculando. La relación riesgo-recompensa de los activos estadounidenses ya no es atractiva, y los fondos comienzan a regresar a casa. Esta tendencia no se revertirá porque la Reserva Federal (FED) baje las tasas unas cuantas veces, a menos que Japón vuelva a la era de tasas de interés cero, lo cual es prácticamente imposible a corto plazo.

Lo que puede hacer una reducción de tasas es, en el mejor de los casos, estabilizar el sentimiento a corto plazo: la confianza de los inversores se recupera, la aversión al riesgo disminuye y se reduce el pánico por posiciones forzadas. Pero ¿qué pasa a largo plazo? El aumento de las tasas en Japón seguirá ejerciendo presión sobre la liquidez global.

El mercado debe adaptarse a las nuevas reglas. Sin embargo, dicho esto, el retorno de capital japonés no significa que todo el capital global esté huyendo. En el sector de acciones tecnológicas estadounidenses, donde se concentra el capital global, los japoneses han tomado un descanso, pero el dinero de Europa, Medio Oriente y de Estados Unidos seguirá adelante, e incluso las propias instituciones japonesas podrían ajustar sus estrategias para continuar participando.

La lógica central nunca ha cambiado: el dinero siempre perseguirá altos rendimientos, solo que ahora hay que adoptar una nueva postura.