Le plan en billions de dollars de Michael Saylor pour le Bitcoin : la transformation d'une société de logiciels en banque d'actifs numériques

Le fondateur de MicroStrategy, Michael Saylor, s'est fixé un objectif ambitieux pour son entreprise : atteindre une valorisation d'un trillion de dollars grâce à l'accumulation de Bit, et se transformer en une banque de Bit de premier plan. Au cœur de cette stratégie se trouve la levée de fonds à faible coût via des outils du marché des capitaux, un accroissement continu de Bit, et la réalisation d'une croissance de valeur grâce à l'écart entre l'appréciation à long terme de Bit et le coût de financement.

Le modèle commercial central de la banque Bitcoin

Le modèle bancaire en Bitcoin planifié par Saylor n'est pas une banque traditionnelle, sa stratégie essentielle étant « emprunter de l'argent pour acheter des Bitcoins, plutôt que de prêter des Bitcoins ». La société lève des fonds en émettant des actions, des obligations convertibles, des actions privilégiées et d'autres instruments financiers, et concentre ces fonds dans des investissements en Bitcoin. Saylor estime que le rendement attendu d'environ 29 % par an sur le Bitcoin est bien supérieur au coût de financement par la dette de 0,421 % de la société, et que ce différentiel positif peut continuer à créer de la valeur. En date de septembre 2025, Strategy détient 640 031 Bitcoins, avec un coût moyen de 73 983 dollars, pour une valeur actuelle d'environ 72 milliards de dollars.

Fonctionnement des marchés de capitaux et effet de levier financier

Strategy maintient sa stratégie d'accumulation de Bitcoins grâce à des opérations flexibles sur le marché des capitaux. En 2025, l'entreprise a complété quatre tours de financement, incluant la levée de 2,5 milliards de dollars par le biais d'une IPO d'actions privilégiées permanentes de série A, destinée à l'achat de 21,021 Bitcoins. L'entreprise a également utilisé des obligations convertibles et un mécanisme d'émission au prix du marché, choisissant le moyen de financement optimal en fonction des conditions du marché. Cette stratégie permet à Strategy de maintenir une dette à faible taux d'intérêt (taux d'intérêt annuel de seulement 0,421 %) tout en investissant dans des actifs Bitcoin à fort potentiel de croissance.

Position sur le marché et impact sur l'industrie

Strategy est actuellement le plus grand détenteur d'entreprises de Bit au monde, contrôlant près de 3 % de l'offre totale de Bit. Son modèle commercial a suscité un effet d'entraînement, avec plus de 160 sociétés cotées en bourse détenant des Bit, contre seulement environ 60 il y a un an. Saylor qualifie le Bit de "capital numérique", estimant qu'il remplace progressivement des moyens de stockage de valeur traditionnels tels que l'or et l'immobilier.

Risques et défis

Malgré les gains significatifs réalisés par la stratégie de Bitcoin de Strategy, plusieurs défis persistent. La volatilité du prix du Bitcoin peut affecter la valeur de ses actifs, et une exploitation à fort effet de levier peut entraîner des pressions de liquidité en période de marché baissier. Les changements dans les politiques réglementaires représentent également un facteur d'incertitude, en particulier la position de la SEC sur la réglementation des cryptomonnaies qui pourrait affecter la capacité de financement de l'entreprise. De plus, Saylor a clarifié que l'entreprise ne cherche pas à accumuler l'ensemble des Bitcoins, mais souhaite maintenir son volume de détention dans une fourchette raisonnable de 3 % à 7 %.

Perspectives d'avenir

Saylor prédit qu'en 2045, le Bit pourrait représenter 7 % du capital financier mondial, et que le prix pourrait atteindre 13 millions de dollars par unité. Si cette prévision se réalise et que la stratégie peut continuer à exécuter sa stratégie actuelle, l'entreprise devrait être en mesure d'atteindre son objectif de valorisation d'un trillion de dollars. Cette transformation redéfinit non seulement les limites de l'allocation d'actifs des entreprises, mais fournit également un exemple important de l'application systémique du Bit en tant que nouvelle classe d'actifs.