BTC 再ステークとアンカー資産市場の競争が激化しており、エコシステム戦略が鍵となる

最近、Babylonメインネットの第1段階の開始、PendleのBTC LSTの導入、そしてさまざまなBTCパッケージ資産の発表に伴い、BTCFiは再び市場の焦点となっています。本記事では、BTCの再ステークとBTCのアンカリング資産の最新の発展について詳しく分析します。

BTCのリステーキング市場は競争が激化しています

現在、BTC LST間の競争がますます激化しており、各方面がBTCおよびその派生商品のステーク入口を奪い合っています。過去1ヶ月で、Lombard Financeは急成長を遂げ、約5900 BTCの預金量で現在最高のTVLを達成し、元々のリーダーであるSolv Protocolを超えました。Lombardは、トップリバーステーキングプロトコルのSymbioticと提携することにより、ユーザーにより豊富なリバーステーキング収益とDeFi参加機会を提供し、競争優位を獲得しました。

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エコシステム戦略が重要な要素となる

BTC LST 分野では、エコシステム戦略が現在の競争環境における決定的要因となっています。ETH LRTとは異なり、BTC LSTは、下流のDeFiアプリケーション、BTC L2の発展、各チェーンのBTCペッグ資産との統合、再ステークプラットフォームとの協力など、より複雑な考慮事項に直面しています。各BTC LSTプロバイダーは異なる戦略を採用しています：

1. Lombard Financeは、ETHエコシステムの開発に焦点を当て、SymbioticおよびKarak Networkと協力して豊富な外部報酬を提供し、ETHでのLBTCのレバレッジ適用を積極的に推進しています。

2. Solv Protocol と Bedrock DeFi は積極的にマルチチェーンの拡張を行い、上流の入金受け入れと下流のアプリケーションを開発しています。

3. Lorenzo Protocol と pStake Finance は初期に BNB チェーンエコシステムの発展に重点を置き、BTCB の入金をサポートし、それぞれの LST を鋳造します。

これらの異なるエコシステム戦略は、各チェーン上の BTC 拘束資産の流動性と DeFi の採用状況に影響を与え、チェーン間の TVL 競争を引き起こします。

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ペンドルがBTCFiにエントリー

Pendle は最近、LBTC、eBTC、uniBTC、および SolvBTC.BBN を含む複数の BTC LST をそのポイント市場に統合しました。LBTC の Pendle 上での実際の採用状況は表面上の数値よりも優れており、eBTC の一部のサポートが LBTC からのものであるため、Pendle の eBTC への統合は Lombard にも間接的に利益をもたらしています。

eBTCを除く3種類のLSTはすべてCornと提携しています。Cornは新興のETH L2で、独自のveTokenomicsとハイブリッド型ビットコイントークン化設計を持っています。将来的にはWrap BTC → BTC LST → BTCN → DeFiの統合パスが現れる可能性があり、BTCFiシステムに新しいアービトラージ機会をもたらしますが、同時に新たなシステミックリスクも引き起こします。

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SatLayerがリステーキング市場に参入

SatLayerは、Pell Networkの新興競合としてBTCの再ステーク領域に参入しました。両者はBTC LSTの再ステークを受け入れ、他のプロトコルに対してセキュリティを提供するために使用します。Pellは2.7億ドルのTVLを蓄積し、複数のネットワークにまたがる主要なBTC派生商品を統合しました。一方、SatLayerはEthereumに展開されており、さまざまなBTC LSTをサポートしています。より多くの同質化した再ステークプラットフォームが登場するにつれて、BTCおよびその変種資産の流動性競争はさらに激化するでしょう。

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BTCのラップトークン市場の変化

BTC市場の競争が激化しており、主な代替資産にはBinanceのBTCB、MerlinのmBTC、TNetworkのtBTC、MantleのFBTC、およびさまざまなBTC LST資産が含まれます。Coinbaseは最近cbBTCをローンチし、複数の主流DeFiプロトコルのサポートを受けており、さらに多くのチェーンへの拡張を計画しています。

安全性の懸念があるにもかかわらず、WBTCはパッケージ化されたBTC市場の60%以上のシェアを占めています。BitGoは、WBTCをAvalancheとBNBチェーンに展開することを発表し、マルチチェーンの拡張を通じて市場地位を強化しています。しかし、WBTCの採用率は引き続き低下しており、一部の主要なDeFiプロトコルはその担保リストからWBTCを外し始めています。

FBTCはBTCFi分野での広範な採用を積極的に推進しており、複数のBTC (re)ステークプラットフォームに採用されており、ポイントインセンティブを通じて初期ユーザーを引き付けています。

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まとめ

BTCFiは継続的に成長しており、BTCの再ステークと担保資産が重要なセクターとなっています。再ステークの分野では供給側の過剰建設の傾向が見られ、差別化されたエコシステム戦略と独自の下流アプリケーションが競争の鍵となっています。BTC担保資産の相互ネストは新たなリスクを引き起こし、過剰マイニングによる利益の低下の可能性も存在します。BTC担保資産にとって、信頼は依然として核心的な問題であり、関係者は主流のDeFiプロトコルとユーザーに受け入れられるために積極的に取り組んでおり、WBTCの失われた市場シェアを奪うことを目指しています。

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