عملة مستقرة الدفع: إعادة تشكيل مشهد المعاملات المالية العالمية

تشهد النظام المالي العالمي تحولات عميقة. تواجه الشبكات التقليدية للدفع تحديًا شاملاً من العملات المستقرة بسبب البنية التحتية القديمة، وفترات التسوية الطويلة، والتكاليف المرتفعة. تعمل العملات المستقرة على تجديد أنماط تدفق القيمة عبر الحدود، ونماذج معاملات الشركات، وطرق وصول الأفراد إلى الخدمات المالية.

في السنوات الأخيرة، شهدت العملات المستقرة تطورًا سريعًا، وأصبحت جزءًا مهمًا من البنية التحتية العالمية للدفع. تقوم الشركات الكبيرة في مجال التكنولوجيا المالية، ومعالجات الدفع، والكيانات السيادية، تدريجيًا بدمج العملات المستقرة في التطبيقات الموجهة للمستهلكين وتدفقات الأموال للشركات. في الوقت نفسه، من بوابات الدفع إلى قنوات الإيداع والسحب، وصولاً إلى أدوات مالية ناشئة مثل المنتجات ذات العائد القابل للبرمجة، زاد ذلك بشكل كبير من سهولة استخدام العملات المستقرة.

تقدم هذه التقرير تحليلاً عميقاً لنظام عملة مستقرة من وجهتي نظر تقنية وتجارية. يستعرض البحث المشاركين الرئيسيين الذين يشكلون هذا المجال، والبنية التحتية الأساسية التي تدعم معاملات عملة مستقرة، بالإضافة إلى الطلب الديناميكي الذي يحرك تطبيقاتها. كما يستكشف كيف يمكن لعملة مستقرة أن تولد سيناريوهات تطبيقات مالية جديدة، والتحديات التي تواجهها أثناء الاندماج في العملية الاقتصادية العالمية.

١. لماذا تختار الدفع بعملة مستقرة؟

لفهم تأثير العملات المستقرة، يجب أولاً فحص حلول الدفع التقليدية. تشمل هذه الأنظمة التقليدية النقد، الشيكات، بطاقات الخصم، بطاقات الائتمان، التحويلات الدولية (SWIFT)، أنظمة المقاصة الآلية (ACH) والمدفوعات من نظير إلى نظير. على الرغم من أنها قد أصبحت جزءاً من الحياة اليومية، إلا أن العديد من قنوات الدفع، مثل بنية ACH وSWIFT التحتية، موجودة منذ السبعينيات. على الرغم من أنها كانت مبتكرة في ذلك الوقت، فإن معظم هذه البنى التحتية العالمية للدفع أصبحت قديمة اليوم ومجزأة للغاية. بوجه عام، تعاني هذه الطرق الدفع من مشكلات مثل التكاليف العالية، الاحتكاك العالي، أوقات المعالجة الطويلة، عدم القدرة على التسوية على مدار الساعة، وتعقيد العمليات الخلفية. بالإضافة إلى ذلك، غالباً ما تتطلب (رسوم) ربط خدمات إضافية غير ضرورية مثل التحقق من الهوية، الإقراض، الامتثال، حماية الاحتيال، وتكامل البنوك.

تساعد عملة مستقرة في حل هذه النقاط المؤلمة بشكل فعال. مقارنة بطرق الدفع التقليدية، فإن استخدام blockchain في تسوية المدفوعات يبسط بشكل كبير عملية الدفع، ويقلل من الحلقات الوسيطة، ويحقق رؤية فورية لتدفق الأموال، مما لا يقتصر فقط على تقصير وقت التسوية، بل يقلل أيضًا من التكاليف.

يمكن تلخيص المزايا الرئيسية لمدفوعات العملات المستقرة كما يلي:

• التسوية الفورية: تتم المعاملات تقريباً في لحظة، مما يلغي التأخيرات في أنظمة البنوك التقليدية.
• آمن وموثوق: دفتر الأستاذ غير القابل للتغيير في البلوكشين يضمن سلامة وشفافية المعاملات، ويوفر الحماية للمستخدمين.
• انخفاض التكاليف: إزالة الحلقات الوسيطة خفضت بشكل ملحوظ من رسوم المعاملات، مما يوفر للمستخدمين التكاليف.
• التغطية العالمية: يمكن للمنصات اللامركزية الوصول إلى الأسواق التي تعاني من نقص في التغطية من الخدمات المالية التقليدية (بما في ذلك الفئات غير المصرفية)، مما يحقق الشمول المالي.

ثانياً، هيكل صناعة دفع العملات المستقرة

يمكن تقسيم صناعة مدفوعات العملات المستقرة إلى أربعة مستويات من التقنية:

1. الطبقة الأولى: طبقة التطبيق

يتكون مستوى التطبيق في الغالب من مزودي خدمات الدفع (PSP) من مختلف الأنواع، حيث يقومون بدمج العديد من مؤسسات الدفع المستقلة في منصة تجميع موحدة. توفر هذه المنصات للمستخدمين طرق وصول مريحة للعملة المستقرة، وتقدم أدوات للمطورين الذين يقومون بالتطوير على مستوى التطبيق، وتوفر خدمات بطاقات الائتمان لمستخدمي Web3.

أ. بوابة الدفع

بوابة الدفع هي خدمة تعالج المدفوعات بشكل آمن، وتساعد في تسهيل المعاملات بين البائعين والمشترين.

تشمل الشركات المعروفة التي تبتكر في هذا المجال:

• Stripe: مزود الدفع التقليدي، يدمج عملات مستقرة مثل USDC للاستخدام في المدفوعات العالمية.
• MetaMask: لا يوفر وظيفة تحويل العملات القانونية مباشرة، يمكن للمستخدمين إجراء عمليات الإيداع والسحب من خلال تكامل مع خدمات الطرف الثالث.
• Helio: 450,000 محفظة نشطة و 6000 تاجر. بفضل إضافة Solana Pay، يمكن لملايين تجار Shopify إجراء المدفوعات بالعملات المشفرة، وتحويل USDY على الفور إلى عملات مستقرة أخرى مثل USDC و EURC و PYUSD.
• تطبيقات الدفع Web2 مثل Apple Pay و PayPal و Cash App و Nubank و Revolut تسمح أيضًا للمستخدمين بإجراء المدفوعات باستخدام عملة مستقرة، مما يوسع من نطاق تطبيقات عملة مستقرة.

يمكن تقسيم مجال مزودي بوابات الدفع إلى فئتين (هناك بعض التداخل)

1. بوابة الدفع الموجهة للمطورين؛ 2) بوابة الدفع الموجهة للمستهلكين. غالبًا ما يركز مزودو بوابات الدفع على واحدة من الفئتين، مما يشكل منتجاتهم الأساسية وتجربة المستخدم والسوق المستهدفة.

تستهدف بوابة الدفع الموجهة للمطورين الشركات وشركات التكنولوجيا المالية والمؤسسات التي تحتاج إلى دمج بنية العملة المستقرة في سير العمل الخاص بها. وعادة ما تقدم واجهات برمجة التطبيقات (API) ومجموعات أدوات تطوير البرمجيات (SDK) وأدوات للمطورين من أجل التكامل في أنظمة الدفع الحالية، مما يتيح وظائف مثل الدفع التلقائي ومحافظ العملات المستقرة والحسابات الافتراضية والتسويات في الوقت الحقيقي. تشمل بعض المشاريع الناشئة التي تركز على توفير هذه الأدوات للمطورين:

• BVNK: توفر بنية تحتية للدفع على مستوى المؤسسات لتسهيل تكامل العملات المستقرة. تقدم BVNK حلول API، مما يجعل العملية سلسة، ولديها منصة دفع للتجارة عبر الحدود، بالإضافة إلى حسابات مؤسسية تتيح للشركات الاحتفاظ بالعديد من العملات المستقرة والعملات القانونية وتداولها، بالإضافة إلى خدمات التجار التي توفر الأدوات اللازمة للشركات لقبول مدفوعات العملاء بالعملات المستقرة. معالجة أكثر من 100 مليار دولار أمريكي من حجم التداول السنوي، بمعدل نمو سنوي يبلغ 200%، وتقييم يصل إلى 750 مليون دولار أمريكي، والعملاء يشملون مناطق ناشئة مثل أفريقيا وأمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا.
• Iron ：تقدم واجهة برمجة التطبيقات (API) لدمج تداول العملات المستقرة بسلاسة في الأعمال الحالية. توفر للشركات قنوات للإيداع والسحب العالمية، وبنية تحتية للدفع بالعملات المستقرة، والمحافظ والحسابات الافتراضية، وتدعم سير العمل المخصص للدفع (بما في ذلك المدفوعات الدورية، وإصدار الفواتير أو الدفع عند الطلب).
• Juicyway: تقدم مجموعة من واجهات برمجة التطبيقات للدفع المؤسسي، وصرف الرواتب، والدفع بالجملة، تشمل العملات المدعومة نايرا نيجيرية (NGN)، دولار كندي (CAD)، دولار أمريكي (USD)، تيثر (USDT)، وعملة الدولار (USDC). تستهدف بشكل رئيسي السوق الأفريقية، وليس هناك بيانات تشغيلية حتى الآن.

بوابة الدفع الموجهة للمستهلكين تركز على المستخدم، وتوفر واجهة سهلة الاستخدام، مما يسهل على المستخدمين إجراء المدفوعات بعملة مستقرة، والتحويلات، والخدمات المالية. وعادة ما تشمل محافظ الهاتف المحمول، ودعم العملات المتعددة، وقنوات الإيداع والسحب بالعملات القانونية، والمعاملات عبر الحدود بسلاسة. ومن بين المشاريع المعروفة التي تركز على تقديم هذه التجربة البسيطة للمستخدمين:

• Decaf: منصة مصرفية على السلسلة، تحقق استهلاك الأفراد، التحويلات، وتداول العملات المستقرة في أكثر من 184 دولة؛ تتعاون Decaf في أمريكا اللاتينية مع قنوات محلية بما في ذلك ويسترن يونيون، مما يحقق تقريبًا عدم وجود رسوم سحب، وهناك أكثر من 10,000 مستخدم في أمريكا الجنوبية، وتقييمها مرتفع بين مطوري سولانا.
• Meso: حلول إيداع وسحب، متكاملة مباشرة مع التجار، مما يتيح للمستخدمين والشركات التحويل بسهولة بين العملات الورقية وعملة مستقرة، مع احتكاك ضئيل. كما يدعم Meso الدفع عبر أبل لشراء USDC، مما يبسط عملية حصول المستهلكين على عملة مستقرة.
• Venmo: تستخدم ميزة محفظة العملة المستقرة في Venmo تقنية العملة المستقرة، ولكن يتم دمج وظائفها في تطبيق الدفع القائم على المستهلك الحالي، مما يسمح للمستخدمين بإرسال واستقبال واستخدام الدولار الرقمي بسهولة دون الحاجة للتفاعل المباشر مع بنية blockchain.

ب. بطاقة U

بطاقة العملات المشفرة هي بطاقة دفع تسمح للمستخدمين باستخدام العملات المشفرة أو العملات المستقرة للشراء من التجار التقليديين. غالبًا ما تكون هذه البطاقات متكاملة مع شبكات بطاقات الائتمان التقليدية (مثل Visa أو Mastercard) ، مما يتيح إجراء معاملات سلسة من خلال تحويل أصول العملات المشفرة تلقائيًا إلى عملة قانونية عند نقطة البيع.

المشروع يشمل:

• Reap: مزود خدمات بطاقات في آسيا، تشمل عملاءه Infini وKast وGenosis pay وRedotpay وEther.fi وغيرها من أكثر من 40 شركة، يبيع حلول العلامة البيضاء، يعتمد بشكل رئيسي على العمولات من حجم المعاملات بالتعاون مع بنوك هونغ كونغ، يمكنه تغطية معظم المناطق خارج الولايات المتحدة، وي支持 إيداع متعدد السلاسل؛ بحلول يوليو 2024، بلغ حجم المعاملات $30M .
• Raincards: مُصدِّر بطاقات أمريكي، يدعم مُصدِّري بطاقات مثل Avalanche و Offramp و takenos وغيرها من الشركات، والميزة الأكبر هي أنه يمكنه خدمة المستخدمين في الولايات المتحدة وأمريكا اللاتينية. أصدرت بطاقة USDC للشركات لدفع نفقات السفر ومستلزمات المكتب وغيرها من نفقات الأعمال اليومية باستخدام الأصول على السلسلة (مثل USDC).
• Fiat24: مُصدِر بطاقات في أوروبا + بنك ويب 3، نموذج العمل مشابه للشركتين السابقتين، يدعم إصدار البطاقات لشركات مثل ethsign و safepal؛ ترخيص سويسري، يخدم بشكل أساسي المستخدمين في أوروبا + آسيا، لا يدعم التجارة عبر السلسلة بالكامل، يمكن فقط شحن Arbitrum. النمو بطيء، إجمالي المستخدمين 20,000، الإيرادات الشهرية تتراوح بين 100,000 إلى 150,000 دولار.
• كاست: بطاقة U التي تنمو بسرعة على سولانا، تم إصدار أكثر من 10,000 بطاقة، 5-6 آلاف مستخدم نشط شهريًا، حجم التداول في ديسمبر 2024 سيكون 7 ملايين دولار، والإيرادات 200,000 دولار.
• 1Money: نظام بيئي للعملة المستقرة، أطلق مؤخرًا بطاقة ائتمان تدعم العملة المستقرة، ويوفر مجموعة أدوات تطوير برمجيات لتسهيل تكامل L1 و L2، في النسخة التجريبية لا توجد بيانات.

يوجد العديد من مزودي بطاقات العملات المشفرة، حيث يختلفون بشكل أساسي في مناطق الخدمة والعملات المدعومة، وعادة ما يقدمون خدمات برسوم منخفضة للمستخدمين النهائيين لزيادة حماسهم لاستخدام بطاقات العملات المشفرة.

2. الطبقة الثانية: معالجات الدفع

باعتبارها الطبقة الأساسية في تقنية العملات المستقرة، فإن معالجات الدفع هي العمود الفقري لقنوات الدفع، والتي تشمل بشكل رئيسي نوعين: 1. مزودو خدمات الإيداع والسحب 2. مزودو خدمات إصدار العملات المستقرة. تلعب هذه الشركات دور الوسيط الأساسي في دورة حياة الدفع، حيث تربط مدفوعات Web3 بالنظام المالي التقليدي.

أ. معالج الأموال الواردة والصادرة

• Moonpay: يدعم أكثر من 80 نوعًا من العملات المشفرة، ويقدم مجموعة متنوعة من طرق الإيداع والسحب وخدمات تبادل الرموز، لتلبية احتياجات المستخدمين المتنوعة في تداول العملات المشفرة.
• شبكة Ramp: تغطي أكثر من 150 دولة، وتقدم خدمات الإيداع والسحب لأكثر من 90 نوع من العملات المشفرة. تتعامل الشبكة مع جميع متطلبات KYC (التحقق من الهوية) وAML (مكافحة غسل الأموال) ومتطلبات الامتثال، مما يضمن الامتثال والأمان لخدمات الإيداع والسحب.
• Alchemy Pay: حل بوابة دفع مختلطة تدعم التبادل ثنائي الاتجاه والمدفوعات بين العملات الورقية والأصول المشفرة، مما يحقق دمج المدفوعات بين العملات الورقية التقليدية والأصول المشفرة.

ب. إصدار العملات المستقرة & معالجة المنسقين

• Bridge: تتضمن المنتجات الأساسية لـ Bridge واجهة برمجة التطبيقات المنسقة وواجهة برمجة التطبيقات للإصدار، حيث تساعد الأولى الشركات على دمج مدفوعات وتبادلات متعددة من عملة مستقرة، بينما تدعم الثانية الشركات في إصدار عملة مستقرة بسرعة. المنصة حاصلة حاليًا على ترخيص في الولايات المتحدة وأوروبا، وقد أقامت شراكات مهمة مع وزارة الخارجية ووزارة الخزانة الأمريكية، مما يمنحها قدرة تشغيلية قوية على الامتثال وميزة الموارد.
• Brale: يشبه منتج Bridge وهو منصة إصدار عملة مستقرة منظمة، تقدم واجهة برمجة التطبيقات لإدارة تنسيق العملة المستقرة والاحتياطي. لديها تراخيص امتثال في جميع الولايات الأمريكية، ويجب على الشركات المتعاونة اجتياز KYB (تحقق من هوية الشركات)، بينما يحتاج المستخدمون إلى إنشاء حساب في Brale لإجراء KYC. عملاء Brale هم بشكل أكبر OG على السلسلة، مقارنةً بـ Bridge، فإن دعم المستثمرين وعلاقات الأعمال أقل قليلاً.
• Perena: منصة Numeraire الخاصة بـ Perena تقلل من عتبة إصدار العملات المستقرة النادرة من خلال تشجيع المستخدمين على توفير سيولة مركزة في تجمع واحد. تعتمد Numeraire على نموذج "محور مركزي - إشعاعي"، حيث تعتبر USD* كأصل احتياطي مركزي، وتعمل كـ "محور" لإصدار وتبادل العملات المستقرة. تتيح هذه الآلية سك واسترداد وتداول العديد من العملات المستقرة المرتبطة بأصول أو مناطق قانونية مختلفة بكفاءة، حيث تتصل كل عملة مستقرة كـ "شعاع" مشابه بـ USD*. من خلال هذه البنية النظامية، تضمن Numeraire سيولة عميقة وتعزز كفاءة رأس المال، حيث يمكن أن تتفاعل العملات المستقرة الصغيرة عبر USD* دون الحاجة إلى توفير تجمعات سيولة متفرقة لكل زوج تداول. الهدف النهائي من تصميم النظام هو ليس فقط تعزيز استقرار الأسعار وتقليل الانزلاق، ولكن أيضًا تحقيق تحويل سلس بين العملات المستقرة.

3. الطبقة الثالثة: مُصدر الأصول

يتولى مُصدر الأصول مسؤولية إنشاء وصيانة واسترداد العملة المستقرة