山寨币市场再度陷入低迷，投资者该如何应对？

自2025年初以来，加密货币市场呈现出显著的下行趋势，这种疲软态势不仅体现在交易平台上的小型代币中，甚至连2024年第四季度表现优异的链上资产也遭遇了严重的价格回调。

观察AI相关代币在2025年的表现，跌幅之大令人咋舌：

• Virtual下跌79.2%
• Ai16z下跌85.5%
• AIXBT下跌68%
• Griffain下跌80.3%
• Buzz下跌72.4%
• Fartcoin下跌67.5%
• ARC下跌62%
• Swarms下跌45%

短短三个月内，这些曾经炙手可热的AI项目经历了高达八成的跌幅。虽然目前还不能断定AI赛道已经失败，但显然，市场对这一领域的关注度已经大幅下降，短期内恐怕难以重拾昔日光环。

与此同时，由某位知名政治人物引发的名人代币热潮也迅速降温。以下是几个代表性名人币自高点以来的跌幅：

• 某政治人物代币：-77.1%
• 某政治人物配偶代币：-91%
• Vine：-92.7%
• jailstool：-93.5%
• Jellyjelly：-98%
• CAR：-98.5%
• Libra：-94.3%

加密货币圈有句谚语："炒新不炒旧"，意味着投资者倾向于追逐最新的概念和项目。然而，相较于AI代币，名人币的跌幅更为惨烈。那么，这两个领域目前面临哪些问题？在缺乏新兴热点的当下，市场是否还有突破口？

当前叙事困境：概念炒作盛行，实质应用匮乏

AI相关项目多数仍停留在构想阶段，缺乏可大规模应用的成熟产品。即便有些项目推出了实际服务，也存在操作复杂、用户体验欠佳等问题，难以吸引普通用户长期使用。更糟糕的是，一些项目方为迎合市场期待，过度夸大宣传，导致实际落地频频延期。随着时间推移，投资者耐心耗尽，资金开始撤离，引发代币价格暴跌。

名人代币方面，尽管最初引发了巨大轰动，但很快遇到了"名人效应衰减"的困境。后续涌现的各类公众人物代币，无论是政要、网红还是明星，都难以复制最初的热度。市场追捧度逐渐下降，导致名人币呈现昙花一现的特征，投资者信心迅速流失。

这些赛道陷入大幅波动的根本原因在于，大多数项目仅仅停留在概念炒作层面，缺乏可持续的盈利模式。无论是AI还是名人币，其核心吸引力都依赖于短期资金和热度的快速涌入，却无法为用户提供长期参与的动力。一旦热度消退，价格就难以维系，更无法吸引新的资金进场。

寻找具备实质收益的项目

在当前缺乏强劲叙事的市场环境中，要脱颖而出的关键在于发掘那些能够产生"实质收益"并愿意与用户分享的项目。所谓"实质收益"，不仅仅是依靠上市时的价格泡沫，而是通过切实可行的商业模式和交易活动，持续产生收益，并将其回馈给代币持有者或生态系统参与者。

某去中心化交易平台就是这样一个典型案例。该平台的业务模式与中心化交易所类似，主要收入来源是合约交易手续费。不同的是，该平台将全部手续费用于回购其原生代币，这种机制将代币价值与平台实际业务表现紧密关联。

根据某数据平台的统计，该交易平台在永续合约DEX中占据了约45%的24小时总交易量，日均交易额达37.8亿美元，每日收入约为100万美元。即便在当前市场低迷的情况下，该平台仍保持着较高的活跃度，这也是其原生代币在近期山寨币普遍下跌的环境中依然表现强劲的主要原因。

无论多么火爆的概念最终都会褪去光环，能够在加密市场长期立足的，始终是那些找到产品市场契合点、具有高用户粘性和真实收益的项目。