تعتبر العملات المشفرة واحدة من أكثر القطاعات الواعدة في مجال التكنولوجيا المالية. مع تدفق الأموال المؤسسية، أصبح من القضايا الرئيسية كيفية تقييم قيمة مشاريع التشفير بشكل معقول. تمتلك الأصول المالية التقليدية أنظمة تقييم ناضجة، مثل نموذج التدفقات النقدية المخصومة وطريقة تقييم نسبة السعر إلى الأرباح.
تتنوع أنواع مشاريع التشفير، بما في ذلك سلاسل الكتل العامة، ورموز منصات التداول، ومشاريع التمويل اللامركزية، وعملات النكتة، حيث أن لكل منها خصائص ونماذج اقتصادية ووظائف رمزية مختلفة. نحتاج إلى استكشاف نماذج التقييم المناسبة لكل مجال.
تقييم الشبكة العامة: قانون ميتكالف
محتوى قانون ميتكالف الأساسي هو أن قيمة الشبكة تتناسب مع مربع عدد العقد. التعبير هو: V = K*N² (V هي قيمة الشبكة، N هو عدد العقد الفعالة، K هو ثابت).
هذه القاعدة تحظى باعتراف واسع النطاق في تقديرات قيمة شركات الإنترنت. تشير الأبحاث إلى أنه خلال فترة إحصائية مدتها 10 سنوات، أظهرت قيمة بعض شركات الشبكات الاجتماعية الكبرى خصائص قانون ميتكالف.
بالنسبة لمشاريع سلاسل الكتل العامة مثل الإيثريوم، أظهرت الأبحاث أن القيمة السوقية لها مرتبطة بشكل خطي لوغاريتمي بعدد المستخدمين النشطين يومياً، مما يتوافق بشكل أساسي مع قانون ميتكالف. القيمة السوقية لشبكة الإيثريوم تتناسب مع N^(1.43)، حيث تكون القيمة الثابتة K تساوي 3000. معادلة الحساب هي: V = 3000 * N^1.43.
ومع ذلك، فإن قانون ميتكالف له قيود عند تطبيقه على سلاسل الكتل العامة الناشئة. في المراحل المبكرة من تطوير سلاسل الكتل العامة، يكون عدد المستخدمين صغيرًا نسبيًا، وليس من المناسب تقييمه بناءً على هذا القانون. بالإضافة إلى ذلك، لا يمكن لهذا القانون أن يعكس تأثير نسبة الرهان على أسعار الرموز، وتأثير آلية الحرق على المدى الطويل، والعوامل الأخرى مثل احتمال أن يكون النظام البيئي لسلاسل الكتل العامة قائمًا على نسبة الأمان لمجموع القيمة المقفلة.
تقييم رموز منصات التداول: نموذج الشراء وإعادة الشراء والتدمير
تُشبه رموز المنصة الخاصة بالبورصات المركزية أوراق الأسهم، حيث ترتبط بعوامل مثل إيرادات البورصة، وتطور النظام البيئي لسلاسل الكتل العامة، وحصة السوق، وغيرها. عادةً ما تحتوي هذه الرموز على آلية لإعادة الشراء والتدمير، وأحيانًا تحتوي أيضًا على آلية لحرق رسوم المعاملات في السلسلة العامة.
تحتاج تقييمات عملة المنصة إلى أخذ الوضع المالي العام للمنصة وآلية حرق العملة في الاعتبار. طريقة حساب نموذج التقييم المبسط للشراء والاحتراق هي:
نسبة زيادة قيمة رمز المنصة = K * نسبة زيادة حجم التداول * نسبة تدمير العرض (K هو ثابت)
كمثال على رموز المنصة لواحدة من بورصات العملات المشفرة المعروفة، فقد شهدت آلية تمكينها تطورًا من إعادة الشراء الربحي إلى الحرق التلقائي. تعتمد آلية الحرق التلقائي الحالية على حساب كمية الحرق بناءً على سعر الرمز وعدد الكتل ربع السنوية في سلسلة الكتل العامة، بالإضافة إلى وجود آلية الحرق الفوري.
في التطبيقات العملية، يجب مراقبة التغيرات في حصة السوق للبورصات وتأثير السياسات التنظيمية عن كثب، حيث يمكن أن تؤثر هذه العوامل بشكل كبير على تقييم رموز المنصات.
تقييم مشاريع التمويل اللامركزي: طريقة خصم تدفقات النقدية للرموز
يمكن لمشاريع التمويل اللامركزي استخدام طريقة تقييم التدفق النقدي المخصوم للرموز. المنطق الأساسي لهذه الطريقة هو التنبؤ بالتدفقات النقدية التي ستولدها الرموز في المستقبل، وتحويلها إلى قيمة حالية بمعدل خصم معين.
كمثال على منصة تداول لامركزية معينة، لنفترض أن إيراداتها في عام 2024 ستكون 98.9 مليون دولار، بمعدل نمو سنوي قدره 10%، ومعدل خصم 15%، وفترة التوقعات 5 سنوات، ومعدل النمو الدائم 3%، ومعدل تحويل التدفق النقدي الحر 90%. بعد الحساب، تُقدّر قيمة المشروع بحوالي 1 مليار دولار، مما يتماشى مع قيمته السوقية الحالية.
ومع ذلك، تواجه هذه الطريقة في التقييم عدة تحديات: غالبًا ما لا تلتقط رموز الحوكمة القيمة المترتبة على إيرادات البروتوكول بشكل مباشر؛ صعوبة في توقع التدفقات النقدية المستقبلية؛ تعقيد تحديد سعر الخصم؛ قد تؤثر آلية إعادة الشراء والتدمير التي تتبناها بعض المشاريع على دقة التقييم.
تقييم البيتكوين: اعتبارات متعددة الطرق
بالنسبة للبيتكوين، يمكن النظر في عدة طرق لتقييمه:
طريقة تقييم تكلفة التعدين: على مدى السنوات الخمس الماضية، كانت نسبة الوقت التي كان فيها سعر البيتكوين أقل من تكلفة تعدين أجهزة التعدين الرئيسية حوالي 10% فقط، مما يدل على أن تكلفة التعدين تلعب دورًا مهمًا في دعم سعر البيتكوين.
نموذج بديل الذهب: يعتبر البيتكوين "ذهب رقمي"، ويتم تقييمه بناءً على نسبة قيمته السوقية إلى قيمة الذهب. حالياً تبلغ هذه النسبة حوالي 7.3%، وإذا ارتفعت إلى مستويات أعلى، سترتفع أسعار البيتكوين وفقاً لذلك.
ومع ذلك، هناك اختلافات ملحوظة بين البيتكوين والذهب من حيث الخصائص الفيزيائية، والوعي السوقي، وسيناريوهات الاستخدام، ويجب أخذ هذه العوامل بعين الاعتبار عند استخدام هذا النموذج.
الخاتمة
نموذج التقييم المعقول ضروري لدفع التنمية الصحية لصناعة التشفير، خاصة في أوقات الركود السوقي. من خلال معايير صارمة والمنطق الأساسي، يمكننا اكتشاف المشاريع ذات القيمة الطويلة الأجل خلال السوق الهابطة، تمامًا كما تم التعرف على شركات التكنولوجيا عالية الجودة بعد انفجار فقاعة الإنترنت في عام 2000.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 12
أعجبني
12
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
DefiPlaybook
· 08-07 13:17
تخبرنا حركة TVL بالحقيقة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
FlashLoanPrince
· 08-07 04:49
ما فائدة التقييم؟ يكفي أن تنظر إلى مشاعر السوق.
شاهد النسخة الأصليةرد0
DisillusiionOracle
· 08-07 02:57
مرة أخرى نتحدث عن نموذج تقييم الفخ هذا، السوق هو الحقيقة الصلبة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchrödingersNode
· 08-06 13:14
حتى لو كانت الصيغة معقدة، فهي لا تعادل ببساطة gm gn.
شاهد النسخة الأصليةرد0
BridgeJumper
· 08-06 13:14
هل يمكن للتقييم أن يساعد في الخروج من عالم العملات الرقمية؟ يبدو أنه مبالغ فيه.
شاهد النسخة الأصليةرد0
zkProofInThePudding
· 08-06 13:10
ما فائدة نموذج التقييم إذا لم يرتفع؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
WhaleStalker
· 08-06 13:03
النظريات كلها كلام على الورق، والذهب والفضة هما الحقيقة الصلبة
استكشاف نماذج تقييم الأصول المشفرة: تحليل متنوع من السلاسل العامة إلى التمويل اللامركزي
استكشاف نماذج تقييم الأصول التشفيرية
تعتبر العملات المشفرة واحدة من أكثر القطاعات الواعدة في مجال التكنولوجيا المالية. مع تدفق الأموال المؤسسية، أصبح من القضايا الرئيسية كيفية تقييم قيمة مشاريع التشفير بشكل معقول. تمتلك الأصول المالية التقليدية أنظمة تقييم ناضجة، مثل نموذج التدفقات النقدية المخصومة وطريقة تقييم نسبة السعر إلى الأرباح.
تتنوع أنواع مشاريع التشفير، بما في ذلك سلاسل الكتل العامة، ورموز منصات التداول، ومشاريع التمويل اللامركزية، وعملات النكتة، حيث أن لكل منها خصائص ونماذج اقتصادية ووظائف رمزية مختلفة. نحتاج إلى استكشاف نماذج التقييم المناسبة لكل مجال.
تقييم الشبكة العامة: قانون ميتكالف
محتوى قانون ميتكالف الأساسي هو أن قيمة الشبكة تتناسب مع مربع عدد العقد. التعبير هو: V = K*N² (V هي قيمة الشبكة، N هو عدد العقد الفعالة، K هو ثابت).
هذه القاعدة تحظى باعتراف واسع النطاق في تقديرات قيمة شركات الإنترنت. تشير الأبحاث إلى أنه خلال فترة إحصائية مدتها 10 سنوات، أظهرت قيمة بعض شركات الشبكات الاجتماعية الكبرى خصائص قانون ميتكالف.
بالنسبة لمشاريع سلاسل الكتل العامة مثل الإيثريوم، أظهرت الأبحاث أن القيمة السوقية لها مرتبطة بشكل خطي لوغاريتمي بعدد المستخدمين النشطين يومياً، مما يتوافق بشكل أساسي مع قانون ميتكالف. القيمة السوقية لشبكة الإيثريوم تتناسب مع N^(1.43)، حيث تكون القيمة الثابتة K تساوي 3000. معادلة الحساب هي: V = 3000 * N^1.43.
ومع ذلك، فإن قانون ميتكالف له قيود عند تطبيقه على سلاسل الكتل العامة الناشئة. في المراحل المبكرة من تطوير سلاسل الكتل العامة، يكون عدد المستخدمين صغيرًا نسبيًا، وليس من المناسب تقييمه بناءً على هذا القانون. بالإضافة إلى ذلك، لا يمكن لهذا القانون أن يعكس تأثير نسبة الرهان على أسعار الرموز، وتأثير آلية الحرق على المدى الطويل، والعوامل الأخرى مثل احتمال أن يكون النظام البيئي لسلاسل الكتل العامة قائمًا على نسبة الأمان لمجموع القيمة المقفلة.
تقييم رموز منصات التداول: نموذج الشراء وإعادة الشراء والتدمير
تُشبه رموز المنصة الخاصة بالبورصات المركزية أوراق الأسهم، حيث ترتبط بعوامل مثل إيرادات البورصة، وتطور النظام البيئي لسلاسل الكتل العامة، وحصة السوق، وغيرها. عادةً ما تحتوي هذه الرموز على آلية لإعادة الشراء والتدمير، وأحيانًا تحتوي أيضًا على آلية لحرق رسوم المعاملات في السلسلة العامة.
تحتاج تقييمات عملة المنصة إلى أخذ الوضع المالي العام للمنصة وآلية حرق العملة في الاعتبار. طريقة حساب نموذج التقييم المبسط للشراء والاحتراق هي:
نسبة زيادة قيمة رمز المنصة = K * نسبة زيادة حجم التداول * نسبة تدمير العرض (K هو ثابت)
كمثال على رموز المنصة لواحدة من بورصات العملات المشفرة المعروفة، فقد شهدت آلية تمكينها تطورًا من إعادة الشراء الربحي إلى الحرق التلقائي. تعتمد آلية الحرق التلقائي الحالية على حساب كمية الحرق بناءً على سعر الرمز وعدد الكتل ربع السنوية في سلسلة الكتل العامة، بالإضافة إلى وجود آلية الحرق الفوري.
في التطبيقات العملية، يجب مراقبة التغيرات في حصة السوق للبورصات وتأثير السياسات التنظيمية عن كثب، حيث يمكن أن تؤثر هذه العوامل بشكل كبير على تقييم رموز المنصات.
تقييم مشاريع التمويل اللامركزي: طريقة خصم تدفقات النقدية للرموز
يمكن لمشاريع التمويل اللامركزي استخدام طريقة تقييم التدفق النقدي المخصوم للرموز. المنطق الأساسي لهذه الطريقة هو التنبؤ بالتدفقات النقدية التي ستولدها الرموز في المستقبل، وتحويلها إلى قيمة حالية بمعدل خصم معين.
كمثال على منصة تداول لامركزية معينة، لنفترض أن إيراداتها في عام 2024 ستكون 98.9 مليون دولار، بمعدل نمو سنوي قدره 10%، ومعدل خصم 15%، وفترة التوقعات 5 سنوات، ومعدل النمو الدائم 3%، ومعدل تحويل التدفق النقدي الحر 90%. بعد الحساب، تُقدّر قيمة المشروع بحوالي 1 مليار دولار، مما يتماشى مع قيمته السوقية الحالية.
ومع ذلك، تواجه هذه الطريقة في التقييم عدة تحديات: غالبًا ما لا تلتقط رموز الحوكمة القيمة المترتبة على إيرادات البروتوكول بشكل مباشر؛ صعوبة في توقع التدفقات النقدية المستقبلية؛ تعقيد تحديد سعر الخصم؛ قد تؤثر آلية إعادة الشراء والتدمير التي تتبناها بعض المشاريع على دقة التقييم.
تقييم البيتكوين: اعتبارات متعددة الطرق
بالنسبة للبيتكوين، يمكن النظر في عدة طرق لتقييمه:
ومع ذلك، هناك اختلافات ملحوظة بين البيتكوين والذهب من حيث الخصائص الفيزيائية، والوعي السوقي، وسيناريوهات الاستخدام، ويجب أخذ هذه العوامل بعين الاعتبار عند استخدام هذا النموذج.
الخاتمة
نموذج التقييم المعقول ضروري لدفع التنمية الصحية لصناعة التشفير، خاصة في أوقات الركود السوقي. من خلال معايير صارمة والمنطق الأساسي، يمكننا اكتشاف المشاريع ذات القيمة الطويلة الأجل خلال السوق الهابطة، تمامًا كما تم التعرف على شركات التكنولوجيا عالية الجودة بعد انفجار فقاعة الإنترنت في عام 2000.