BTC оновив історичний максимум, ринок чекає на зниження відсоткових ставок та новий етап зростання

Ринок ризикових активів демонструє сильну динаміку, що здивувало хедж-фонди та інвесторів Уолл-Стріт. Після відновлення в квітні три основні індекси США продовжують зростати, тоді як BTC досягає нових історичних максимумів.

Незважаючи на зниження торгових суперечок, ще не досягнуто проривного прогресу. Геополітична ситуація залишається напруженою. Проте, на ринок надходять великі обсяги коштів, біткойн-ETF привабив понад 2,7 мільярда доларів. Довгострокові власники наближаються до високих позицій, а обсяги на біржах продовжують знижуватися, що свідчить про дуже сильний попит і пропозицію біткойна.

На рівні політики законопроекти щодо резервів біткойнів у США досягли історичного прориву. Закони, пов'язані зі стабільними монетами, також пройшли голосування в Сенаті.

Дані про зайнятість в США є сильними, інфляція продовжує знижуватися, а прогнози ВВП починають підвищуватися. Це може бути основною причиною зміцнення ринку. Але торгові суперечки все ще не вирішені, а побоювання, викликані питанням про верхню межу боргу, ще не зникли. Ринок акцій і біткоїн цього місяця вже відобразили найоптимістичніші прогнози, а в подальшому ринок, можливо, буде коливатися, усуваючи невизначеність в очікуванні зниження процентних ставок у третьому кварталі.

Макроекономіка: Вплив торгових суперечок може призвести до "м'якої рецесії" в економіці США

Глобальна геополітична гра та демократична система США стримують вплив екстремальних політик, ринок очікує, що врешті-решт повернеться до раціональності, що призведе до тривалого відновлення, і робить найоптимістичніше ціноутворення.

Продовження появи "акційно-облігаційно-валютного" тріумфу викликало різкі коливання на фінансовому ринку США. Додатково до цього, через сильний опір з боку бізнесу, торговельна політика була змушена до коригування, швидко перейшовши до етапу переговорів, і спочатку було досягнуто угоди про тарифи з Великою Британією.

На початку травня США та Китай провели перший раунд торгових переговорів у Швейцарії, натиснувши на кнопку паузи в їхньому запеклому тарифному конфлікті. Сторони 12 травня оприлюднили спільну заяву, в якій зобов'язалися протягом наступних 90 днів взаємно знизити раніше введені високі тарифи та заявили, що продовжать переговори щодо торговельних відносин. У той же день індекс S&P 500 зріс на 3,26%.

На початку квітня, у зв'язку з пом'якшенням торгової політики, фондовий ринок США розпочав великий відскок, фактично відшкодувавши попередні втрати. У травні, після офіційних переговорів між США та Китаєм, фондовий ринок США отримав нову підтримку і продовжив зростання. Станом на 31 травня, індекс Nasdaq, індекс S&P 500 та індекс Dow Jones зафіксували місячний приріст на 9.56%, 6.15% та 3.94% відповідно.

Відновлення американського ринку акцій у квітні можна вважати відображенням закінчення панічних продажів і м'якшення політики, що є швидкою оцінкою після завершення першого етапу торговельного конфлікту. Зростання у травні означає оптимістичну оцінку другого етапу переговорів. Судячи лише з наразі доступної інформації, ця оцінка є достатньою та оптимістичною. Продовження різкого підвищення цін може бути необачним до отримання нових досягнень у торгових переговорах, зниження процентних ставок Федеральною резервною системою та поліпшення геополітичної ситуації.

Ціни в травні вже відображають відносно "сильні" показники економіки та зайнятості США.

Економічні дані, оприлюднені наприкінці травня, показали, що економіка США у першому кварталі скоротилася на 0,2% в річному обчисленні. Ці дані трохи покращилися в порівнянні з раніше оприлюдненим попереднім значенням (скорочення на 0,3%), але все ще свідчать про те, що економіка США зазнала певних збитків на початку року через зниження споживчих витрат та імпорту.

Після кількох місяців недооцінки дані про ВВП зафіксували відновлення. Дані GDP Now, опубліковані Федеральним резервним банком Атланти, показують, що з кінця квітня дані знову повернулися вище нуля, досягнувши 3,8% наприкінці травня, що свідчить про оптимізм після пом'якшення торгових суперечок.

Дані PCE, найбільш важливі для Федеральної резервної системи, опубліковані у травні, показують, що інфляція продовжує сповільнюватися. Річний темп зростання PCE впав протягом трьох місяців до 2,15%, а основний PCE знизився до 2,52%, що є найнижчим показником з часу епідемії, і поступово наближається до 2%, на яке сподівається Федеральна резервна система для зниження процентних ставок.

Дані про зайнятість перевищили очікування ринку. На початку травня Бюро статистики праці США опублікувало, що в квітні 2024 року кількість нових робочих місць у несільськогосподарському секторі зросла на 177 тисяч, що перевищує очікування ринку на 138 тисяч. Станом на тиждень, що закінчується 24 травня 2025 року, кількість нових заявок на допомогу з безробіття склала 240 тисяч, що на 14 тисяч більше, ніж за попередній тиждень, і перевищує очікування ринку на 230 тисяч. Сильні показники даних про зайнятість, з одного боку, розвіяли сумніви ринку щодо рецесії в економіці США, а з іншого боку, змусили Федеральну резервну систему зосередитися на своїй меті "зниження інфляції".

Цього місяця Федеральна резервна система США вирішила залишити процентні ставки незмінними протягом трьох місяців. Хоча під час фінансових ринкових коливань ФРС видавала певні "яструбині" заяви, після стабілізації ринку вона витримала тиск президента і продовжила утримуватися від змін, підкреслюючи, що невизначеність, викликана торговими суперечками, може призвести до зростання даних про інфляцію.

Сильний виступ фінансового ринку, в поєднанні з тим, що торгові суперечки ще не закінчилися, а інфляція може відновитися, призводить до того, що ринок вважає, що Федрезерв малоймовірно відновить зниження процентних ставок у першій половині року. Останні дані CME FedWatch свідчать про те, що трейдери очікують, що США цього року знизять ставки лише двічі, в вересні та грудні, кожного разу на 25 базисних пунктів. Це очікування фактично "стримує" простір для значного зростання акцій на американському ринку та криптоактивів, що підштовхуються ліквідністю.

Відповідно до поточних даних та ситуації, прогнозується, що американські акції та Bitcoin з великою ймовірністю залишаться в коливаннях протягом наступних 2 місяців, поки очікування зниження процентних ставок у серпні не зможе сприяти новим історичним максимумам для американських акцій та Bitcoin. Цей прогноз враховує оптимістичний кінець торгового конфлікту, а також відносно "помірне" падіння економіки США.

ВВП США за перший квартал зафіксував рекордний спад на -0,21%, а у другому кварталі споживча впевненість та ринкові потрясіння через торговий конфлікт можуть призвести до незначного зниження ВВП, що відповідатиме стандартам "м'якої рецесії". Тому запуск зниження процентних ставок у вересні може бути більш обережним очікуванням.

Криптоактиви: Бурхливий влив капіталу сприяв оновленню історичного максимуму Bitcoin

У травні Bitcoin відкрився на 94182.55 доларів, закрився на 104645.87 доларів, за весь місяць зріс на 10463.33 доларів, що становить 11.11% росту, амплітуда коливань 19.79%, обсяг торгівлі знижувався протягом двох місяців.

Зважаючи на технічні показники, які ми постійно відстежуємо, ціна біткоїна після повернення в діапазон 90000-110000 доларів у квітні оновила історичний максимум до 112000 доларів і піднялася вище "першої висхідної трендової лінії бичачого ринку".

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

У високих процентних ставках роздрібні інвестори не сформували справжньої визначальної купівельної спроможності, насправді з березня минулого року добове зростання адрес Bitcoin знизилося до низького рівня.

У відновленні з дна, що почалося в квітні, вирішальну роль відіграли інституційні інвестори.

Згідно з даними оголошення певної технологічної компанії, яка входить до складу індексу Nasdaq 100, з 2025 року вона збільшила свою позицію на 133850 BTC, а загальний обсяг утримуваних активів досяг 580250 BTC.

З січня 2024 року 11 біткоїн-ETF на спот-ринку отримали схвалення, у травні 2024 року Палата представників США ухвалила Законопроєкт про фінансові інновації та технології, криптоактиви та блокчейн-технології поступово були встановлені як ключові сфери розвитку в США. Після цього прийняття криптоактивів, представлених біткоїном, в США стало ще більш поширеним.

У березні 2025 року уряд США створив "стратегічний біткоїн-резерв", використовуючи приблизно 200000 біткоїнів, які належать уряду, як національний резервний актив.

Після цього понад 20 штатів США почали пропонувати законопроєкти про резерви біткоїнів на рівні штатів. Цей заклик також отримав прорив у травні. 7 травня штат Нью-Гемпшир став першим у США, який офіційно включив криптовалюту до стратегічних резервів. Цей законопроєкт дозволяє державному скарбникові інвестувати до 5% державних коштів у криптовалюту. Законопроєкти про резерви біткоїнів в штатах Техас і Аризона також отримали голосування в Сенаті і були подані губернаторам обох штатів на підписання.

У сфері блокчейну та Web3, 19 травня законопроект, що регулює розвиток стейблкоїнів, був схвалений у Сенаті в результаті процедурного голосування з 66 голосами «за» та 32 «проти», що проклало шлях для остаточного підписання цього законопроекту. Того ж місяця, 21 числа, Законодавча рада Гонконгу офіційно прийняла проект закону про встановлення системи ліцензування емітентів фіатних стейблкоїнів.

Кілька великих банків США розглядають можливість співпраці для випуску спільної стабільної монети. На даний момент залучено кілька відомих фінансових установ.

Випуск стабільної монети, обсяг якої перевищує 240 мільярдів доларів, вступить в еру відповідності. Після біткоїна стабільні монети, ймовірно, стануть другим найбільш поширеним криптоактивом, а також можуть стати першим вбивцею застосунків у сфері Web3, що подолав 1 мільярд користувачів. Це закладає основу для бурхливого розвитку блокчейну, особливо платформ смарт-контрактів.

Після включення до системи відповідності, біткоїн та блокчейн стають технологічним важелем, який США повинні завоювати. Інвестиційні та спекулятивні настрої, викликані цією тенденцією, поширюються. Окрім вищезазначених технологічних компаній, у світі кілька компаній запускають програми накопичення біткоїна та інших криптоактивів (такі як ефір, Solana).

Розширення випадків використання, а також FOMO-емоції та купівельна спроможність, викликані регуляторними проривами, стали основними рушійними силами зростання цін на біткойн та інші криптоактиви.

Капітал: оптимістичне ціноутворення + розширення масштабу

У березні та квітні під час різкого падіння американських акцій, потік капіталу в біткойн-спотові ETF різко зупинився, що призвело до корекції біткойна на понад 30% (найбільша корекція за цей період) разом із корекцією американських акцій. Однак з травня, супроводжуючи потужний відскок американських акцій, попит на біткойн-спотові ETF також сильно відновився, з притоком 6,05 та 27,75 мільярдів доларів відповідно, що сприяло відновленню біткойна від усіх втрат та оновленню історичного максимуму у 112000 доларів.

Щодо стейблкоїнів (які не завжди використовуються для торгівлі криптовалютами), обсяги також зросли, у квітні та травні надійшло відповідно 53,75 та 55,67 мільярдів доларів, але в порівнянні зі змінами коштів у каналі спотового ETF для BTC, коливання були меншими.

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

Раніше ми зазначали, що право ціноутворення біткоїна було передано від коштів на ринку до коштів через спотові ETF та подібних інституційних інвесторів. Такі установи демонструють довгострокову суб'єктивну бичачу природу, причиною чого є постійні прориви біткоїна та криптоактивів на рівні американської політики. Це є причиною, чому біткоїн зміг швидко відскочити в квітні-травні та вперше перевищити історичний максимум індексу Nasdaq, а також це є підґрунтям для довгострокового оптимізму на ринку.

Але потрібно звернути увагу на те, що американські акції наразі отримали надзвичайно оптимістичну оцінку щодо торгових суперечок і, ймовірно, передбачають, що економіка США не зазнає значного спаду. Наразі американським акціям важко подолати нові вершини, коливання неминучі. Хоча інституційні інвестори продовжують вкладати кошти, спотовий ETF на біткоїн важко виходить на незалежний ринок, відмінний від Nasdaq, тому в середньостроковій перспективі очікувати, що біткоїн знову подолає нові вершини, надто оптимістично.

Структура чипів: запаси біткоїнів на біржі продовжують зменшуватись

У період падіння в березні-квітні довгострокові інвестори в BTC знову почали нарощувати свої позиції, об'єктивно виконуючи роль балансуючого фактора для зменшення тиску на ринок.

До кінця травня обсяг, що належить довгостроковим власникам, досяг 14,419,900 монет, що знаходиться поруч із історичним максимумом. Відповідно, обсяг, що зберігається на централізованих біржах, продовжує знижуватися і наразі становить лише 2,988,200 монет, що близько до рівня кінця листопада 2020 року.

У попередньому циклі, коли ліквідність різко зросла, довгострокові власники вибрали продаж, що об'єктивно стримувало зростання цін, але під час падіння цін у циклі довгострокові власники уповільнюють продаж або навіть починають накопичувати, цей цикл не є винятком.

Відмінність цього періоду від попереднього полягає в тому, що в минулі рази "вторинний розпродаж" довгострокових утримувачів завершував биків, тоді як цього разу після "вторинного розпродажу" ринок обрав продовжити зростання. Ми розуміємо це як включення інституційних інвесторів у структуру довгострокових утримувачів, що викликало зміни в ринковій динаміці. Чи є ця зміна постійною чи тимчасовою, потрібно уважно стежити.

![EMC Labs травневий звіт: BTC оновив історичний максимум, чекаємо зниження відсотків і