So sánh cơ chế thế chấp của Ethereum và Polkadot: từ cơ chế đến thực trạng

Khi nâng cấp Shanghai của Ethereum đến gần, chức năng rút staked sắp được mở, lĩnh vực staking Ethereum và các sản phẩm phái sinh liên quan đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Kể từ khi ra mắt vào năm 2019, Polkadot đã áp dụng cơ chế chứng minh cổ phần và gần đây cũng đã giới thiệu nhiều công cụ liên quan đến staking. Bài viết này sẽ so sánh cơ chế và tình hình staking của hai mạng lưới này từ nhiều góc độ khác nhau, đồng thời phân tích ngắn gọn về tình hình phát triển của chúng trong lĩnh vực sản phẩm phái sinh.

Thế chấp cơ chế tổng quan

Ethereum áp dụng cơ chế chứng minh cổ phần (PoS), yêu cầu mỗi người xác thực nắm giữ 32 ETH để thế chấp. Người xác thực cần vận hành một nút chuỗi chính tín hiệu và nhiều khách hàng xác thực, mỗi khách hàng tương ứng với 32 ETH. Những người xác thực này được phân bổ ngẫu nhiên vào "ủy ban", có trách nhiệm xác thực các phân đoạn trong mạng. Ethereum 2.0 dựa vào một tập hợp người xác thực quy mô lớn để đảm bảo tính khả dụng và hiệu quả của mạng.

Polkadot áp dụng cơ chế Chứng minh quyền sở hữu được đề cử (NPoS), bao gồm hai vai trò: "người xác thực" chạy nút và "người đề cử" người xác thực. Người đề cử không cần phải tự mình vận hành thiết bị, nhưng vẫn có thể nhận phần thưởng từ hệ thống. Họ cũng có thể tham gia vào nhóm người đề cử, giảm bớt rào cản tham gia và đơn giản hóa quy trình vận hành. Cơ chế NPoS giúp quy mô người xác thực cần thiết cho Polkadot nhỏ hơn, mỗi chuỗi song song cần khoảng 10 người xác thực.

Dữ liệu thế chấp hiện tại

Đến thời điểm bài viết này được phát hành:

• Ethereum: 16.44 triệu ETH đang trong trạng thái thế chấp, tỷ lệ thế chấp là 14.3%, tổng cộng có 513.000 người xác thực, tỷ lệ lợi nhuận từ thế chấp là 4.32%, tỷ lệ lợi nhuận sau khi xem xét lạm phát là 4.55%.
• Polkadot: 5.92 triệu DOT đang ở trạng thái thế chấp, tỷ lệ thế chấp là 46.4%, số lượng người được đề cử đạt 455,000, tỷ suất lợi nhuận thế chấp lịch sử là 15.39%, tỷ suất lợi nhuận sau khi trừ lạm phát là 8.26%.

Đối với chuỗi chứng minh quyền sở hữu, tỷ lệ tham gia thế chấp càng cao thì tính bảo mật của mạng càng mạnh. Hiện tại, tỷ lệ thế chấp của Ethereum tương đối thấp, điều này có thể là do ETH đã thế chấp trong phiên bản hiện tại không thể rút ra. Dự kiến, bản nâng cấp "Thượng Hải" hoàn thành vào tháng 3 sẽ hỗ trợ việc rút ETH đã thế chấp, lúc đó tỷ lệ thế chấp có thể tăng đáng kể. Tỷ lệ thế chấp lý tưởng của Polkadot là 50%, nhưng tỷ lệ thế chấp thực tế hầu hết thời gian duy trì ở mức 40%-60%.

So sánh thời gian khóa

Hiện tại ETH đã được thế chấp trong Ethereum vẫn chưa thể rút ra. Sau khi nâng cấp "Thượng Hải" hoàn tất, người dùng sẽ có thể rút ETH đã thế chấp, thời gian giải chấp là 27 giờ.

Thời gian khóa thế chấp của Polkadot là 28 ngày. Thời gian khóa dài hơn giúp tăng cường tính bảo mật của giao thức, nhưng cũng có thể làm giảm sức hấp dẫn đối với những người thế chấp do tính linh hoạt thấp hơn và chi phí cơ hội cao hơn.

So sánh ngưỡng thế chấp

Ethereum nguyên bản chỉ hỗ trợ hình thức thế chấp tự chạy xác thực viên, cần 32 ETH gửi vào hợp đồng gửi ETH2, và vận hành máy tính chuyên dụng luôn kết nối mạng, đồng thời cần một số kiến thức thao tác kỹ thuật.

Mặc dù giao thức Ethereum không hỗ trợ ủy thác thế chấp, nhưng trên thị trường có một số dịch vụ lưu trữ nút bên thứ ba, vẫn cần gửi 32 Ether, phù hợp với những người có vốn nhưng thiếu kiến thức kỹ thuật.

Giao thức Polkadot hỗ trợ bốn phương thức thế chấp khác nhau, theo ngưỡng vốn từ cao đến thấp lần lượt là: chạy người xác thực, chỉ định trực tiếp, chạy hồ sơ chỉ định và tham gia hồ sơ chỉ định, chỉ cần 1 DOT là có thể tham gia thế chấp. Polkadot cũng cung cấp trang web "bảng điều khiển thế chấp" để người dùng dễ dàng thực hiện các thao tác thế chấp.

Xét từ góc độ yêu cầu thế chấp, Polkadot cung cấp nhiều tùy chọn thế chấp gốc hơn, với mức yêu cầu tối thiểu chỉ 1 DOT, và một số phương thức thế chấp không cần kiến thức kỹ thuật. Dù xét về yêu cầu vốn hay yêu cầu kỹ thuật, yêu cầu tham gia thế chấp của Polkadot đều thấp hơn, có lợi cho việc thu hút nhiều người tham gia thế chấp, nâng cao mức độ phi tập trung và an toàn của mạng.

Phát triển thế chấp thanh khoản

Các sản phẩm tài chính phái sinh thế chấp lưu động (LSD) cho phép người dùng nhận phần thưởng thế chấp trong khi vẫn giữ được tính thanh khoản của vốn, nâng cao hiệu suất sử dụng vốn. Sau khi người dùng thế chấp token vào giao thức thế chấp lưu động, họ có thể nhận được token phái sinh lưu động tương ứng, những token này có thể được sử dụng để tham gia vào các hoạt động như DeFi.

Ethereum có tỷ lệ thế chấp lưu động cao, trong quý đầu tiên của năm 2023, khoảng 44% ETH thế chấp được thực hiện thông qua thế chấp lưu động. TVL của thế chấp lưu động Ethereum đã đạt 10 tỷ USD, trong đó một nền tảng thế chấp lưu động chiếm ưu thế tuyệt đối với thị phần là 73,42%.

Sản phẩm thế chấp linh hoạt trong hệ sinh thái Polkadot có sự phân bố TVL khá đồng đều, tổng TVL của các dự án chính khoảng 50,44 triệu đô la Mỹ, so với quy mô thế chấp 592 triệu DOT, tỷ lệ phổ biến vẫn còn thấp, tiềm năng phát triển trong tương lai rất lớn. Các sản phẩm thế chấp linh hoạt phát triển dựa trên chuỗi song song của Polkadot có những lợi thế độc đáo như dễ dàng tích hợp liên chuỗi.

Tóm tắt

Ethereum và Polkadot có đặc điểm riêng trong cơ chế thế chấp, tỷ lệ thế chấp, tỷ suất lợi nhuận, thời gian khóa, ngưỡng tham gia và sự phát triển của thế chấp lưu động. Tỷ lệ thế chấp của Polkadot khá cao, cung cấp nhiều tùy chọn thế chấp gốc, ngưỡng tham gia thì thấp. Thị trường thế chấp lưu động của Ethereum đang phát triển nhanh chóng. Khi nâng cấp Shanghai của Ethereum sắp đến gần và sự phổ biến của thế chấp lưu động trong hệ sinh thái Polkadot ngày càng tăng, cục diện của cả hai có thể sẽ thay đổi lớn.