探索Web3時代的新金融基建：穩定幣的發展與前景

2011年，一位正在微信支付團隊工作的技術人員購買了他人生中的第一個比特幣。當時他懷着質疑的態度，想要了解這種沒有任何錨定標的的加密貨幣是否只是一場騙局。十多年後，這位名叫劉鵬的技術專家又帶領團隊開始研究穩定幣。不過這一次，他的目標不是購買，而是發行穩定幣。

作爲某科技公司幣鏈科技的CEO，劉鵬強調穩定幣與比特幣、以太坊等加密貨幣不同，而是更類似於移動支付，都屬於"支付工具"。作爲支付行業的資深從業者，劉鵬曾深度參與微信支付的設計和推廣。之後，他又在多家大型企業負責支付業務。如今，劉鵬表示他感受到了與移動支付爆發前夕相似的"氛圍"——在他看來，支付型穩定幣將成爲Web3時代的新金融基礎設施，在國際貿易等領域發揮"顛覆性"的積極作用。

穩定幣憑藉去中心化、低轉帳成本、交易透明可追溯等優勢，正從加密世界走向更廣泛的傳統金融體系。今年5月30日，香港正式將《穩定幣條例》刊憲，標志着這個國際金融中心將通過牌照制度，明確監管與香港及港元相關的穩定幣活動。早在去年12月，香港就宣布將實施法幣穩定幣發行人的發牌制；今年7月，包括劉鵬所在公司在內的三家機構進入金管局推出的穩定幣發行人沙盒，進行相關測試。

劉鵬透露，他們在"沙盒"中的場景測試進展順利，計劃推出分別錨定港元及其他幣種的穩定幣。盡管公司在港成立時間較短，但劉鵬認爲，他們的先發優勢之一是擁有從零到一的"冷啓動"場景，即所屬集團的電商生態。如果合規穩定幣得以發行，平台上的大量商家可以在上下遊結算時使用穩定幣來提高效率，並在海外更靈活地管理資金。

在USDT和USDC兩大美元穩定幣佔據超過80%市場份額的情況下，由香港持牌發行人發行的穩定幣除了"合規"優勢外，還需要找到包括使用場景在內的其他吸引力。其中，跨境支付無疑是衆多穩定幣發行商競爭的重點領域。同時，零售支付在提升穩定幣的市場滲透度、品牌建設等方面也具有積極意義。

今年8月1日起，《穩定幣條例》將正式生效。全球範圍內，新加坡、歐盟和美國等地相繼將具支付性質的穩定幣納入監管，這個現有規模約2500億美元的穩定幣市場正變得越來越受關注。

展望未來，合規穩定幣是否會推動支付模式的轉變，將此前"線下至線上"的移動支付進一步推進至"線上至鏈上"？香港能否借助穩定幣，鞏固和提升自身在國際貿易中的關鍵地位？在多種貨幣掛鉤穩定幣共存的時代，全球支付及金融體系又將如何變化？這些問題值得我們持續關注和思考。

劉鵬表示，他們主要進行了港元穩定幣的測試，之後會測試其他法幣穩定幣。基於市場需求，預計兩種穩定幣會同時發行。第二階段測試重點關注穩定幣在跨境支付、投資交易和零售支付三大實際場景中的應用。

在跨境支付場景中，他們計劃通過直接獲客與非直接獲客（如與合規批發商合作）方式拓展用戶。投資交易方面，正與全球合規交易所洽談合作，以期將穩定幣上線至不同地區。零售方面，用戶將可以率先在公司自營的電商場景中使用穩定幣購物。

劉鵬希望今年第四季度初獲發牌照，並同時推出穩定幣。穩定幣將於公鏈發行，屆時任何人均可公開查閱發行量等數據。

對於如何在已有USDT、USDC等主導的跨境支付市場中立足，劉鵬認爲"合規"本身就是最核心的競爭力。他們的目標不是在加密原生或投資交易等場景競爭，而是開拓新的"戰場"，即連接傳統跨境貿易結算市場。該市場擁有大量實體企業、跨境貿易參與者、支付科技公司等，他們都需要安全合規、透明可審計的穩定幣服務。

劉鵬強調，穩定幣是一個系統工程，而非僅靠某一產品定勝負。合規穩定幣的競爭力不僅在於成本低、效率高、體驗佳，更配套有穩定的托管機制、安全的清結算通道和可信的運營邏輯來保障持有者的權益。

在應用場景方面，電商平台的收單場景將率先使用穩定幣進行支付結算。對於不同行業，他們計劃針對性地設計穩定幣支付解決方案。目前，他們的穩定幣可將轉帳時效由數天降至秒級，成本至少較傳統轉帳減少一半，鏈上資金周轉也更快。

劉鵬認爲，穩定幣和移動支付一樣，其本質都是支付工具，旨在通過先進技術和商業模式實現降本增效、提升用戶體驗，並推動普惠金融發展。技術層面，穩定幣基於去中心化的技術架構；產品結構層面，穩定幣比傳統移動支付產品多了一個發行系統。

關於穩定幣與傳統金融基建的"臨界點"，劉鵬表示，從企業角度看，大宗交易可能最先接納穩定幣，尤其在摩擦成本高、匯率波動大、時間長的跨境支付場景；從消費者角度看，要徹底激發用戶使用穩定幣支付的動力，可能需要像"微信紅包"那樣的現象級產品和應用。

最後，劉鵬強調，完善香港穩定幣行業生態的關鍵是按照《穩定幣條例》要求，建立一個風險爲本、務實靈活的開放生態。他們希望借助香港國際金融中心、貿易中心的角色，擴大在港發行的穩定幣於多個地區的流通與使用度，進一步將香港打造成國際穩定幣結算樞紐。