为什么华尔街喜欢 BBB 法案，尽管债务飙升

在今天的独立日演讲中，特朗普总统提到了股市最近表现非常好这一概念。实际上，标准普尔500指数刚刚创下新的历史最高市值，而道琼斯指数也接近高点交易。

美国股市对昨天的就业报告反应良好，该报告显示6月份的招聘情况强于预期，新增就业岗位为147,000个，远高于110K的预测。失业率下降至4.1%，再次违反了4.3%的预测。

虽然就业部门的增长可以归因于劳动力参与率的下降——现在为62.3%，是自2022年以来的最低水平——但这仍然给市场带来了欢呼的理由。

特朗普总统在今天的演讲中提到了这种新发现的市场乐观情绪。这位共和党人自豪地指出，股票和就业市场正在蓬勃发展，同时还承诺要“保持这种状态”，指的是他政府为维持经济动能所做的持续努力。

特朗普：股市现在处于历史最高点，我们将保持这一点，相信我… pic.twitter.com/olyJr9FCRi

— 华尔街引擎 (@wallstengine) 2025年7月4日

今天，特朗普还庆祝了众议院对“一个美丽的大法案”的批准。总统称该法案的通过是“送给美国的完美生日礼物”，并在白宫的独立日庆典上签署了该法案。

该法案是一项涵盖近900页的大型计划，涵盖了特朗普2024年竞选承诺的主要内容。正式名称为“One Big Beautiful Bill Act”，或“BBB”，包括一系列新进展，包括全面的税收改革、支出转变、对像医疗补助这样的受欢迎社会项目的削减，以及对国防和移民执法预算的扩展。

尽管存在争议，但‘BBB’可能在维持美国市场处于领先地位方面发挥重要作用，但这并不是出于最明显的原因。

一个由刺激和关税推动的市场

市场现在正准备迎接流动性洪水。毕竟，新法案的通过也意味着一个极其庞大的债务扩张，预计在未来十年内将使国家赤字增加超过3.3万亿美元。

这笔现金流入经济可能有助于维持传统市场的“膨胀”，因为更多的现金流动意味着更大的流动性、更加宽松的金融条件，以及更多的投机风险，投资者在低收益环境中寻找回报，即使这逐渐加速美元的贬值。

或许，特朗普的经济团队如此积极地施压美联储降低利率，部分原因在于即使在关税协议恶化或中东发生重大军事冲突等重大经济不确定性中，依然希望保持借贷成本足够低，以维持这一由流动性驱动的反弹。

降低利率最终将减少政府在其日益增加的债务上的利息负担，同时也可以抵消外贸和地缘政治不稳定的副作用。 也许正因如此，美联储今年仍然有可能降息。

但事情可能没有看起来那么消极。在中期内，美联储预计通胀将在2026年之前徘徊在2%以上，尽管今年发生了所有的混乱，市场仍在抓住货币宽松的可能性。

可能不会出现在七月的下一次FOMC会议上，但投资者仍在预期2025年将有多达两次降息

投资最近的就业数据使得2年期国债收益率在7月3日上升了10个基点，反映出利率预期的变化。但总体而言，这一变动仍然相对温和，短期收益率依然稳固地低于6月6日的高点。

当然，这些假设认为流动性提升将维持市场动量，可能在关税协议开始破裂或美联储在不确定性中拒绝降息时化为乌有。但比特币和其他加密货币在这种情况下可能会受益良多。

虽然数字资产并不主要受美国经济表现的影响，但流动性提升可能会为投机资产注入新资本，因为投资者变得更能承受风险。在这种情况下，我们可能会看到类似于2020–2021年发生的情况，因为机构和散户投资者纷纷涌入加密市场，伴随着前所未有的货币刺激和接近零的利率。

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