ファンドストラットのトム・リーによる最近の暗号通貨売り浴びせについての見解を考えてみましたが、正直、検討に値します。ほとんどの人はこれを弱気市場と呼んでいますが、リーの見解は興味深いです。彼はこのリセットは実は過去の暗号冬とは異なるものであり、その証拠は奇妙な方法でデータが裏付けていると言っています。

私の注意を引いたのはこれです。歴史上の主要な暗号通貨の暴落はすべて株式市場の暴落とともに起きています。2016年、2018年、2022年—何でも、株式と暗号の両方が打撃を受けました。でも今回は？株は比較的持ちこたえています。関税緊張から20％の株式の下落は見られましたが、通常この規模の暗号売りに伴う全面的な暴落ほどではありません。

イーサリアムは10月以降約65％下落しており、これは急激です。しかし、より広範な金融危機の背景なしにです。これが異常です。

リーは2つの具体的な引き金を指摘しています。最初は10月10日前後の暗号のレバレッジ縮小イベントで、これが事態を引き起こしました。それは技術的な巻き戻し—レバレッジがシステムから排除される動きです。次に、イランの緊張を中心とした地政学的なノイズに関連した第2の下落局面がありました。マクロの不確実性と構造的な清算が重なったのです。

また注目すべきは、ビットコインや暗号通貨が今やソフトウェアやAI株とより連動して取引されていることです。だから、テックがくしゃみをすれば、それを感じ取るわけです。これが他の要因に加わり、根底にあるファンダメンタルズが示すよりも大きな暴落の印象を作り出しています。

しかし、リーがこれを本当の弱気市場ではなくミニリセットと呼ぶ理由はここにあります。市場構造はまだ崩れていません。金融危機も深刻な景気後退も、株式の弱気市場もありません。ただサイクルの弱さ、レバレッジ縮小、マクロのノイズが織り込まれているだけです。それが落ち着けば、この暗号売りは一時的な調整のように見え、長期的な低迷にはならないと彼は示唆しています。

長期的な構造は彼の見解では依然として堅固です。レバレッジの巻き戻しは実際には健全であり、弱い手を排除します。そして、地政学的な不確実性が薄れれば、市場の安定化は予想より早く起こるかもしれません。これが彼の分析に埋め込まれた強気の見通しです。

注目しておく価値があります。このサイクルは今は重く感じるかもしれませんが、その仕組みは過去の弱気市場とは異なります。