🟠 JPM - MSTR: どちらが正しいのか？

📌JPMorganは、MicroStrategyがNASDAQ100やMSCI USAのようなETFやブルーチップインデックスに含まれる資格を失ったと主張したことで論争を引き起こしました。
彼らの主張は非常に明確です：MSTRはもはや運営されている企業ではなく、ビットコインを隠れた形で保有するファンドに変わったのです。

📌これは完全に根拠があります:
- MSTRの"暗号以外の"ビジネスからの収益は約475Mドル/年で、市場が評価している価値のわずか5%を占めています。
- 残りはビットコインです。
USDを取得する

=>この観点から見ると、JPMはMSTRがレバレッジ型BTC ETFであると言う点で完全に正しいが、ETFよりも透明性がない。

📌 JPMが#MSTRをインデックスから除外すべきだと警告する理由は、MSCIが新しいルールを検討しているためです: 資産の50%以上が暗号通貨である企業は、インデックスに含めるための運営企業とは見なされません。
- MSCI USAから除外された場合、推定される資金の流出は約 $2.8B です。
- Russellや他のインデックスプロバイダーを追加する場合、数字は約$8.8Bに達する可能性があります。
JPMは、これがBTC反対の立場とは関係なく、構造的な問題であると考えています：MSTRはもはや伝統的な株式の基準に適合していません。

📌 実際の状況は、MSTRがここ数ヶ月間#BTCに対してアンダーパフォームしていることを示しています。プレミアムは急落し、戦略のレバレッジはその致命的な弱点を示しています。
JPMは、ビットコインがさらに約15%下落した場合、MSTRの全BTCポジションが損失領域に入る可能性があり、資金調達モデルがさらに困難になると考えています。

📌 しかし、現在のソーシャル上で根拠のないFUDを明確に区別する必要があります。
- JPMショートMSTR
- 顧客がJPMアカウントを大量にキャンセルする

=> 今回の動きは、CEOのJPMのジェイミー・ダイモンが反ビットコイン派であることにも起因しています。彼はビットコインを世紀の詐欺と呼びましたが、JPMは依然として暗号関連の製品を提供しています。
この観点に関しては、私はJPMが正しいと思います。MSTRのモデルは長期的には勝つでしょうが、ベア市場を乗り切るためにレバレッジのバランスを取る必要があります。しかし、Strategyのモデルは明らかに伝統的な会社ではありません。