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市場が注目する米連邦準備制度理事会の9月の金利決定会議がまもなく開催される。利下げはすでに決定事項となっているが、依然として緊張感が残っている。マクロ経済と暗号市場の連動に密接に関与している参加者として、以下の見解を共有したい。

1️⃣ 私の今回の利下げ幅に対する見解：25ベーシスポイントが基準で、50ベーシスポイントは意外な喜びです

市場は現在、25ベーシスポイントの利下げの可能性をほぼ完全に織り込んでいます。これは、経済成長の減速の兆候に対応し、過度なインフレの反発を避けることを目的とした、連邦準備制度の「データ依存」と「慎重な行動」の一貫したトーンに合致しています。したがって、25ベーシスポイントが基準シナリオです。

しかし、50ベーシスポイントの可能性を排除することはできますか？理論的には存在しますが、確率は非常に低いです。連邦準備制度が市場に未知の、経済が急速に悪化することを示す重要なデータを握っている限り、50ベーシスポイントの一回の利下げはあまりにもパニック的な信号を送ることになるため、連邦準備制度が最近維持しようとしている「堅実」なイメージとは矛盾します。もし本当に起こるなら、市場はそれを超ハト派として解釈し、リスク資産は巨大な狂乱を迎えることになるでしょう。しかし、投資家はこれを基準予測として扱うべきではありません。

2️⃣ 金利引き下げが暗号市場に与える短期的な影響の予測：好材料だが、主次を分けて考える必要がある

金利引き下げは、暗号市場に対して2つの主要なルートから良い影響を与えます：

· 流動性の期待が改善：金利の引き下げはリスクフリー金利を低下させ、利息を生まない暗号通貨（および金などの資産）を保有する際の機会コストを低下させた。より多くの収益を求める資金が暗号市場に流入する可能性がある。
· リスク許容度の回復：利下げは通常、経済とリスク資産への支援と見なされ、投資家の信頼を高めます。

特定の通貨の影響は若干異なる可能性があります：

· ビットコイン（ #BTC# ）："デジタルゴールド"として、暗号市場のリーダーであり、最も直接的で核心的な利益を得る存在です。流動性の緩和とヘッジ/インフレ対策の需要は、まずそれに集中します。短期的な価格は、最近のレンジを突破し、上方の抵抗線をテストすることが期待されます。
· イーサリアム（ #ETH# ）：同様にマクロ環境の恩恵を受ける。ただし、その価格のパフォーマンスは、自身のエコシステムの発展やETF資金の流入などの要因を考慮する必要がある。好材料の程度はビットコインよりやや遅れる可能性があるが、方向性は一致している。
· 山岳コイン：市場の状況は分化する可能性があります。主流で高い時価総額の山岳コインは、BTC/ETHの動きに続くでしょう。一方で、より小さな時価総額の山岳コインは、ボラティリティが大きくなります。市場が強気の雰囲気を確認すると、資金のリスク嗜好が急上昇し、山岳コインは爆発的な補填上昇（「アルトコインシーズン」）を迎えるかもしれませんが、金利引き下げの決定が発表された短期間では、資金はよりコアな資産に優先的に流入する可能性があります。

重要な変数は、連邦準備制度の「ドットプロット」とパウエルのコメントにあります。もしこれが単なる利下げサイクルの始まりを示唆するものであれば（ハト派）、市場の熱狂は続くでしょう；もしこれが「中期的な調整」であり、長期的な利下げサイクルの始まりではないと強調されるなら（タカ派）、市場は「ファクトを売る」可能性があり、短期的な利益確定が起こるでしょう。

3️⃣ 過去の事例を組み合わせる：これは新しい市場の起爆点になるのでしょうか？

2019年を振り返ると、連邦準備制度は7月31日に初めて25ベーシスポイントの利下げを行った後、ビットコインは当時短期的には反応が鈍く、さらにはわずかに下落した（「事実を売る」）が、その後数ヶ月にわたる上昇トレンドが始まり、9000ドル近くから2020年2月には10500ドル前後まで急騰した。利下げによって提供された緩和的な環境が、その後の上昇の堅固な基盤を築いた。

今回の状況には似ている点があります：市場はすでに十分に予想しています。したがって、単純に25ベーシスポイントの利下げ自体は、直ちに市場を引き起こす可能性はなく、その後の声明やデータとの連携が必要です。

しかし、私は今回の利下げは「確認信号」であり、「起爆信号」ではない可能性が高いと考えています。それは、世界で最も重要な中央銀行の金融政策の転換傾向を確認し、市場により長期的な流動性緩和の期待を提供しました。これは間違いなく、暗号市場の中長期的な牛市にとって非常に肥沃なマクロの土壌を提供します。決定が発表された後に市場がすぐに急上昇することはないかもしれませんが、それは将来の市場の上昇潜在能力を大いに高め、大幅な下落リスクを低下させました。

私の見解をまとめると：25ベーシスポイントの利下げは予想通りであり、注目すべきは米連邦準備制度の指針です。短期的には暗号市場全体にとって好材料であり、BTCが先導しています。これは市場が爆発する瞬間ではないかもしれませんが、次の顕著な上昇相場の重要な触媒と支えとなる可能性が高いです。