なぜ $Linea 注文価格は $0.1 より低くならないのか

—— 経済モデルから市場データへの総合分析

Linea TGEが近づくにつれ、市場ではトークンの注文価格に関する議論が激化しています。一部の見解では、その価格は$0.1～$0.3の範囲で変動する可能性があると考えられています。では、$0.1未満の可能性はあるのでしょうか？トークンの経済モデル、TVLデータ、横の評価比較などの要素を考慮すると、私はLineaの注文価格が$0.1を下回ることはほとんどないと考えています。

1. トークン経済モデルは価格の下限を決定します

公式に発表されたTokenomicsによると：

総供給量:72.0B LINEA

TGE循環供給量:約15.8B(≈22%)

配布構造:
コミュニティインセンティブとエコファンド：≈30%
チームと顧問：≈20%（長期ロック解除）
投資者：≈17%（ロックアップ解除）
9%はエアドロップ、その他の戦略的備蓄などに使用されます

注目すべきは、今回のlineaエアドロップのLAMが、なんとインサイダー取引がなかったことです。非常に公平で、公正です。働いた分だけ得られます。この点については確かに称賛に値します。

TGEが近づいています：TGE初期の大部分の流通は、抑圧的なチームやVCのシェアではなく、コミュニティのインセンティブや取引流通に使用されます。
これは、注文価格が合理的な範囲内に維持されなければ、インセンティブの有効性が保証されないことを意味します。トークンの価格が低すぎると、インセンティブが無効となり、エコシステム基金の投入が意味を失うため、プロジェクト側やマーケットメイカーは $0.1 を下回る注文状況を避ける動機を持つことになります。

2. 流通市値と TVL の合理的なマッチング

現在のLinea TVL≈$1.22B(L2Beatデータ)です。
異なる始値の時価総額と時価総額/TVL:
価格 ($) 時価総額 (B$) 時価総額/TVL 倍率 0.08 1.26 1.0× 0.10 1.58 1.3× 0.20 3.16 2.6× 0.30 4.74 3.9×
横に比較する：

楽観主義:時価総額は約$1.2B、TVLは約$1.2B≈、MC/TVLは1.0≈×

アービトラム:時価総額は約$2.6B、TVLは約$3.0B≈、MC/TVLは0.9≈×

結論：$0.1 に対応する時価総額/TVL ≈ 1.3×、合理的な範囲にあります；$0.1 未満では OP/ARB 以下に圧縮され、Linea の位置付けに合致しません。

3. アンロックメカニズムと市場バランス

Lineaのロック解除デザインは、長期間の線形リリースを採用しています：
チームと投資家のトークンは通常1年以上ロックされ、徐々に解放されます。
短期内市場の実際の流通量は、主にコミュニティのエアドロップ、LPインセンティブ、エコシステムファンドによって主導されます。
したがって、短期市場の売り圧力は限られており、むしろ流動性プールの持続可能性を保証するために価格の安定が必要です。
もし注文価格 < $0.1の場合、コミュニティのインセンティブ価値が減少し、ユーザーの参加度が低下し、プロジェクトの長期的な発展に不利になります。これは経済モデルの目標（持続的なエコシステムへのインセンティブ）と矛盾します。

4. 市場と資本の現実的な論理
メディアの予想：複数の研究報告が、Lineaの初期評価額は約2Bであると述べています。この推定に基づくと、2B÷15.8B≈0.126$ 2B ÷ 15.8B ≈ 0.126$ たとえ保守的に見積もっても、$0.12–$0.15の範囲に収まります。
取引所要因：メインストリームの取引所が新しいL2を上場する際、通常は既存のトッププロジェクト（OP/ARB）よりも評価を維持します。
エコシステムの規模：Lineaはすでに100以上のエコプロジェクトと12億ドル以上のTVLを持っており、「Optimism未満」の価格で市場に出ることは不可能です。現在、TGEまであと半月の時間がありますが、この期間中にTVLはさらに急増する可能性があります。1ヶ月前のTVLは170Mで、現在は1200Mであり、このトレンドを見るとさらに上昇し続けています。言いたいのは、大口投資家の資金は賢い資金であるということです。このタイミングでLineaを選択することは、インセンティブだけでなく、さらに大きな信念があるからです。

結論
トークン経済モデル + 流通時価総額 + TVL マッチング + 横断的比較 + 市場期待を組み合わせることで、結論を導き出すことができます：
$0.1 に対する時価総額 $1.58B、MC/TVL≈1.3×、これは合理的な下限です。
$0.1未満の価格はインセンティブを無効にし、ポジションのバランスを崩し、経済モデルの目標から逸脱するため、ほぼ不可能です。

より合理的な範囲は $0.12–$0.20 であり、Optimism と Arbitrum の評価と連携しています。LINEA は単なる L2 ではなく、ETH であり、さらに株式の成分も含まれています。そして独自の焼却メカニズムを持っています。
したがって、Lineaの注文価格はほぼ$0.1を下回らないことが確認できます。