📌 ローガンのスピーチの核心ポイント（簡略版）

1⃣備蓄スペースはまだ十分 → QTは続行可能
タカ派のトーン：銀行システムには余裕があり、連邦準備制度はバランスシートの縮小を急いでいない。

2⃣流動性フレームワークは前面に出すべきであり、受動的な消火活動ではない。
FRBは、バランスシートの構造を事前に調整し、市場の流動性を積極的に管理することを思い出してください。

3⃣QTはリズムが必要
過度に圧縮してはいけません。短期的な流動性衝撃を避けるべきです。長期的には銀行の需要を安定的に満たす必要があります。

4⃣資産ポートフォリオは国債に偏るべきだ
長期的にはMBSを減少させ、米国債の保有を増やし、連邦準備制度のバランスシートを簡素化する必要があります。

5⃣常備買い戻しは安定装置です
6月は利用が開始され、9月に再利用される可能性がある。これは銀行システムの短期資金が時折厳しいことを示しており、連邦準備制度は依然として底支えが必要である。

QTの基調は依然としてハト派寄り：ローガンは「まだ余地がある」と強調しており、9月に簡単にテーパリングの終了を発表することはないことを意味し、米国債の長期金利は高水準を維持する可能性があります。

しかし盲目的に引き締めるわけではなく、スピーチの中で「リズム」「フレーム」「スタビライザー」と何度も言及されていることから、連邦準備制度は2019年のレポ危機が再発することを非常に懸念しているため、バランスシートを縮小しながらも支援を続けるつもりです。

👉 一言でまとめると：
ロゲンの発言 = 米連邦準備制度はQTを維持し、簡単には緩和しないが、常設リポを通じてシステミックな危機を防ぐだろう。
しかし、数日前に連邦準備制度のメンバーが金利を下げることは不可能だと言ったため、多くの人々が下車させられました。翌日、パウエルは狼男のように跳ねました。底を打つべきかどうかは自分で判断してください。