# Circleは上場後初の四半期収益報告書を発表し、USDCは着実に成長しましたが、課題に直面しましたステーブルコインUSDCの発行者Circleは最近、上場後初の四半期決算を発表しました。このQ2決算は、市場に対してこの「ステーブルコイン第一株」の実際の価値を評価するための重要な根拠を提供します。重要な財務指標を詳細に分析することで、Circleの上昇動力と潜在的な課題をより明確に見ることができます。## USDCは安定した上昇を続けているが、収入構造は単一である財務報告の公開情報から見ると、以下のいくつかのデータは特に注目に値します。### コアビジネス指標：USDCの強い上昇まず、USDCの流通量と市場シェアはともに上昇を実現しました。Q2末時点で、USDCの流通量は613億ドルに達し、前年比90%の増加、年初からの増加率は49%です。8月10日時点で、この数字はさらに652億ドルに上昇し、持続的な成長の勢いを示しています。ステーブルコイン市場シェアにおいて、USDCは約28%の市場シェアをしっかりと占めており、第二の大きなステーブルコインの地位を強化しています。次に、USDCのオンチェーン取引活発度は爆発的上昇を見せました。Q2の期間中、USDCのオンチェーン取引量は5.9兆ドルに達し、前年同期比で540%の増加を記録しました。この指標の顕著な増加は、USDCの使用シーンの急速な拡大を反映しているだけでなく、全体のステーブルコインエコシステムが単なる価値保存から支払い決済ツールへの重要なトランスフォーメーションを示していることを明らかにしています。### 財務パフォーマンス：収入上昇は強いが構造は不均衡財務報告によると、Q2の総収益は6.58億ドルに達し、前年比で53%の上昇となりました。- 準備金の利息収入:6億3,400万ドル(96.4%)(前年比50%増)- サブスクリプションおよびサービス収入：2400万ドル（割合3.6%）、前年同期比上昇252%この収入構造は、Circleが準備金利息収入に高度に依存していることを示しています。サブスクリプションサービスの収入は252%の成長率を達成しましたが、その絶対値は依然として小さいです。Circleは連邦準備制度の高金利環境からの準備金収益に高度に依存しており、単一の収入源への依存が最大の経営リスクとなっています。一度連邦準備制度が利下げサイクルに入ると、Circleの収益性は厳しい試練に直面するでしょう。さらに、IPOに関連する高額な費用が実際の運営パフォーマンスを覆い隠しています。Q2では、Circleの純損失が4億8200万ドルに達しましたが、これは主にIPOに関連する非現金費用が合計5億9100万ドルにのぼったためです。調整後のEBITDA（利息、税金、減価償却および償却前の利益）は1億2600万ドルで、前年比52%の増加を示しています。これは、IPO関連の費用を除外した場合、Circleの実際の運営パフォーマンスが依然として堅調であることを示しています。### 高評価下のキャッシュアウト圧力決算発表と同日に、Circleは1000万株の二次発行を発表しました。発表日の終値163.21USDで計算すると、今回の発行により16.3億USDが調達されます。31USDのIPO価格と比較して、初期投資家のリターンは426％を超え、現金化額は10億USDを超えます。CircleのCEO Allaireは35.78万株を売却したが、依然として23.9%の投票権を保持している。総合すると、USDCのネットワーク効果が加速して形成されていることがわかります。しかし、同時にCircleが直面する課題も顕著です：収益構造が金利環境に過度に依存していること、競合他社が次々と現れること、規制政策の不確実性は、すべて対処しなければならない問題です。Q2の財務報告は、Circleが過大評価されているかどうかを評価するための根拠を提供しますが、最終的な判断は今後数四半期のパフォーマンスを観察する必要があります。特に、金利環境の変化に対するCircleの対応能力が重要です。! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-e7e227f1d27c97a2f6c634b1813c5a84)## 戦略的変革:Circleの多様化のブレークスルーCircleのQ2の財務報告およびその後の電話会議で開示された戦略的措置は、同社がステーブルコイン発行者から総合的な金融インフラ提供者への転換の道筋を明確に描いている。Circleは2025年下半期にArcという名前の自社開発ブロックチェーンを発表することを発表し、このニュースは市場の議論の焦点となりました。公式の発表によると、Arcはステーブルコイン金融専用に設計されたオープンなパブリックチェーンで、USDCをネイティブなGas代トークンとして使用し、決済や外国為替などのアプリケーションシーンに焦点を当てています。面白いことに、ステーブルコインの巨人たちは、同じ道を選んでいるようです。USDTの発行者はStableを開発中で、決済の巨人StripeはトップVCのParadigmと提携してTempoを発表しました。このステーブルコイン決済チェーンを巡る競争はすでに始まっており、今日、ある取引プラットフォームがそのLayer 2ソリューションのアップグレードを発表し、決済チェーンの分野に参入することが明らかになりました。この競争において、Circleの優位性は明らかです。規制の圧力に直面している競合他社と比較して、Circleは独自のコンプライアンスの優位性を持っています。また、決済経験が豊富な他の企業と比較して、CircleはUSDCの市場シェアが24%に達することによるネットワーク効果と1,800以上の機関顧客からの信頼基盤を持っています。より深いビジネスロジックは、Arcの導入がCircleの最大の弱点——利息収入への過度の依存——に直接応えたことにあります。ブロックチェーンインフラストラクチャを掌握することで、Circleはオンチェーン取引手数料を取得できるだけでなく、ステーキングなどの新しい収益モデルを開放し、第三者のブロックチェーンへの依存を減らし、増加する流通コストを削減することができます。! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-704a0ca9ae8f8c51ae6217c3835166e5)Arcという自社開発のパブリックチェーンを発表しただけでなく、Circleは第2四半期の財務報告書および電話会議で、複数の企業との協力を深めることも言及しました。これらの協力には、Circleウォレット技術の採用促進、機関取引製品におけるトークン化された市場ファンドUSYCの収益および店頭担保としての利用、グローバル外国為替とUSDCの統合により企業に7x24の決済サービスを提供、アメリカの金融機関が決済プラットフォームを通じて国内およびクロスボーダーUSDC決済を提供できるようにすることが含まれています。全体として、CircleのQ2財報は、重要な転換期にある企業の姿を示しています。これは、安定したコインの分野でのリーダーであり、USDCのネットワーク効果による上昇の恩恵を享受しています。一方で、構造的な課題に直面しているフィンテック企業でもあり、金利の下降期が来る前にビジネスモデルの再構築を完了しなければなりません。今年の株式市場のスター企業として、Circleは確かにその名に恥じない存在です。しかし、ステーブルコインの第一株の光の下で、投資家は彼らが直面している課題を冷静に認識する必要があります。単一のステーブルコイン発行者から、グローバルなデジタル金融インフラ提供者へのこの転換の道のりは、変数に満ちています。CircleがIPO後に株価が10倍暴騰するという神話を再び作ることができるのか、私たちは注目しています。! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a4bf75c69a25b9edd16c2145b58b71c2)
Circleの収益レポート:USDCは力強い成長を遂げていますが、単一の収益構造は課題に直面しています
Circleは上場後初の四半期収益報告書を発表し、USDCは着実に成長しましたが、課題に直面しました
ステーブルコインUSDCの発行者Circleは最近、上場後初の四半期決算を発表しました。このQ2決算は、市場に対してこの「ステーブルコイン第一株」の実際の価値を評価するための重要な根拠を提供します。重要な財務指標を詳細に分析することで、Circleの上昇動力と潜在的な課題をより明確に見ることができます。
USDCは安定した上昇を続けているが、収入構造は単一である
財務報告の公開情報から見ると、以下のいくつかのデータは特に注目に値します。
コアビジネス指標：USDCの強い上昇
まず、USDCの流通量と市場シェアはともに上昇を実現しました。Q2末時点で、USDCの流通量は613億ドルに達し、前年比90%の増加、年初からの増加率は49%です。8月10日時点で、この数字はさらに652億ドルに上昇し、持続的な成長の勢いを示しています。ステーブルコイン市場シェアにおいて、USDCは約28%の市場シェアをしっかりと占めており、第二の大きなステーブルコインの地位を強化しています。
次に、USDCのオンチェーン取引活発度は爆発的上昇を見せました。Q2の期間中、USDCのオンチェーン取引量は5.9兆ドルに達し、前年同期比で540%の増加を記録しました。この指標の顕著な増加は、USDCの使用シーンの急速な拡大を反映しているだけでなく、全体のステーブルコインエコシステムが単なる価値保存から支払い決済ツールへの重要なトランスフォーメーションを示していることを明らかにしています。
財務パフォーマンス：収入上昇は強いが構造は不均衡
財務報告によると、Q2の総収益は6.58億ドルに達し、前年比で53%の上昇となりました。
この収入構造は、Circleが準備金利息収入に高度に依存していることを示しています。サブスクリプションサービスの収入は252%の成長率を達成しましたが、その絶対値は依然として小さいです。Circleは連邦準備制度の高金利環境からの準備金収益に高度に依存しており、単一の収入源への依存が最大の経営リスクとなっています。一度連邦準備制度が利下げサイクルに入ると、Circleの収益性は厳しい試練に直面するでしょう。
さらに、IPOに関連する高額な費用が実際の運営パフォーマンスを覆い隠しています。Q2では、Circleの純損失が4億8200万ドルに達しましたが、これは主にIPOに関連する非現金費用が合計5億9100万ドルにのぼったためです。調整後のEBITDA（利息、税金、減価償却および償却前の利益）は1億2600万ドルで、前年比52%の増加を示しています。これは、IPO関連の費用を除外した場合、Circleの実際の運営パフォーマンスが依然として堅調であることを示しています。
高評価下のキャッシュアウト圧力
決算発表と同日に、Circleは1000万株の二次発行を発表しました。発表日の終値163.21USDで計算すると、今回の発行により16.3億USDが調達されます。31USDのIPO価格と比較して、初期投資家のリターンは426％を超え、現金化額は10億USDを超えます。
CircleのCEO Allaireは35.78万株を売却したが、依然として23.9%の投票権を保持している。
総合すると、USDCのネットワーク効果が加速して形成されていることがわかります。しかし、同時にCircleが直面する課題も顕著です：収益構造が金利環境に過度に依存していること、競合他社が次々と現れること、規制政策の不確実性は、すべて対処しなければならない問題です。
Q2の財務報告は、Circleが過大評価されているかどうかを評価するための根拠を提供しますが、最終的な判断は今後数四半期のパフォーマンスを観察する必要があります。特に、金利環境の変化に対するCircleの対応能力が重要です。
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戦略的変革:Circleの多様化のブレークスルー
CircleのQ2の財務報告およびその後の電話会議で開示された戦略的措置は、同社がステーブルコイン発行者から総合的な金融インフラ提供者への転換の道筋を明確に描いている。
Circleは2025年下半期にArcという名前の自社開発ブロックチェーンを発表することを発表し、このニュースは市場の議論の焦点となりました。公式の発表によると、Arcはステーブルコイン金融専用に設計されたオープンなパブリックチェーンで、USDCをネイティブなGas代トークンとして使用し、決済や外国為替などのアプリケーションシーンに焦点を当てています。
面白いことに、ステーブルコインの巨人たちは、同じ道を選んでいるようです。USDTの発行者はStableを開発中で、決済の巨人StripeはトップVCのParadigmと提携してTempoを発表しました。このステーブルコイン決済チェーンを巡る競争はすでに始まっており、今日、ある取引プラットフォームがそのLayer 2ソリューションのアップグレードを発表し、決済チェーンの分野に参入することが明らかになりました。
この競争において、Circleの優位性は明らかです。規制の圧力に直面している競合他社と比較して、Circleは独自のコンプライアンスの優位性を持っています。また、決済経験が豊富な他の企業と比較して、CircleはUSDCの市場シェアが24%に達することによるネットワーク効果と1,800以上の機関顧客からの信頼基盤を持っています。
より深いビジネスロジックは、Arcの導入がCircleの最大の弱点——利息収入への過度の依存——に直接応えたことにあります。ブロックチェーンインフラストラクチャを掌握することで、Circleはオンチェーン取引手数料を取得できるだけでなく、ステーキングなどの新しい収益モデルを開放し、第三者のブロックチェーンへの依存を減らし、増加する流通コストを削減することができます。
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Arcという自社開発のパブリックチェーンを発表しただけでなく、Circleは第2四半期の財務報告書および電話会議で、複数の企業との協力を深めることも言及しました。これらの協力には、Circleウォレット技術の採用促進、機関取引製品におけるトークン化された市場ファンドUSYCの収益および店頭担保としての利用、グローバル外国為替とUSDCの統合により企業に7x24の決済サービスを提供、アメリカの金融機関が決済プラットフォームを通じて国内およびクロスボーダーUSDC決済を提供できるようにすることが含まれています。
全体として、CircleのQ2財報は、重要な転換期にある企業の姿を示しています。これは、安定したコインの分野でのリーダーであり、USDCのネットワーク効果による上昇の恩恵を享受しています。一方で、構造的な課題に直面しているフィンテック企業でもあり、金利の下降期が来る前にビジネスモデルの再構築を完了しなければなりません。
今年の株式市場のスター企業として、Circleは確かにその名に恥じない存在です。しかし、ステーブルコインの第一株の光の下で、投資家は彼らが直面している課題を冷静に認識する必要があります。単一のステーブルコイン発行者から、グローバルなデジタル金融インフラ提供者へのこの転換の道のりは、変数に満ちています。CircleがIPO後に株価が10倍暴騰するという神話を再び作ることができるのか、私たちは注目しています。
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