暗号業界の決算シーズン:大手機関投資家が2025年の「ハーフタイム・アンサー」を発表

2025年の暗号化財務報告シーズンの到来に伴い、大手機関が次々と第2四半期の財務報告を発表しました。これらの「中間試験」の結果から、業界は単一の収入依存から多様な資産と包括的な金融サービスへの転換を徐々に進めていることが見て取れます。一部の機関は帳簿上の資産評価の急騰により利益が急増し、他の機関はコアビジネスの鈍化の中で転換の道を模索しています。代表的な機関の最新の財務パフォーマンスと戦略動向を見てみましょう。

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ストラテジー：ビットコインは巨額の利益をもたらし、投資を増やし続ける

Strategyは第2四半期に140.3億ドルの収益を達成し、前年比7106.4%の成長を記録しました。この驚異的な成長は主にビットコイン資産の未実現公正価値利益に起因し、140億ドルに達しました。それに対して、会社の従来のソフトウェア事業の収益は1.145億ドルに過ぎず、総収益の約0.8%を占めています。

会社の純利益は100.2億ドルに達し、昨年同期の1.026億ドルの純損失と明確に対照的です。Strategyは2025年の年間純利益が240億ドルに達すると予測しています。

7月末までに、Strategyは628,791ビットコインを保有しており、第2四半期に88,109枚を新たに取得しました。保有総コストは460.7億ドルで、平均1枚あたりのコストは73,277ドルです。今年の会社のビットコイン収益率は25%に達しており、当初の目標を超え、目標を30%に引き上げました。

ビットコイン資産をさらに拡充するために、Strategyは42億ドルの永続優先株を発行して資金を調達し、ビットコインの追加購入を続ける計画です。

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Coinbase：コアビジネスが課題に直面し、投資収益がハイライトに

2025年第二四半期、Coinbaseの総収入は149.7億ドルで、前四半期比で26%の減少です。そのうち取引収入は76.4億ドルで、前四半期比で39%の減少；サブスクリプションおよびサービス収入は65.6億ドルで、前四半期比で6%の減少です。収入の減少は主に市場のボラティリティの低下、ステーブルコインの取引ペアの価格設定戦略の調整、および取引活動の減少によるものです。本四半期の総取引量は2370億ドルで、前四半期比で40%の減少です。

それにもかかわらず、Coinbaseの今四半期の純利益は142.9億ドルに達し、昨年同期の3600万ドルを大きく上回りました。これは、あるステーブルコイン発行会社への投資による150億ドルの利益と、暗号化投資ポートフォリオの3.62億ドルの未実現の増加から主に得られました。しかし、ユーザーデータの漏洩事件により3.08億ドルの損失が発生し、総運営費用は15億ドルに達しました。

コアビジネスの成長の困難に直面して、Coinbaseは戦略的な転換を積極的に推進しています。会社はトークン化された現実世界の資産、株式、デリバティブ、予測市場、初期トークンセールなどを含む取引カテゴリーの拡大を計画しており、すべての資産のチェーン上取引を実現する"オールインワン取引所"を目指しています。

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テザー:四半期純利益は急増し、米国債保有高は過去最高値を更新

2025年第2四半期までに、Tetherの総資産は1625.75億ドルに達し、負債は1571.08億ドルを超え、54.67億ドルの超過準備金を実現しました。発行されたステーブルコインの流通量は1570億ドルを超え、年初から200億ドル増加しました。

資産構成に関して、テザーは1270億ドル以上の米国債を保有しており、第一四半期から約80億ドル増加し、世界第18位の米国債保有者となっています。また、89億ドル相当のビットコインと87億ドル相当の貴金属も保有しています。

Tetherは今四半期の純利益が約490億ドルで、第一四半期の83億ドルを大きく上回りました。今年これまでの累計純利益は573億ドルで、そのうち310億ドルは継続的な収益、260億ドルはビットコインと金の時価総額の増加から来ています。

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ロビンフッド：暗号化ビジネスが利益を倍増させる

Robinhoodは2025年第2四半期に売上高98.9億ドルを達成し、前年同期比45%増加しました。純利益は38.6億ドルに達し、前年同期の2倍となり、歴史的な最高記録を更新しました。調整後EBITDAは54.9億ドルで、利益率は56%に上昇しました。

成長を推進する核心は、暗号化取引業務とオプション取引の強力な反発です。オプション取引の収入は2.65億ドルに達し、前年同期比46%増加しました；暗号化取引の収入は1.6億ドルに達し、前年同期比98%増加しました；株式取引の収入は6600万ドルを記録し、前年同期比65%増加しました。

ユーザー規模と資産の蓄積において、Robinhoodは強力な成長を維持しています。プラットフォームの資金口座数は2650万口座に達し、総プラットフォーム資産は2790億ドルを突破し、アクティブ投資口座は2740万口座に達し、高価値ユーザーは76%増の350万口座に成長しました。1ユーザーあたりの平均収益は151ドルに達し、前年同期比で34%の成長を見せています。

戦略の面では、Robinhoodは暗号化事業において重要な布石を打ち、特定の欧州取引所の買収を完了し、複数の暗号化コンプライアンスライセンスを取得し、欧州の多くの国で暗号化サービスを開始し、株式トークン製品を導入しました。また、同社は徐々に金融スーパーを構築し、デジタルアドバイザー、退職口座、クレジットカードなどの多様なサービスを提供しています。

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クラーケン:利益減少、多様化の加速

2025年第二四半期、Krakenは収入4.12億ドルを達成し、前年同期比で18%の増加を記録したが、前四半期比では減少した。調整後のEBITDAは8000万ドルで、前四半期の1.87億ドルから大幅に減少した。

運営データから見ると、Krakenは約1500万の世界中の顧客を持ち、第2四半期の取引総量は1868億ドルで、前期比で10.5%減少しましたが、前年同期比で19%増加しました。資金口座数は440万に増加し、前年同期比で37%増加しました；プラットフォームの保管資産は432億ドルに達し、前年同期比で47%増加しました。

未来、Krakenはグローバルなビジネス拡大を推進し続け、新しいライセンスの取得やローカル資金チャネルの拡大、多資産取引体験のアップグレード、革新的な製品の導入を含みます。企業は150億ドルの評価額で5億ドルの資金調達を目指しており、2026年にIPOを計画しています。

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Riotプラットフォーム:ビットコインの生産が急増し、収益が倍増

2025年第2四半期、Riot Platformsは総収入1.53億ドルを達成し、前年同期比で倍以上の成長を遂げました。その中で、ビットコインのマイニング事業は約1.41億ドルの収入を貢献し、前年同期比で150％以上の成長を記録しました。会社は四半期内に合計1,426BTCを生産し、前年同期比で69％の増加を達成しました。

減半イベントと世界的なハッシュレートの上昇の影響を受けて、Riotの単一ビットコインの平均採掘コスト（減価償却を除く）は48,992ドルに上昇し、前年比で93%増加しましたが、依然として同時期のビットコインの平均販売価格を大幅に下回っています。

会社は純利益が2.195億ドルで、調整後EBITDAが4.953億ドルに達し、コアビジネスの強力なキャッシュ創出能力を反映しています。

四半期末時点で、Riot Platformsは19,273BTC（約210億ドル相当）と2.554億ドルの無制限現金を保有しており、将来の拡張と転換に十分な資金を提供しています。会社は徐々に単一のビットコインマイニング会社から「ビットコインを中心に、未来の計算力需要に応えるインフラプラットフォーム」へと転換する計画です。