暗号資産市場の新しいサイクルの挑戦と機会

今回の暗号資産市場のサイクルは前例のない複雑さを示しており、参加者はより激しい競争と高いハードルに直面しています。投資家が熊市の間にビットコインやソラナのような主流の通貨を保持できなかった場合、不利な立場に置かれる可能性があります。

現在の市場環境を困難にしている要因は多くあります:

1. 心理的トラウマの影響

過去二回の大規模な山寨通貨のサイクルでは、ほとんどすべてのトークンが90-95%の暴落を経験しました。加えて、LunaやFTXなどの事件の影響により、業界全体が大きな打撃を受け、資産価格は歴史的な低水準にまで下落しました。このような経験は、市場参加者に深刻な心理的影響を与えました。

投資家はもはや資産を長期保有することを望まず、再び巨額の損失を被ることを恐れています。市場の感情の変動が激化し、人々は周期の頂点を常に探しています。この心態は取引行動に影響を与えるだけでなく、エコシステムの構築や投資方法にも波及しています。プロジェクトはより厳格な審査に直面し、信頼のハードルが大幅に引き上げられています。

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2. イノベーションの動力不足

業界は依然として絶えずイノベーションを繰り返し、インフラを改善していますが、DeFiのような破壊的なブレークスルーが不足しています。これが批評家に対して、暗号資産の進展を疑問視するさらなる攻撃の理由を与えています。

革新のパターンは革命的な突破から漸進的な改善へと移行しました。これは技術の発展における自然なプロセスですが、物語に基づく市場に依存する場合、これは挑戦となります。業界には未だに数億のユーザーを引き付けるキラーアプリが不足しています。

3. 規制の圧力

いくつかの規制機関の行動は、特にDeFiなどの広範な展望を持つ分野において、業界の発展を深刻に妨げています。彼らはまた、トークンが保有者に価値を伝えることを制限し、「すべてのトークンは無用である」という論調を助長しています。

規制の圧力が多くの開発者を離れさせ、従来の金融と暗号業界の相互作用を妨げています。これにより、業界はリスク投資の資金調達にもっと依存せざるを得ず、不利な供給と価格発見メカニズムが形成されました。

4. 金融ニヒリズムが蔓延している

現在の環境下で、金融の虚無主義は重要な力となっています。規制の制約や高インフレなどの要因が多くの投資家をミーム通貨に向かわせ、"より公平な"機会を求めています。

社会経済の現状もこの傾向を助長しています。資産価格の急騰、法定通貨の価値低下、賃金の緩やかな成長が、若者を高リスクの投機に向かわせています。ミーム通貨はデジタル宝くじのようなもので、一筋の希望を与えています。

この虚無主義的な態度は、複数の側面に表れています:

• 「堕落した」文化の台頭
• 投資サイクルが短縮される
• 短期取引が普及している
• 極端なレバレッジと冒険的な行動が常態化している
• ファンダメンタル分析を無視する

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5. 過去の経験が障害となる

過去の市場サイクルは、投資家に対して、ベアマーケットでアルトコインを購入し、最終的に超過リターンを得ることができると教えています。しかし、今回のサイクルは長期保有者よりもトレーダーに有利です。多くの人々がエアドロップに参加することで、かなりの利益を得ました。

AI代理の初回の盛り上がりは典型的なケースです。これは人々が初めて"これが私たちがずっと探していた新しいものだ"と感じるかもしれません。それにもかかわらず、この分野はまだ初期段階にあり、長期的な勝者はまだ現れていない可能性があります。

6. ビットコインとアルトコインの分化

ビットコインと他の暗号資産とのギャップが前例のないほど拡大しています。ビットコインは初めて、従来の金融からの強い需要を獲得し、各国の中央銀行はその資産負債表に組み入れることを検討しています。

それに対して、アルトコインが直面する競争はより激しい。新しい買い手が不足しており、全体として評判の問題が残っている。ビットコインが新高値を更新した際に少数の個人投資家が市場に戻ったものの、全体的な流入は不足している。

7. イーサリアムの役割の変化

過去、ビットコインの支配的地位の低下はしばしばイーサリアムの時価総額の増加を伴っていました。多くの人々はイーサリアムの上昇がアルトコイン市場の触発要因であると考えています。しかし、今回のサイクルでは、この法則は機能しませんでした。なぜなら、イーサリアムはファンダメンタルの理由により不調だったからです。

それにもかかわらず、ファンダメンタル要因は長期的には依然として重要です。投資家は、サポートされているプロジェクトとそのビットコインを超える可能性を深く理解する必要があります。現在、こうした可能性を持つプロジェクトはわずかしかありません。

以下の特徴を持つプロジェクトを探しています:

• 明確な収入モデル
• 市場に高い製品適合性
• 持続可能なトークン経済モデル
• 強力なストーリーが基本面(を支える、AIやRWA)のように

アメリカの規制環境が緩和される可能性がある中で、基本的な面がより強く、製品の市場適合性が高いプロジェクトは、そのトークンに実際の価値を追加することが期待されます。一方で、いくつかの収益型プロトコルが確立され、順調に運営されており、これは以前に多くのトークンモデルを主導していた「博傻」理論とは大きく異なります。

ほとんどの投資家にとって、バーベル戦略は依然として有効です。資金の70-80%をビットコインやソラナなどの主流資産に配分し、残りの部分をより投機的な投資に使用できます。この比率を維持するために、定期的にリバランスを行います。

投資家は、自身が投入できる時間とエネルギーに応じて戦略を調整する必要があります。フルタイムのトレーダーと比較して、一般の投資家は短期取引で優位性を得るのが難しいです。パッシブにパフォーマンスの悪い山寨通貨を保持し、ローテーションを待つ戦略は、今回のサイクルではもはや効果を発揮しません。

別の戦略は、異なる分野を組み合わせてみることです。堅実な資産の基盤に基づき、エアドロップ(の難易度が上がるがリスクが下がる)、または新興エコシステム(の早期配置（HyperLiquid、Movement、Berachainなど)）に参加すること、あるいは特定のセグメントに焦点を当てることが考えられます。

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多くの課題に直面しながらも、今年のアルトコイン市場は成長が期待されています。しかし、ビットコインやソラナを超えることができるプロジェクトは、限られた数の業界やトークンにのみとどまる可能性があります。アルトコインの回転速度は引き続き加速するでしょう。

大規模な流動性緩和があっても、伝統的な意味でのアルトコインシーズンを再現するのは難しいでしょう。ほとんどのアルトコインは市場平均のリターンしか提供できない可能性があります。それでも、今年はスタープロジェクトが誕生することが期待されており、市場の流動性はさらに分散するでしょう。

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