報告は、アメリカの長い技術革新の伝統を振り返り、ブロックチェーンとデジタル資産（暗号通貨）が金融システムと資産所有構造を根本的に変える可能性を評価しています。また、報告は、前政権の「チャークポイント2.0」（Operation Choke Point 2.0）などの過度に制限的な措置が、合法的でコンプライアンスを遵守する暗号会社を銀行システムから排除したことを指摘しています。報告は、今後の政府はこれらの革新技術に関連するビジネス活動を積極的に支援すべきであり、抑圧すべきではないと提言しています。
この部分では、銀行業と暗号通貨業界の統合について探討し、アメリカの銀行が慎重な規制の下でデジタル資産への関与を拡大するための政策提案を行っています。報告書では、前の政府が暗号通貨企業への銀行サービスを断絶した措置、すなわち「オペレーション・チョーク・ポイント2.0」（Operation Choke Point 2.0）について言及し、これを批判しています。合法的な業界を銀行システムから遠ざけることでその発展を抑え込もうとする誤った手法であるとしています。
Four Pillars：アメリカは「暗号化ゴールド時代」を迎え、韓国はどのように追随するのか？
執筆者: Heechang Four Pillars
コンパイラ: Deep Tide TechFlow
重要なポイント
第 14178 号行政命令ワーキンググループは、本日、アメリカがブロックチェーン業界をリードし、「暗号ゴールド時代」を迎える方法を概説した166ページの報告書を発表しました。
報告の核心内容は4つの主要なポイントに要約できます：（i）デジタル資産市場の統一分類フレームワークの構築；（ii）銀行業界とブロックチェーン業界の相互接続；（iii）ステーブルコインの採用の加速；（iv）違法金融活動と税金に関するガイドラインの策定。
現実の世界では、変革の勢いがますます明らかになっています。伝統的な金融機関（例えば、モルガン・スタンレー）とブロックチェーンに基づくプラットフォーム（例えば、Coinbase、Robinhood）との協力は、実用的な金融革新に向かう重要なトレンドを示しています。
アメリカのような国がこの分野でリードしているにもかかわらず、韓国もより多くの行動を取り、オープンな姿勢を維持するべきです。要するに、「私たちは真剣にすべてを研究し、理解しようとしましょう」ということです。今理解し始めることで、急速な変革の波の中で取り残されないようにすることができます。
1.ブロックチェーンの勢いを理解する者は先行する
アメリカでは、政府がブロックチェーンとデジタル資産の潜在能力を積極的に認識し、強力に推進しています。2025年1月23日、ドナルド・トランプ大統領は第14178号行政命令「デジタル金融技術分野におけるアメリカのリーダーシップを強化する」を発表し、この命令は明確な規制ガイドラインを策定し、この分野の革新を奨励しています。この命令に基づき、第14178号行政命令作業部会は本日、アメリカがブロックチェーン業界をリードし、「暗号の黄金時代」を迎える方法を概説した166ページの報告書を発表しました。
報告は、アメリカの長い技術革新の伝統を振り返り、ブロックチェーンとデジタル資産（暗号通貨）が金融システムと資産所有構造を根本的に変える可能性を評価しています。また、報告は、前政権の「チャークポイント2.0」（Operation Choke Point 2.0）などの過度に制限的な措置が、合法的でコンプライアンスを遵守する暗号会社を銀行システムから排除したことを指摘しています。報告は、今後の政府はこれらの革新技術に関連するビジネス活動を積極的に支援すべきであり、抑圧すべきではないと提言しています。
この報告書は第14178号行政命令の精神を受け継ぎ、米国の規制当局が明確で一貫したルールを通じてイノベーションを促進し、暗号会社が国内で運営することを引き付けるべきであると強調しています。報告書は、証券取引委員会（SEC）や商品先物取引委員会（CFTC）などの機関が協力して明確な基準と統一された分類フレームワークを構築し、規制の空白を解消することを促しています。同時に、報告書は分散型金融（DeFi）などの新興分野において、技術的に中立で柔軟な規制手法を採用し、イノベーションが時代遅れのルールによって妨げられないようにすることを提案しています。
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出典：米国のデジタル金融技術分野におけるリーダーシップの強化——ホワイトハウス
一方で、香港も迅速に反応し、模倣しました。2023年6月、香港政府は正式な仮想資産取引所のライセンス制度を導入しました。この法案は暗号通貨取引を規制することを目的としており、小口投資家が限られた形で参加できるようにしています。2025年5月、この法案はアジア最前線の「ステーブルコイン法案（Stablecoin Act）」を通過させ、法定通貨に連動するステーブルコインの発行機関に対してライセンス要件を設けました。そして、2025年8月1日に正式に発効します。この「規制と革新の共存」という方法のおかげで、香港はブロックチェーンの発展を促進し、アジアのデジタル資産センターの一つとしての地位を確立することが期待されています。
2.報告」アメリカのデジタル金融テクノロジー分野におけるリーダーシップを強化する「の重要な情報
トランプ政権が発足して以来、アメリカの暗号通貨に対する感情は変化しました。2025年6月の調査によると、72%の暗号通貨投資家がトランプ大統領の関連政策を支持しており、アメリカ人の五分の一以上が現在、何らかの形の暗号通貨を所有しています。これらの投資家の中で、64%が政府の親暗号立場が以前よりも暗号通貨への投資を促進していると述べています。この楽観的な感情は機関投資家にも広がっています：ある世論調査によると、83%の機関投資家が2025年にデジタル資産への配分を増やすことを計画しています。
これらのデータは、より友好的な規制環境が暗号業界に新たな活力を注入していることを示しています。政府が提唱した「責任あるイノベーションと成長を支持する」というスローガンの下、この報告書は、友好的な暗号政策を実施し、明確な規制環境を整えることによって、アメリカが今後のブロックチェーン革命で先行することが期待されると繰り返し強調しています。
報告の核心内容は四つの要点にまとめることができます。それでは一つずつ深く探討しましょう。
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2.1 デジタル資産市場の統一分類フレームワークを構築する
本節では、デジタル資産の法律および規制の分類、および市場構造の改善方法について探討します。現在、アメリカには、特定の暗号通貨が証券か商品かを定義する明確な基準がありません。この曖昧さは、規制機関（例えば、アメリカ証券取引委員会 (SEC) とアメリカ商品先物取引委員会 (CFTC)）間の管轄権の衝突を引き起こし、規制の重複に関する抜け穴を残しています。報告書は、「包括的な分類フレームワークの欠如がさまざまな解釈の混乱を引き起こし、規制を遵守しようとする善意の参加者が地雷原を歩いているかのように感じさせる」ことを指摘しており、明確かつ統一されたデジタル資産分類システムの策定が急務であることを強調しています。
例えば、資金調達のために使用されるデジタルトークンは、販売時に証券（投資契約）と見なされる可能性がありますが、一旦それが十分に分散化されると、ある人々はそれがもはや証券と見なされるべきではないと考えています。現在、プロジェクトのライフサイクルにおけるこの動的な変化を考慮する標準は存在しません。これにより、プロジェクトは巨大な不確実性に直面しており、時間の経過とともにどの法律が適用されるかを予測するのが非常に難しいです。
この背景の下で、本報告は提案された《デジタル資産市場明確法案》（CLARITY Act）を支持するものです。この法案は2025年に二党の支持のもと、アメリカ合衆国下院で通過しました。CLARITY Actはデジタル資産を証券型トークンと非証券型（商品）トークンに分類し、前者に対するアメリカ合衆国証券取引委員会（SEC）の管轄権を明確にし、後者及び暗号通貨現物市場に対するアメリカ商品先物取引委員会（CFTC）の管轄権を付与します。この法案には、アメリカ人が自己管理資産を保持し、ピアツーピア取引を行う権利を保護する条項も含まれており、分散型ガバナンスと分散型金融（DeFi）の価値を認めています。
報告は、クリアリティ法（CLARITY Act）が「アメリカのデジタル資産市場の構造に良い基盤を築く」ことを指摘していますが、立法プロセスにおいていくつかの改善を提案しています。まず、報告は完全に分散化されたプロトコルの法的地位を明確にする必要があることを強調しています。報告は立法者に考慮すべきいくつかの要素を提供しています。例えば：
これらの基準を考慮すると、報告書は、真に分散型のプロジェクトは従来の仲介機関のように規制できないと考えており、新しいアプローチが必要であるとしています。規制当局は、政策目標を達成しつつ、革新を抑圧しない柔軟なフレームワークを策定すべきです。
報告は「クリーン法案」がこの分野の基盤を提供し、議会に対して迅速にその法案を施行するよう促すことを希望しています。報告はまた、法案が正式に施行される前に、規制当局が既存の権限を利用して、直ちに市場参加者により高い規制の透明性を提供する措置を講じるべきであると提言しています。
2.2 銀行業とブロックチェーン業界は相互に接続されるべきである
この部分では、銀行業と暗号通貨業界の統合について探討し、アメリカの銀行が慎重な規制の下でデジタル資産への関与を拡大するための政策提案を行っています。報告書では、前の政府が暗号通貨企業への銀行サービスを断絶した措置、すなわち「オペレーション・チョーク・ポイント2.0」（Operation Choke Point 2.0）について言及し、これを批判しています。合法的な業界を銀行システムから遠ざけることでその発展を抑え込もうとする誤った手法であるとしています。
報告は、この上からの圧力が多くのアメリカの暗号通貨企業に銀行口座の閉鎖などの問題を引き起こし、それが消費者に損害を与え、規制されていない「影」市場の成長などの予期しない副作用をもたらしていると指摘している。
報告は、銀行がブロックチェーン技術を利用することで効率を大幅に向上させ、コストを節約できることを強調しています。例えば、分散型台帳を支払いおよび決済システムに統合することで、24時間リアルタイムの支払いと取引の原子決済を実現し、営業時間の制限を排除し、中央清算機関に関連するコストを削減できます。一部の大手銀行はこの方向に向かって進んでおり、独自のデジタルドルトークンや債券決済用のブロックチェーンプラットフォームをテストしています。
本セクションで提案された提案には、以下が含まれます：
2.3 ステーブルコインを革新的なデジタルツールと見なし、積極的に推進すべきである。
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この部分では、デジタル決済の革新の背景におけるステーブルコインと、それがどのようにドルの主導的地位を強化するかについて重点的に探討します。ステーブルコインは、価値が安定した暗号資産であり、ドルなどの法定通貨と1:1のペッグを維持することを目的としています。価格の変動が少ないため、暗号エコシステムにおいてデジタルキャッシュの役割を効果的に果たしています。
報告評価は、広く使用されるドルに連動したステーブルコインが、決済インフラの現代化を実現し、アメリカがそのますます老朽化する伝統的決済ネットワークから脱却するのに役立つと考えています。例えば、ステーブルコインを用いた国際送金や証券決済は、仲介銀行なしでほぼ即時処理を実現し、コストを大幅に削減することができます。これにより、ドルの国際的影響力も強化されます。現在、ドルベースのステーブルコインは、世界の暗号通貨取引量において顕著なシェアを占めており、流通規模は数百億ドルに達しています。報告は、このトレンドを先導するために、アメリカは明確な連邦ステーブルコイン規制フレームワークを確立する必要があると強調しています。
この背景の中で、報告はアメリカ合衆国議会が今年通過させた「アメリカのステーブルコインイノベーション法案」、略して「天才法案（GENIUS Act）」に重点を置いています。天才法案（GENIUS Act）(i) は、連邦準備制度によって承認され、監視されるプライベートドルステーブルコイン発行機関の制度を設立しました；(ii) 連邦準備制度が中央銀行デジタル通貨（CBDC）を構築することを禁止し、民間部門主導のデジタルドルイノベーションを明確に支持しています。報告は天才法案（GENIUS Act）を「イノベーションのための枠組みを連邦法に組み込むもの」と称賛し、財務省およびその他の関連機関に対して、法案を真剣かつ迅速に実施するよう強く促しています。
報告では、ステーブルコインの規則を確立する際に、税の問題を解決することも重要であると指摘されています。現行の米国税法によれば、ステーブルコインの定義は明確ではなく、その税務処理は通貨または財産と見なされるかによって異なる可能性があります。報告は、この曖昧さが参加者に負担をかけていると指摘しており、連邦のステーブルコイン規制制度が整った場合には、税法を更新し、ステーブルコインの分類を明確にして不確実性を排除すべきだとしています。
この部分の核心情報は次のように要約できます。「安定したコインをデジタルドルの革新手段として積極的に推進し、中央銀行デジタル通貨（CBDC）を断固拒否する。なぜなら、それらはアメリカの自由と金融の安定を脅かすからです。」安定したコインに関して、報告書は新たに施行された天才法案（GENIUS Act）の厳格な執行を促し、必要に応じてプライバシー保護と消費者保護を強化するための追加立法を提案しています。
報告はまた、アメリカが国際的にステーブルコインのグローバル基準の策定をリードし、クロスボーダー決済のイノベーションを促進すべきであると強調しています。
2.4 不正金融活動と税金に対するガイドラインを策定する必要があります
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本部分では、暗号通貨に関する違法な金融リスク（マネーロンダリング、テロ資金調達、脱税など）とその対応策について議論します。報告書の冒頭では、「革新を受け入れる一方で国家の安全を保障するために、私たちはマネーロンダリング防止（AML）規範を現代化しなければならない」と指摘し、現在のシステムにおける脆弱性を分析しています。
暗号通貨取引は匿名性、国境を越えた性質、リアルタイムの実行という特徴を持つため、報告書は、銀行秘密法（BSA）や「旅行ルール」（Travel Rule）など、伝統的な銀行業務のために制定された法律の施行に課題があることを認めています。例えば、犯罪者は分散型取引所やミキシングサービスを使用して資金を繰り返し交換または分割し、取引を追跡しにくくする可能性があります。報告書は、2022年に北朝鮮のハッカー集団が分散型金融（DeFi）を悪用した事例や、ランサムウェア攻撃者が暗号通貨の支払いを要求した事例など、いくつかの具体的なケースを挙げて、現在のマネーロンダリング防止（AML）メカニズムがこれらの新しい戦略に対応するために更新する必要があることを示しています。
一方で、報告は反マネーロンダリング（AML）およびテロ資金対策（CFT）の法執行が濫用されることなく、法律の本来の意図から逸脱しないことを繰り返し強調しています。もし反マネーロンダリング規制（AML）が政治的目的や特定の業界の弾圧に使用される場合、金融システムに対する一般の信頼を弱めるだけです。したがって、規制当局自体は民主的な監視と透明性の下で運営され、明確な指針を示し、合法的な企業やユーザーに不公平な制限を課さないようにすべきです。
本節の最後の部分では、デジタル資産に関する「税金」の関連する曖昧性と不確実性を解決するための提案がなされています。報告書では、米国国税庁（IRS）が通常、暗号通貨を財産として分類しているものの、ステーキング、マイニング、エアドロップ、トークン包装などの新しい活動に対する具体的な税ガイドラインがまだ策定されていないため、この明確性の欠如が納税者に著しい混乱をもたらしていると指摘しています。報告書は、米国国税庁（IRS）と財務省に対して、より明確で実用的な税指導を発表するよう促し、小規模な暗号通貨取引に対する免税政策の検討を提案しています。これにより、ユーザーが日常の支払いに暗号通貨を使用する際に罰則を受けることがないようにすることが求められています。
3.より多くの人々に暗号通貨をよりよく理解してもらう
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出典:X (@glxyresearch)
多くの国や企業（アメリカは典型的な例です）がブロックチェーン戦略を発表し、実施することに競争を繰り広げていますが、それは単に流行に追随するためではなく、彼らが市場の発展軌道を予測し、事前に準備を整えているからです。アメリカでは、Messari、Delphi、Galaxy Research、rwa.xyzなどの企業が常に高品質な研究を提供し、機関がブロックチェーンとデジタル資産の先見的な戦略を策定するのを支援しています。Ondo FinanceやMorphoなどのプロトコルは、安全なオンチェーン金融サービスを構築し、BitGoやCoinbaseなどの企業は、機関が暗号資産に投資できる信頼性の高いインフラを提供しています。
比較すると、韓国のブロックチェーン業界（特にステーブルコインが顕著）の基本的な理解と準備はまだ不足しています。ステーブルコインに関する議論は、Terraの失敗やステーブルコインがなぜ機能しないのかという論争に集中しており、議論は常に発行問題に偏っていて、実際の応用についてはあまり触れられていません。しかし、ステーブルコインは世界的にさまざまな応用シーンを示しており、努力の重点は発行だけでなく、日常生活に組み込む製品の開発にも向けられるべきです。この目標を達成するためには、まず政策の支援と明確な規制環境が必要です。
ブロックチェーン業界（特にステーブルコイン）がまだ初期段階にあるため、その応用の合理性を証明する具体的な成功事例を挙げるのは難しい。しかし、だからこそ、オープンな態度を保つこと——本質的には「真剣にそれを考察し、理解しようとする」ということ——が重要である。今こそそれを理解し始めることで、急速に変化するペースに追いつくことができる。
4.ジグソーパズルが徐々に組み合わさり、未来の兆しが見え始める
金融とブロックチェーン分野の境界がぼやけ始め、双方のリーディング企業が協力し始めています。典型的な例は、アメリカ最大の銀行であるモルガン・スタンレー（JPMorgan Chase）が暗号通貨取引所Coinbaseと提携を発表したことです。モルガン・スタンレー（JPMorgan Chase）は、顧客のクレジットカード利用者がCoinbaseのBaseブロックチェーン上で報酬ポイントをUSDCに交換できるようにし、顧客の口座をCoinbaseプラットフォームに直接接続して、法定通貨と暗号通貨の間でシームレスでほぼ瞬時の交換を実現します。これは、伝統的銀行と暗号通貨取引所の間の画期的な統合であり、主要な金融機関がデジタル資産をその金融サービスの合法的な構成要素と見なすようになったことを示しています。
このトレンドは銀行や取引所に限ったものではありません。CoinbaseはMorphoと提携し、オンチェーン金融分野、すなわち分散型金融（DeFi）分野を拡大しています。この提携により、ユーザーはCoinbaseアプリを通じて保有するビットコインを預け入れ、それを担保にUSDCを借りて日常の支出に利用できます。これは、従来の金融では実現できない資産活用戦略を示しています。実際、投資家はビットコインを保持し続けながら、日常的なキャッシュフローを管理できることを示しており、ブロックチェーンに基づく金融革新が実現可能な段階に入ったことを示しています。
金融テクノロジー分野でも新しい発展の動きが見られています。広く人気のある取引プラットフォーム Robinhood は、自社の Layer-2 ブロックチェーンを導入し、オンチェーンで上場株式や未公開株式を発行・取引するための基盤を提供します。Robinhood Chain は最終的にイーサリアムエコシステムに接続される予定です。これは、金融テクノロジープラットフォームが仲介サービスを提供するだけでなく、自社のブロックチェーンを活用してより広範なオンチェーン金融資産を処理できることを意味します。要するに、新しいトレンドが形成されています：従来の金融テクノロジープラットフォームがブロックチェーン技術を採用することで、過去には実現できなかった資産の所有権と流動性を実現しています。
残念ながら、これらのグローバルな金融革新事例と比較すると、韓国はまだ遅れを取っています。韓国の銀行、取引所、フィンテックスタートアップ、そして DeFi プロジェクトの間には、まだ実質的な協力や統合の取り組みが見られません。おそらく、韓国の機関は少なくともプライベートブロックチェーンプラットフォーム（例えば、JPモルガンのプライベート Kinexis ネットワーク）を使用して実際の経験を蓄積する必要があります。世界の主要国と金融機関はすでにブロックチェーン駆動の金融ブループリントを描き始め、積極的に協力を展開しています。もし韓国がこのまま停滞し続ければ、国内の議論は避けられず理論的なレベルに留まり、実践に移すことができなくなります。
もちろん、ブロックチェーンの実装は簡単ではなく、その市場への影響がまだ明確でない状況で慎重に行動することは理解できます。しかし、不確実性を理由に問題を回避したり、行動を無期限に先延ばしにすることは最良の選択肢ではありません。ブロックチェーン主導の金融システムの変革は既に始まっており、先駆者たちは迅速に学び、加速しています。残るのは他の人々がいつ、どのようにこの波に参加するかを決定することだけです。
変革の勢いがますます明らかになってきており、パズルが徐々に組み合わさる中で、今こそブロックチェーン業界を深く理解するための重要な時期です——また、ブロックチェーン技術を真剣に考え、実行に移すための最良の機会でもあります。