中央銀行デジタルマネー研究所長が詳解する世界のステーブルコインのリスクと規制の提案

近日、中国人民銀行デジタルマネー研究所所長ム・チャンチュンは、金融サミットにおいて、世界的なステーブルコインが金融市場、通貨体系、そして社会体系に与える影響について詳細な分析を行いました。

穆長春は、グローバルなステーブルコインが法的確実性、ガバナンス、マネーロンダリング防止、テロ資金調達防止、決済システムの安全性、市場の健全性、個人のプライバシー保護などの面で課題をもたらしていることを指摘しました。彼は、ステーブルコインがグローバルに拡大する場合、これらの課題とリスクがさらに拡大することを強調しました。

具体的に、ム・チャンチュンはグローバルなステーブルコインがもたらす影響を三つの側面から説明しました：

まず、それは金融市場の公平な競争を弱める可能性があります。発行者が通常大手テクノロジー企業であるため、ネットワーク効果により市場集中度が高まる可能性があり、同時にステーブルコインの閉じたエコシステムが市場参入のハードルを高める可能性があります。

次に、グローバルなステーブルコインエコシステムには、信用、期間、流動性のミスマッチやオペレーショナルリスクが存在し、国内の貨幣金融部門の脆弱性を悪化させ、危機の越境伝播を加速させる可能性があります。ム・チャンチュンは、ステーブルコインの価値は運営者の信用に大きく依存しており、リスクイベントが発生した場合、通貨の価値を安定させることが困難になる可能性があると指摘しました。

第三に、グローバルなステーブルコインが広く支払いに使用される場合、システムの中断は市場の金融変動を引き起こし、実体経済に影響を与える可能性があります。価値の保存として使用される場合、通貨の価値が下がると、保有者の富が減少します。また、大規模な準備資産が極端な状況下で金融市場の激しい変動を引き起こす可能性があります。

これらの潜在的なリスクを考慮し、ム・チャンチュンは、法律、規制、リスク管理の問題が解決されるまで、グローバルなステーブルコインを導入すべきではないと提案しました。彼は、存在する可能性のある規制の抜け穴についての包括的な評価を求め、ステーブルコインに対して最高基準での規制を行うべきだと呼びかけています。

グローバルなステーブルコインの規制に関して、穆長春は具体的な提案をいくつか示しました。彼は、グローバルなステーブルコインの全体的な枠組みを決済システムに分類でき、その発行、保管、取引の各段階をそれぞれ預金吸収型機関、取引型オープンエンド指数ファンド、マネーマーケットファンドに分類できると考えています。ステーブルコイン自体は電子マネーに分類することができます。

ム・チャンチュンは、システム的重要性を持つグローバルなステーブルコインの規制について、金融市場基盤の原則、仮想資産の基準、マネーロンダリング防止フレームワーク、銀行の暗号資産エクスポージャーの慎重基準、マネーマーケットファンドの運用ルールなど、既存の国際基準を参考にできると指摘しました。

総じて、ム・チャンチュンの分析は、グローバルなステーブルコインがもたらす広範な影響を強調し、このような通貨を導入する前に、整った規制フレームワークとリスク制御措置の確立を求めています。