仮想通貨市場で清算ラッシュ、1.2兆が消失！金融専門家：ビットコインは安定しているだけでなく、米株も暴落の恐れ

12月8日、ビットコインは91,000ドル付近で取引され、10月の126,272ドルの高値から30％以上暴落しました。暗号資産業界では100倍レバレッジによる損失が甚大で、「マチ兄貴」こと黄立成（ホァン・リーチェン）は11月だけで71回のロスカットを経験しました。経済専門家の阮慕驊（ルアン・ムーファー）は、ビットコインが安定して反発しない限り株式市場にも注意が必要だと警告しています。米国株の主要4指数は100日移動平均線を維持していますが、50日移動平均線のように最終的に下回る可能性も否定できません。

暗号資産業界、2ヶ月で1.2兆ドル蒸発 100倍レバレッジの惨劇

ビットコインは11月に非常に厳しいパフォーマンスとなり、月間を通して相場は低迷、12月に入っても完全に下落トレンドから脱することはできませんでした。阮慕驊は、今年のビットコイン価格が30%上昇から10%下落に転じるまで、わずか2ヶ月もかかっていないと指摘します。125,000ドルから82,000ドルへの下落幅は34%にのぼります。この急激な反転は暗号資産の歴史上珍しくはありませんが、ビットコインが史上最高値を更新し、市場が極度に熱狂した直後に起きたため、その破壊力は一層凄まじいものとなりました。

暗号資産業界では100倍レバレッジによる損失がすでに多数発生しており、これは単にビットコイン価格の下落だけが原因ではありません。レバレッジ取引では、価格が1％下落しただけでも100倍レバレッジのポジションは即座にロスカットされます。ビットコインが125,000ドルから82,000ドルに34%下落した場合、3倍以上のレバレッジを使用したロングポジションはすべて強制清算されます。これが黄立成が11月に71回もロスカットされた理由です——価格が少し戻るたびに再度ロングを行い、再び暴落で一掃される、という繰り返しです。

このような連鎖的なロスカット現象は決して個別のケースではありません。Coinglassのデータによると、11月の世界の暗号資産市場における清算額は100億ドルを超え、今年の月間最高記録となりました。多くの個人投資家がビットコインが10万ドルを突破した後にレバレッジをかけて高値追いを行い、その後の暴落で資産を失いました。この「レバレッジトラップ」は暗号資産バブルの末期に典型的に見られるもので、皆が一斉にレバレッジロングに傾いた時、市場は大規模な洗浄を起こします。

さらに懸念すべきは、今回の暗号資産業界の崩壊が孤立した出来事ではないという点です。阮慕驊は、暗号資産の惨状が伝統的な金融市場に伝播しつつあると強調します。すべての金融資産が一瞬で大きな変動に巻き込まれ、米国株も大きく下落し始めました。このような市場間の連動は2022年のLuna崩壊時にも見られましたが、当時は米国株への影響は限定的でした。現在では、多くの個人投資家や機関投資家が米国株と暗号資産の両方に資金を振り分けているため、両市場の相関が強まっています。

暗号資産業界でロスカットが連発する3つの特徴

レバレッジの濫用：個人投資家が高値でレバレッジ10～100倍のロングを行い、34%の下落で全ての高レバレッジポジションが消滅

連鎖的な清算：価格下落が強制ロスカットを引き起こし、売り圧力がさらなる下落を招く悪循環

有名人効果によるパニック拡大：黄立成など著名人のロスカット報道が個人投資家のパニック売りを誘発

米国株と暗号資産の連動：個人投資家市場のシステミックリスク

阮慕驊は「米国株が個人投資家市場となり、皆がビットコインの強気派になった時」という重要な観察点を提示しています。この言葉は現在の金融市場の構造的変化を示しています。かつて米国株は主に機関投資家が主導し、個人投資家の比率は限定的でした。しかし近年、手数料無料の証券会社やSNS投資コミュニティの台頭により、個人投資家の影響力が大幅に高まりました。

同時に、これら個人投資家は伝統的な株式だけでなく暗号資産にも投資を行うようになりました。ビットコイン価格が急騰すると、「資産効果」で個人投資家は米国株、特にハイテク株やAI関連株への投資を増やします。逆に、ビットコインが暴落すると、暗号資産で大損失を被るだけでなく、損失補填や追証のために米国株を売らざるを得なくなる場合もあります。この両建てポジションが、かつてない市場連動効果をもたらしています。

ウォール街で最近よく言われているのが、「もしあなたが米国株の投資家なら、ビットコインの下落は望まないはずだ」という言葉です。これは、ビットコインの下落が資産効果、レバレッジ清算、そしてセンチメント伝播という三重のメカニズムで米国株を直撃するという意味です。個人投資家が米国株とビットコインの両方を保有している場合、暗号資産の崩壊は彼らの米国株保有や追加投資の能力と意欲を直接弱めます。

データからもこの連動が現れ始めています。11月のビットコイン暴落期間中、ナスダック指数も明らかな調整を見せました。これをすべてビットコインの下落によるものと断定はできませんが、時期の重なりは偶然ではありません。特に暗号資産関連株（Coinbase、MicroStrategy、Marathon Digitalなど）を保有する投資家は、暗号資産下落と関連株下落のダブルパンチを受けました。

100日移動平均線が米国株の重要な防衛ラインに

阮慕驊は投資家に対し、ビットコインが安定し反発しない限り株式市場にも注意を払うよう呼びかけています。米国株は金曜日に主要4指数が100日移動平均線を維持しましたが、50日移動平均線のように最終的に下回る可能性も否定できません。この警告はテクニカル面での重要なリスクポイントを示しています。

移動平均線はテクニカル分析で最も基本かつ重要な指標の一つです。50日移動平均線は短期トレンド、100日移動平均線は中期トレンド、200日移動平均線は長期トレンドを示します。株価が50日移動平均線を下回ると、短期トレンドが弱まったサインとされます。米国株は11月にすでに50日移動平均線を下回っており、これが最初の警告でした。

現在、米国株は100日移動平均線をテスト中であり、これは中期トレンドの要となる防衛ラインです。100日移動平均線を明確に下回れば、テクニカル的に強い売りシグナルが発生し、トレンドフォロワーやクオンツ取引システムによる大規模な売りが誘発される可能性があります。さらに懸念すべきは、100日移動平均線を割り込むと次のサポートは200日移動平均線となり、これはさらに10～15％の下落余地を意味します。

阮慕驊は特に、ビットコインが安定することの重要性を強調しています。この見解は従来の考え方を覆すものです。これまでアナリストは、米国株の動向は主に経済のファンダメンタルズ、企業業績、金利政策に左右され、暗号資産は周辺的な資産で主流市場への影響は限定的と考えてきました。しかし現在の市場構造はすでに変化しており、個人投資家の大量参入、資産効果の拡大、レバレッジの普及によって、ビットコインと米国株の相関性は過去最高レベルに達しています。

歴史と比較すると、2022年のLuna崩壊時にも米国株は調整を見せましたが、主因は米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げでした。今回は、ビットコインの暴落が米国株自体の高バリュエーションやテクニカル面の弱さと重なり、共振効果が一層強力になっています。さらに、MicroStrategyなどビットコインを大量保有する上場企業の株価はビットコインと強く連動しており、これら企業の米国株指数への影響も無視できません。

個人投資家のレバレッジ狂騒の代償：暗号資産から株式市場への感染

黄立成のケースは非常に象徴的です。台湾のエンタメ界で著名な人物であり、NFTプロジェクト「Machi X」の創設者でもある黄立成は、暗号資産業界で多くのフォロワーを持っています。彼のHyperliquidでの取引記録は完全に公開されており、11月に71回ものロスカットを記録したことは市場に衝撃を与えました。これは1日平均2回以上ロスカットされた計算になり、毎回ロスカットの後すぐに再エントリーし、再び市場に刈り取られるという連鎖です。

この「敗れてもなお戦う」取引スタイルは暗号資産業界で非常によく見られます。多くの投資家は強気相場でレバレッジ取引の甘い汁を吸い、市場の法則を理解したと錯覚しますが、トレンドが反転した時に大損を被ります。黄立成の公開されたロスカット記録は、個人投資家にレバレッジ取引の大きなリスクを警告する格好の反面教師となっています。さらに重要なのは、著名人でさえレバレッジ取引で生き残れないのなら、一般の個人投資家の勝率は推して知るべしということです。

暗号資産業界のレバレッジ文化は米国株にも広がっています。ますます多くの個人投資家が信用取引、オプション、レバレッジETFを活用して米国株投資のリターンを拡大しようとしています。このレバレッジ化の流れは短期的に市場のボラティリティを拡大させ、長期的にはシステミックリスクを蓄積します。市場が反転した時、レバレッジ清算は「滝効果」を生み、暗号資産業界から米国株へ、さらには世界金融市場へと波及します。

阮慕驊の警告はこのようなシステミックリスクを見据えています。彼は単純に米国株やビットコインを弱気視しているのではなく、両者の危険な相互依存関係を指摘しています。このような構造下では、どちらかが崩壊すれば連鎖反応が起きかねません。ビットコインはリスク資産ヒエラルキーの中でも最もボラティリティが高く、そのトレンドはしばしば米国株に先行します。したがって、ビットコインが安定または反発できるかどうかが、米国株が100日移動平均線を死守できるかの重要な先行指標となります。

投資家の対策：レバレッジ削減と分散投資

暗号資産と米国株の二重リスクに直面する中、投資家はどう対応すべきでしょうか。第一の原則はレバレッジの削減です。暗号資産業界でも米国株でも、市場のボラティリティが高い時期には高レバレッジは致命的です。黄立成の71回のロスカットが示す通り、経験豊富な投資家でさえ高レバレッジ環境では長期的に生き残ることは困難です。レバレッジを2倍以下に抑えるか、いっそレバレッジを完全に排除するのが現時点で最も慎重な選択です。

次に注目すべきは、ビットコインのテクニカルサポートラインです。阮慕驊が言及した「安定」とは、ビットコインが重要な価格帯でしっかりとサポートを築き、下落を止めてレンジ相場に移行することを意味します。現時点で重要なサポートは85,000～90,000ドルのレンジにあり、この水準を維持しレンジ形成に入れば、最悪期を脱した可能性があります。逆に80,000ドルを下回れば、新たなパニック売りを引き起こす恐れがあります。

三つ目は分散投資による集中リスクの低減です。資金を単一市場や資産クラスに集中させないことです。阮慕驊の警告は、投資家に米国株やビットコインから完全撤退を促すものではなく、両者の連動リスクへの注意を喚起するものです。ゴールドや債券など伝統的な安全資産も適切に組み込むことで、極端な市場変動時の緩衝材となります。

最後に、冷静さを保って感情的な判断を避けることが重要です。市場がパニックに陥っている時は最悪の売りタイミングであり、市場が熱狂している時は最も危険な買いタイミングです。阮慕驊はベテランの経済専門家として、市場構造とリスクに基づいた専門的な判断から警告を発しています。投資家は自身のリスク許容度を理性的に見極め、明確な損切り計画を立て、市場の感情に盲目的に追従しないことが肝要です。