アラブ首長国連邦の大規模な規制アップグレード：分散型金融とWeb3が正式に中央銀行の監督下に入る

アラブ首長国連邦は2025年9月16日に「連邦法令第6号」を正式に施行し、分散型金融（DeFi）とWeb3プロジェクトを中央銀行の監督枠組みに完全に組み込みました。この法律は、支払い、取引、借入などの業務を行うDeFiプラットフォームはライセンスを申請しなければならず、違反者には最大10億ディルハム（約2.72億ドル）の罰金が科されると規定しています。また、企業には2026年9月までにコンプライアンス調整を完了するための1年の猶予が与えられます。この措置は、アラブ首長国連邦がデジタル資産の規制分野で重要な一歩を踏み出したことを示しており、分散型金融の法律の空白を埋めるだけでなく、世界の暗号資産市場の競争構造を再構築する可能性もあります。

規制フレームワークの解析："コードは法律である"から全面的なコンプライアンスへ

《連邦法令第6号》的核心突破は、DeFi領域が長年依存してきた「コードは法律である」という弁護論理を完全に覆すことにあります。法令第61条及び62条の規定によれば、アラブ首長国連邦内で運営される協定、DeFiプラットフォーム、ミドルウェア及びインフラ提供者は、支払い、交換、貸付、保管または投資サービスなどの業務に関与する場合、アラブ首長国連邦中央銀行（CBUAE）に相応のライセンスを申請しなければなりません。これは、完全に去中心化された取引所であっても、そのスマートコントラクトがステーブルコインの交換や流動性ルーティングサービスに関与する場合、規制の範囲に含まれることを意味します。例えば、USDT取引をサポートするDEXは、伝統的な金融機関と同様に資本適正比率及びマネーロンダリング対策の審査を受ける必要があるかもしれません。

この規制フレームワークは、階層化されたコンプライアンスメカニズムを設計しています。個人ユーザーが使用する自己管理ウォレットについては、法律は自由な操作を許可していますが、企業がこのようなウォレットを通じて支払いまたは送金サービスを提供する場合、規制義務の厳格な評価が必要です。注目すべきは、法令が既存のプロジェクトに2026年9月までの移行期間を設けていることと、60日以内にライセンス承認を完了することを約束している点であり、この効率性は従来の金融規制では非常に珍しいものです。技術的な観点から見ると、規制範囲はクロスチェーンブリッジ、オラクル、中間層などのブロックチェーンインフラストラクチャもカバーしており、規制当局がWeb3技術スタックに対する深い理解を示しています。

法律の専門家Irina Heaverは、これを「中東地域で最も影響力のある規制の変革」と評価しています。実際、この法令の制定には2年の準備期間があり、その間にアラブ首長国連邦の中央銀行はCoinbaseなどの主要なCEXと何度も協議を行いました。2023年のドバイ仮想資産規制局（VARA）の規則と比較して、新しい法律は初めてDeFiプロトコルの法的地位を明確にし、「一律禁止」を回避し、ライセンス制度を通じて制御可能な革新環境を確立しました。

UAEのDeFi規制に関する主な規定

発効日:2025年9月16日

最高罰金：10億ディルハム（約2.72億ドル）

移行期限：2026年9月前にコンプライアンスを完了する

ライセンス審査：60日以内に決定を下す

規制対象：分散型金融プロトコル、DEX、ウォレットサービス、クロスチェーンブリッジ、オラクル

適用除外範囲:個人のセルフカストディウォレット

特別条項：イスラム法コンプライアンスデジタル資産

業界への影響に関する詳細な分析:DeFiプロジェクトの機会と課題

アラブ首長国連邦で運営されるDeFiプロジェクトにとって、新しい規制はコンプライアンスの確実性をもたらすと同時に、運営コストの上昇を意味します。去中心化貸付プロトコルAaveを例にとると、そのプラットフォーム上のステーブルコイン預金業務が「貯蓄サービス」と見なされる場合、相応の金融ライセンスを申請する必要があります。これにより、プロトコルガバナンストークン保有者は法的実体の設立を投票で決定し、資本要件を満たすためにプロトコルパラメーターを調整する必要が生じる可能性があります。同様に、UniswapのようなDEXがトークン化された実物資産取引に関与する場合、従来の証券会社と同様の開示義務に直面する可能性があります。

市場構造から見ると、新しい規制はDeFi分野の合併統合を加速させる可能性がある。小型プロトコルはコンプライアンスコストを負担するのが難しいため、アラブ首長国連邦市場から撤退するか、大型プロジェクトに買収される可能性がある。一方、CurveやCompoundなどの主要プロトコルは、コンプライアンスプロセスを通じてより多くの機関ユーザーを獲得する機会があることに注目すべきである。法令は特に「デジタル資産の保存価値」サービスに言及しており、これはステーブルコイン発行者に直接関連している。現在中東地域で活動しているアラビアコインプロジェクトは、準備金監査の取り決めを再評価する必要があるかもしれない。

業界の実践は、すでにプロジェクトが技術アーキテクチャを調整し始めていることを示しています。一部の分散型金融プロトコルは、「規制に優しい」設計を探求しており、例えば、合規に関わる業務フローを特定のスマートコントラクトに分離したり、ゼロ知識証明技術を採用してプライバシー保護と規制の透明性のバランスを実現したりしています。Karm Legal法律事務所の創設者Kokila Alaghは、「企業は今や伝統的な金融業務に対処するのと同様に、各コード行に対して法的リスク評価を行う必要があります。」と指摘しています。この変化は開発コストを増加させますが、長期的には分散型金融がメインストリームの金融システムに統合されるのに役立ちます。

世界の規制比較：アラブ首長国連邦が暗号の制高点をどのように占有するか

アラブ首長国連邦の新規則と欧州のMiCA（暗号資産市場規制）を比較すると、両地域の規制哲学の顕著な違いが見て取れる。MiCAは「技術中立」原則を採用し、機能によってではなく技術形式によって規制カテゴリーを分類しており、その全面実施は2026年以降となる。一方、アラブ首長国連邦の法令は直接ブロックチェーン技術の特性に基づいて規則を設計し、即時に施行される。罰則の強度において、MiCAの最高罰金は年商の5%であるのに対し、アラブ首長国連邦は10億ディルハムの絶対上限を設定しており、大規模プロジェクトに対してより威嚇効果がある。さらに、アラブ首長国連邦は特にイスラム金融のコンプライアンス要件を取り入れ、トークン化されたSukuk（イスラム債券）への道を開いた。昨年、世界のSukuk発行量は656億ドルに達し、2029年には2.5兆ドルに増加することが予想されている。

アジア主要暗号中心の反応も注目に値する。シンガポール金融管理局（MAS）は2020年に決済サービス法を制定したが、分散型金融（DeFi）には依然として様子見の姿勢を崩していない；香港証券監督委員会は主に証券型トークンに対して対応し、実用型トークンに対しては規制が比較的緩やかである。アラブ首長国連邦のような包括的なアプローチは、より多くのプロジェクトがドバイ国際金融センター（DIFC）などの特区に運営主体を移すことを促進するかもしれない。データによると、2024年以降、50を超えるWeb3プロジェクトがアラブ首長国連邦に地域本社を設立しており、著名なクロスチェーンプロトコルであるPolygonやプライバシープロジェクトのAztecが含まれている。

DLT Lawの欧州責任者Marina D’Angeloは、「アラブ首長国連邦はこの措置を通じてデジタル資産の規制境界を再定義した」と述べています。この先見的な配置は、同国の経済転換戦略と密接に関連しています。アラブ首長国連邦は2030年までにデジタル経済の割合を20%に引き上げる計画です。サウジアラビアとの協力による「Aber」デジタル通貨プロジェクトやドバイのブロックチェーン戦略などの一連の措置は、世界的な暗号資産ハブの構築に向けた基盤を築いています。しかし、規制の明確さは新たな課題ももたらし、イノベーションとリスクのバランスをどのように取るかは今後の観察が必要です。

コンプライアンス実践ガイド：企業の対応戦略と実施ルート

新しい規制環境に直面し、アラブ首長国連邦で運営されているWeb3企業は、直ちに3段階のコンプライアンス計画を開始する必要があります。第1段階（2025年10月前）では、包括的なビジネス診断を実施し、どのサービスが法令で定義された「許可活動」に該当するかを明確にする必要があります。例えば、スマートコントラクト監査サービスを提供するCertiKはライセンスを必要としない可能性がありますが、ウォレット決済機能を統合したOpenseaのようなプラットフォームは、決済機関のライセンスを申請しなければなりません。企業は、特にトークン化された実物資産（RWA）に関連するビジネスラインについて重点的に審査するために、地元のコンプライアンスコンサルタントを雇い、規制マッピングを作成することをお勧めします。

第二段階（2026年3月前）では、技術アーキテクチャの調整を完了する必要があります。これには以下が含まれます：1）スマートコントラクトに取引監視モジュールを埋め込み、マネーロンダリング防止要件を満たすこと；2）規制対象の事業のために独立した法的実体を設立すること；3）特にイスラム金融市場を対象とした、シャリーア法に適合したデジタル資産製品を開発すること。技術チームは、法令によりすべての暗号取引は少なくとも5年間の記録を保持することが要求されているため、既存のデータベースを拡張するか、コンプライアンスクラウドサービスに移行する必要があるかもしれないことに注意してください。

第三段階（2026年9月前）には、ライセンス申請を提出し、運営検査の準備をする必要があります。アラブ首長国連邦中央銀行が提供する迅速な承認プロセスは60日しかかかりませんが、資料の準備には通常、より長い時間がかかります。重要な書類には、プロジェクト白書の法的意見書、トークン経済モデルのリスク評価、サイバーセキュリティ監査報告書などが含まれます。DeFiプロジェクトに関しては、分散化の程度を証明する資料も準備する必要があり、これはDAOガバナンス構造の法的認定に関連する可能性があります。ライセンスを取得した企業は、中央銀行の規制サンドボックスに参加し、税制優遇などの政策的な恩恵を受けることができます。

アラブ首長国連邦のこの規制改革は孤立した出来事ではなく、世界のデジタル資産ガバナンスの進化における重要なマイルストーンです。DeFiが徐々に周辺実験から金融の主流へと移行する中、規制と革新のダイナミックなバランスが業界の健全な発展の鍵となるでしょう。アラブ首長国連邦は明確なルールを通じて企業に確実性を提供するだけでなく、他の新興市場にとっての参考パラダイムを確立しました。今後2年間、コンプライアンスの期限が近づくにつれ、私たちはDeFi業界の「大洗牌」を目の当たりにするかもしれません——新しい規則に成功裏に適応したプロジェクトはより広い発展のスペースを得る一方、変化を拒否する参加者は歴史の舞台から退くことを余儀なくされるかもしれません。この変革が最終的に分散型金融をどこに導くかは、規制当局、開発者、ユーザーの共同の知恵に依存しています。